Mimpi Lama DeFi Bitcoin Starknet

Penulis: Prathik Desai Sumber: thetokendispatch Terjemahan: Shan Ouba, Jincai Caijing

Setidaknya bagi mereka yang telah berkecimpung di bidang kripto selama bertahun-tahun, plot serupa selalu dimulai dengan cara yang sama: sebuah jaringan baru muncul, mengklaim bahwa pada akhirnya akan membebaskan Bitcoin dari posisi aset pasif, dan menjalankan fungsi nyata; menjanjikan untuk memasukkan Bitcoin ke dalam infrastruktur keuangan, meningkatkan likuiditas, meningkatkan pendapatan, dan membangun fondasi untuk masa depan keuangan.

Kemudian, panas mereda, jembatan lintas rantai mengalami celah, dan Bitcoin akhirnya kembali ke titik awal.

Saat ini, kita sekali lagi berada di titik yang serupa - sebuah proyek lain mengklaim akan mencapai tujuan ini. Seperti percobaan sebelumnya, proyek kali ini memang memiliki beberapa perbedaan, tetapi apakah itu benar-benar dapat berhasil?

Dalam analisis mendalam hari ini, saya akan membongkar inti dari upaya terbaru untuk membawa likuiditas Bitcoin ke DeFi. Ketika jaringan layer dua Ethereum (L2) dan solusi bukti nol (ZK) Starknet mengumumkan pada akhir September bahwa "pengguna dapat langsung mempertaruhkan Bitcoin mereka di jaringan Rollup dan mendapatkan hadiah STRK", muncul perasaan yang akrab. Namun kali ini, alur cerita mengalami perubahan: proyek kripto yang mengklaim akan "mengaktifkan utilitas Bitcoin" ini, ternyata dibangun di atas jaringan layer dua Ethereum.

Satu, Musim "BTC-Fi" Starknet

Starknet meluncurkan program terkait Bitcoin yang dinamakan BTC-Fi Season, dengan daya tarik utama adalah hasil yang tanpa kepercayaan, dan mengklaim ini adalah "program staking Bitcoin tanpa kepercayaan yang sepenuhnya pertama di jaringan layer dua". Situs resminya menunjukkan bahwa program ini bertujuan untuk mendukung pengembangan protokol ekosistem, membantu bursa terdesentralisasi (DEX) dan pasar uang dalam menciptakan kumpulan likuiditas Bitcoin yang tinggi, serta mewujudkan pinjaman stablecoin yang dijamin oleh Bitcoin. Data awal tampaknya sangat menjanjikan.

Menurut data DeFiLlama, per 9 Oktober 2025, total nilai terkunci (TVL) Starknet melonjak menjadi 222 juta USD, meningkat 65% dibandingkan dengan 135 juta USD dua minggu lalu; pada 6 Oktober, biaya transaksi harian platform mencapai 63.594 USD, mencetak rekor tertinggi dalam satu setengah tahun; sedangkan setelah dikurangi biaya yang dibayarkan kepada penyedia likuiditas, pendapatan yang tersisa oleh protokol pada hari itu juga mencapai 39.962 USD.

Dengan likuiditas Bitcoin terbungkus mulai mengalir ke kolam staking, penggunaan platform dan pendapatan biaya transaksi meningkat secara bersamaan. Bahkan, token asli Starknet, STRK, juga ikut naik — dari kurang dari 0,13 dolar pada 30 September menjadi 0,1968 dolar pada 6 Oktober, dengan kenaikan lebih dari 50%.

Data ini tampaknya menunjukkan bahwa strategi Starknet "mendatangkan Bitcoin ke DeFi untuk menciptakan imbal hasil" mulai menunjukkan hasil. Namun, jangan lupa bahwa setiap proyek lintas rantai Bitcoin di masa lalu juga pernah menunjukkan kemakmuran yang serupa pada data awalnya.

II. Sejarah DeFi Bitcoin

Pada bulan Oktober 2018, Bitcoin terbungkus pertama kali mewujudkan impian "mengintegrasikan Bitcoin ke dalam DeFi". Dengan menerbitkan token ERC-20 yang terikat 1:1 dengan Bitcoin asli, WBTC memberikan jalan bagi para trader untuk membawa Bitcoin ke dalam ekosistem DeFi Ethereum. Namun, ia selalu tidak bisa lepas dari ketergantungan pada kepercayaan—penyedia layanan BitGo menguasai kunci privat. Hingga datangnya "musim panas DeFi" pada tahun 2020, WBTC benar-benar mengalami ledakan, sementara di mata sebagian besar pemegang Bitcoin, ia hanyalah "surat utang yang dibungkus indah."

Sebenarnya, sebelum WBTC muncul, orang-orang sudah mencoba membangun jembatan lintas rantai untuk Bitcoin:

Hampir sepuluh tahun yang lalu, platform kontrak pintar Rootstock (RSK) mengundang penambang Bitcoin untuk melakukan penambangan bersama pada sisi rantai kontrak pintarnya; setelah itu, jaringan Liquid membangun sistem aliansi notaris untuk mencapai penyelesaian transaksi yang lebih cepat. Kedua proyek ini berjanji untuk meningkatkan kecepatan dan skalabilitas tanpa mengorbankan keamanan, tetapi pada akhirnya berakhir tanpa hasil — tidak ada skenario aplikasi yang jelas, lalu apa yang bisa dilakukan pengguna dengan Bitcoin mereka setelah lintas rantai?

Solusi lintas rantai terdesentralisasi yang awal (seperti renBTC, tBTC V1) tampaknya dirancang dengan cermat, namun runtuh karena cacat mekanisme internalnya. Baru setelah tBTC direkonstruksi secara menyeluruh dan meluncurkan versi V2, baru akhirnya dapat beroperasi dengan stabil.

Selain itu, proyek seperti Badger dan Thorchain juga pernah mencoba membawa likuiditas Bitcoin ke DeFi, masing-masing proyek menarik sejumlah dana dalam satu atau dua kuartal, tetapi pada akhirnya tidak berhasil mencapai adopsi massal.

Kejadian ini terus berlanjut hingga peluncuran Babylon pada tahun 2024. Bertahun-tahun percobaan telah menghasilkan kesimpulan yang jelas bagi industri: Anda tidak dapat memaksa pemegang Bitcoin untuk meninggalkan rantai asli Bitcoin. Babylon mengambil pelajaran ini dan memilih untuk "membiarkan Bitcoin tetap di tempatnya" — itu tidak meminta pengguna untuk membungkus atau mentransfer Bitcoin secara lintas rantai, tetapi memungkinkan pemegang Bitcoin untuk mempertaruhkan BTC asli mereka, menyediakan keamanan untuk jaringan bukti kepemilikan (PoS) lainnya, tanpa harus meninggalkan jaringan Bitcoin untuk menghasilkan imbalan.

Sebagai imbalan, pengguna yang mempertaruhkan Bitcoin dapat memperoleh berbagai token hadiah seperti BABY, OSMO, dan SUI. Model ini berhasil besar, dalam beberapa bulan saja membuktikan: selama kunci privat masih dikuasai oleh pemegang Bitcoin, ada permintaan yang kuat di pasar untuk menghasilkan bunga dari Bitcoin.

Dalam satu tahun sejak diluncurkan, TVL Babylon meningkat dari 1,6 miliar dolar AS menjadi sekitar 7 miliar dolar AS, dengan peningkatan lebih dari 3 kali lipat.

Sementara itu, jalur DeFi Bitcoin lainnya juga secara bertahap mulai terbentuk:

tBTC dari Threshold telah meluncurkan jembatan lintas rantai "minimal trust" yang memungkinkan Bitcoin beredar di DeFi (yang kini juga mencakup Starknet) tanpa perlu melalui pihak kustodian pusat; Mezo mengambil strategi berbeda - memungkinkan pengguna untuk memegang Bitcoin asli, sambil membuka pinjaman suku bunga tetap dan saldo stabil berbasis Bitcoin (MUSD); Garden Finance berfokus pada "pertukaran lintas rantai cepat berbasis niat", mendukung pertukaran aset antara Bitcoin dan rantai EVM, serta ekosistem Solana. Proyek-proyek ini bersama-sama membuktikan: ada permintaan nyata di pasar untuk "solusi pendapatan dan likuiditas Bitcoin yang menghormati pengelolaan diri."

Tiga, Jalur Baru

Sebaliknya, Starknet memilih jalan yang berbeda. Mirip dengan upaya sebelumnya, ia berencana untuk membawa Bitcoin keluar dari rantai asli, tetapi mengklaim bahwa kali ini, dengan teknologi kripto yang matang dan model ekonomi yang kuat, proyek dapat terus beroperasi setelah insentif awal berakhir.

Proses spesifik Starknet adalah sebagai berikut: pengguna terlebih dahulu mengemas Bitcoin menjadi token WBTC, LBTC, tBTC, dan kemudian mentransfer token yang telah dikemas tersebut ke jaringan Rollup Starknet secara lintas rantai, dan akhirnya mendelegasikannya kepada validator. Starknet akan mengalokasikan 25% dari total berat staking untuk Bitcoin, sementara 75% sisanya dikuasai oleh pemegang STRK, untuk memastikan bahwa hak pengelolaan tetap berada di ekosistem asli Starknet.

Sebagai imbalan untuk staking, pemegang Bitcoin dapat memperoleh hadiah token STRK — Yayasan Starknet juga telah menetapkan kolam insentif sebanyak 100 juta STRK untuk lebih meningkatkan daya tarik imbal hasil. Imbal hasil tahunan dasar dari staking dapat mencapai 4%, dan jika menggunakan "strategi kolam likuiditas", imbal hasilnya bisa lebih tinggi. Selain itu, karena Bitcoin yang di-stake memiliki "sertifikat token yang dapat diperdagangkan", pengguna dapat menghasilkan imbal hasil sambil tetap dapat menggunakannya untuk pinjaman atau perdagangan.

Tujuan Starknet adalah membangun "ekosistem yang bersifat siklus sendiri": semakin banyak Bitcoin yang dipertaruhkan, semakin kuat stabilitas sistem, dan semakin aktif aktivitas ekosistem. Dengan bantuan teknologi zero-knowledge seperti Circle-STARKs, jaringan Rollup Starknet dapat memverifikasi data terkait Bitcoin dalam waktu milidetik, tanpa perlu bergantung pada oracle atau jembatan lintas rantai multi-tanda tangan. Model ekonominya mirip dengan tahap staking awal Ethereum — mengumpulkan kepercayaan dan momentum pertumbuhan melalui hadiah token, hingga tingkat penggunaan jaringan itu sendiri cukup untuk mendukung operasional ekosistem.

Empat, Bayangan dari Mode Lama

Namun, solusi Starknet masih sulit terlepas dari bayang-bayang model lama:

Pertama, risiko kustodian tidak hilang, hanya saja telah beralih dari "terpusat" menjadi "terdistribusi". Kini tidak lagi hanya BitGo yang dominan, tetapi muncul beberapa penerbit token terkemas, masing-masing memiliki mekanisme kepercayaan sendiri - risiko masih ada, hanya saja bentuknya yang berubah.

Kedua, masalah likuiditas masih belum teratasi. Jika imbal hasil tinggi di awal memudar sebelum permintaan DeFi benar-benar matang, likuiditas mungkin akan hilang lagi.

Akhirnya, "faktor manusia" tetap menjadi hambatan kunci. Insting pemegang Bitcoin untuk menyimpan dengan aman dan mengurangi volatilitas masih menjadi tantangan besar bagi Starknet untuk menarik aliran Bitcoin dan digunakan dalam DeFi.

Taruhan Starknet adalah: imbal hasil yang lebih tinggi dan pengalaman pengguna yang lebih sederhana, dapat mengubah perilaku inheren pemegang Bitcoin.

Mode ini kontras dengan Babylon: Starknet mengharuskan pemegang untuk mentransfer sebagian Bitcoin secara lintas rantai / membungkusnya ke jaringan lapisan dua, untuk DeFi dan mendapatkan imbalan yang dihargai dalam STRK; sementara Babylon memungkinkan pemegang untuk menyimpan Bitcoin asli di jaringan Bitcoin secara mandiri, hanya "mempercayakan" keamanan ekonominya kepada rantai konsumsi lainnya, tanpa perlu memindahkan aset untuk mendapatkan imbalan token dari rantai tersebut.

Skala staking Bitcoin sebesar 7 miliar dolar di bawah Babylon cukup membuktikan daya tarik "self-custody" bagi pemegang bitcoin. Sementara itu, skala staking Bitcoin Starknet saat ini hanya 4,7 juta dolar, sehingga sulit untuk menilai prospeknya — dua jalur mungkin memiliki kewajaran masing-masing: satu ditujukan untuk "modal yang sabar", dan yang lainnya lebih condong ke "modal oportunistik".

Lima, Peluang Menang

Keunggulan sebenarnya dari Starknet mungkin terletak pada "momen".

DeFi pada tahun 2025 tidak lagi menjadi "taman bermain yang kecil", tetapi telah berkembang menjadi industri yang besar dan matang — saat ini total nilai terkunci (TVL) di seluruh industri telah mencapai 170 miliar dolar AS. Lembaga audit, layanan asuransi, Re7 Capital dan lembaga lainnya telah mulai berinvestasi dalam "perbendaharaan yang dihitung dalam Bitcoin"; Rollup zero-knowledge juga telah keluar dari tahap pengujian dan menjadi lebih matang; alat yang diperlukan untuk staking likuid dan pencatatan lintas rantai sudah cukup lengkap — semua ini adalah elemen kunci yang sebelumnya kurang dalam proyek lintas rantai Bitcoin.

Ironisnya, jalur Starknet dan Babylon pada akhirnya mungkin saling mengonfirmasi: jika Babylon membuktikan bahwa staking Bitcoin dapat dilakukan dengan pengelolaan sendiri dan secara ekonomi layak, maka ini akan membenarkan konsep produktivitas Bitcoin; jika Starknet dapat memastikan keamanan dan likuiditas dari Bitcoin yang terbungkus, maka ini akan membuktikan bahwa DeFi dapat meningkatkan utilitas Bitcoin tanpa memicu krisis. Jika keduanya berhasil, mereka akan bersama-sama memperkuat pemahaman bahwa Bitcoin dapat memberikan jaminan keamanan dan likuiditas bagi jaringan di luar dirinya sendiri.

Setahun dari sekarang, kita akan menulis epitaff untuk proyek DeFi Bitcoin lainnya, atau menyaksikan kasus sukses yang setara dengan Babilonia. Melihat kembali sejarah, peluang yang lebih tidak pasti dari ini pernah muncul.