Dalam pencarian penyimpanan nilai yang semakin baik, manusia telah menempuh perjalanan panjang dari kerang hingga logam dan kini hampir ke aset digital. Karena Bitcoin ($BTC) memiliki banyak kualitas sebagai penyimpan nilai yang baik, sejak 2009 ia menarik perhatian para ahli dan pengecer secara bersamaan. Bitcoin bersifat langka dan dapat dipertukarkan seperti emas, tetapi karena tidak memiliki keberadaan fisik seperti emas, Bitcoin tidak dapat dianggap tak terkalahkan. Setahun sebelum halving ketiga Bitcoin pada 2020, seorang penulis pseudonim PlanB memperkenalkan model Stock-to-Flow Bitcoin untuk memperkuat narasi sebagai penyimpan nilai bagi $BTC.

Apa itu Model Stock-to-Flow?

Model Stock-to-Flow dapat didefinisikan sebagai hasil dari operasi matematika yang melibatkan pembagian total pasokan atau cadangan suatu aset dengan pasokan tahunan reguler. Seperti yang terlihat dari rumusnya, jika pasokan tahunan suatu aset tinggi, hasilnya akan lebih rendah. Angka yang lebih tinggi akan muncul jika pasokan terbatas. Pengenalan model ini ke dalam ekosistem Bitcoin terbukti menarik untuk perspektif jangka panjang karena pasokan tahunan Bitcoin diprogram untuk menurun setelah setiap peristiwa halving, yang diperkirakan terjadi sekitar setiap empat tahun. Ini berarti nilai stock-to-flow $BTC akan terus meningkat secara berkala.

Asal-usul ketertarikan publik adalah referensi terhadap emas, yang memiliki nilai stock-to-flow sekitar 60 hingga 65 saat penulisan ini. Menurut data terbaru Februari 2026, total pasokan emas yang beredar adalah 205.000 ton metrik. Estimasi cermat menunjukkan bahwa sekitar 3000 hingga 3300 ton emas ditambahkan ke peredaran setiap tahun. Seperti yang kita lihat, pasokan tahunan sangat kecil, membuat aset ini sangat berharga.

Mengapa Model S2F $BTC Mendapat Perhatian

Sejak PlanB mengembangkan model untuk Bitcoin, para analis mengamati bahwa model ini secara akurat memprediksi pergerakan harga. Alasan utamanya mungkin adalah bahwa halving pada 2020 mendorong aset ini ke level tertinggi baru pada tahun berikutnya. Momentum bullish dan nilai S2F yang tinggi membuat model ini sangat populer. PlanB sendiri sering menunjukkan dan membanggakan keakuratan model ini di media sosial, terutama di X, dengan kata-kata seperti “seperti jam”.

Bagaimana Model Bekerja dalam Konteks Bitcoin

Berbeda dengan emas, pasokan emas yang akan terus masuk ke pasar tidak akan pernah melebihi 21 juta $BTC, selamanya. Penambangan emas mungkin mempercepat, dan pasokan tahunan juga bisa meningkat berkat teknologi canggih, tetapi pasokan baru ini hanya akan menurun dalam kasus Bitcoin. Ini menunjukkan bahwa dari segi kelangkaan, $BTC bahkan mengalahkan emas.

Sekarang, jika kita memikirkan $BTC sesuai dengan perhitungan emas, 19,98 juta $BTC telah ditambang dan saat ini beredar. Kecepatan hash penambangan saat ini menunjukkan bahwa sekitar 450 koin baru masuk ke pasar setiap hari, sehingga penambahan tahunan mencapai 164.250. Nilai stock-to-flow Bitcoin adalah 121. Angka-angka ini sangat mengesankan sehingga pengecer mulai berdatangan, dan mereka menginvestasikan apa pun yang mereka bisa. Namun, volatilitas adalah hambatan serius dalam upaya praktisnya untuk melampaui aset yang sudah mapan seperti emas dan perak.

Kritik dari Analis dan Peneliti

Seperti biasanya, ketika sebuah ide mendapatkan pengakuan, para kritikus tidak bisa diam. Kekhawatiran utama dari para kritikus berkaitan dengan elemen permintaan. Faktor pasokan peredaran, pasokan tahunan, dan nilai S2F yang dihasilkan menjadi tidak berguna jika permintaan menurun atau bahkan stagnan. Emas memiliki kapitalisasi pasar sebesar $35,2 triliun saat ini karena permintaannya terus meningkat sejak manusia mulai menganggapnya berharga.

Kritik lain muncul dari para kritikus terbaru yang berargumen bahwa keakuratan masa lalu tidak menjamin bahwa model ini akan dapat diandalkan di masa depan. Metode ilmiah menyatakan bahwa kejadian satu kali tidak cukup untuk memprediksi masa depan, sehingga ilmuwan menekankan pengambilan setidaknya tiga pengukuran di lingkungan laboratorium. Model Stock-to-Flow Bitcoin memprediksi harga pada 2021-22, tetapi akan menjadi pernyataan yang berlebihan jika dikatakan bahwa model ini sempurna. Sejujurnya, model ini tidak berjalan sesuai prediksi setelah halving 2024.

Performa Model dalam Beberapa Tahun Terakhir

Harga $BTC pada Desember 2021 sekitar $15.500. Berita adopsi institusional dan persetujuan ETF memicu tren kenaikan, sehingga mencapai ATH baru sebesar $73.000 pada Maret 2024, satu bulan sebelum halving. Namun, setelah halving, ketika nilai S2F melewati 100, harga mulai menurun. Hype tentang kenaikan Trump membawa $BTC melewati $100.000 dan mencapai ATH sebesar $126.000 pada Oktober 2025. Rally sebelum halving dengan nilai S2F yang sama dengan saat $BTC diperdagangkan di $15.500. Jika nilai yang lebih baik merupakan indikator kinerja yang lebih baik, seharusnya $BTC melewati $250.000 atau $300.000. Namun, harga bahkan tidak mencapai dua kali lipat ATH sebelum halving.

Kesimpulan: Di Mana Posisi Model Saat Ini

Signifikansi utama dari model Stock-to-Flow Bitcoin pada 2026 lebih terletak pada bidang edukasi daripada dunia praktis. Para pelajar di pasar kripto mendapatkan pemahaman tentang bagaimana mekanisme pasokan bekerja dalam pengambilan keputusan terkait pemilihan aset. Studi ini juga bermanfaat untuk memahami mengapa dan bagaimana Bitcoin sering dibandingkan dengan emas. Faktor kelangkaan mendorong permintaan dan pergerakan harga suatu aset.

Trader profesional sepakat bahwa tidak ada yang seharusnya menganggap model ini sebagai alat utama peramalan. Faktanya, ini sama sekali tidak meremehkan pentingnya model itu sendiri. Sebaliknya, tidak ada alat dalam analisis teknikal maupun fundamental yang dapat menggerakkan perdagangan Anda sendirian. Anda harus menggunakan setiap alat dalam kombinasi yang tepat dengan alat pendukung lainnya. Oleh karena itu, lebih bijaksana untuk menggabungkan beberapa pendekatan analisis daripada mengandalkan satu rumus saja untuk memprediksi harga di masa depan.

Singkatnya, model Stock-to-Flow Bitcoin muncul sebagai cara yang ampuh untuk memahami pergerakan harga aset lima tahun yang lalu, namun pergerakan pasar begitu cerdas sehingga tidak ada satu alat pun yang cukup dalam jangka panjang.

Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke Penafian.