Bisakah ADA, yang telah ditetapkan sebagai cadangan, berbalik di pasar bullish ini?
Tweet Trump membantu ADA melonjak sebesar 60%, narasi kebijakan mendorong nilai pasar untuk terbalik, dan Cardano berubah dari “rantai publik Jepang” menjadi “aset strategis AS”, tetapi ekologi on-chain masih diragukan.
Ini bukan pertama kalinya ADA meroket di pasar bullish karena “narasi kebijakan”. Mengapa rantai publik yang telah lama dipertanyakan tentang “kekosongan ekologis” selalu dapat mengambil keuntungan dari situasi tersebut?
Narasi yang Mengalir, Tarikan Besi: Buku Pedoman Banteng Cardano
Melihat resume pasar bullish Cardano, itu seperti “sejarah hot spot”:
- Pasar Beruang 2018: Berfokus pada “Blockchain Akademik”, membungkus hambatan teknis dengan makalah yang ditinjau sejawat dan bahasa pemrograman Haskell;
- Bull Market 2021: Bertransformasi menjadi “Rantai Publik Hijau” dan Menarik Pendanaan ESG dengan Konsep “Netralitas Karbon”;
- Siklus 2024: Mengikat narasi “Bitcoin Layer 2” dan mengumumkan pengembangan protokol lintas rantai yang tidak memerlukan token baru;
- Wabah pada tahun 2025: Mengambil keuntungan dari kebijakan Trump, itu akan menjadi “aset cadangan kripto nasional”.
Setiap pergeseran naratif secara akurat mengenai sentimen pasar, tetapi kemajuan ekologis selalu tertinggal. Pada Maret 2025, total nilai terkunci (TVL) Cardano hanya $350 juta, kurang dari 5% dari Solana; Jumlah alamat aktif harian telah melayang di bawah 100.000 untuk waktu yang lama; Sebaliknya, data staking-nya adalah 23,34 miliar dolar AS, peringkat keempat di antara rantai PoS, dan tingkat staking 60,1% menunjukkan bahwa pemegang koin lebih bersedia untuk “berbaring dan menghasilkan” daripada berpartisipasi dalam konstruksi ekologis.
Token-as-a-Product: Alkimia Kapitalisasi Pasar ADA
Salah satu pendiri BitmMEX Arthur Hayes pernah menyindir: “Kapitalisasi pasar Cardano tidak ditulis dalam kode, itu digambar dalam PPT.” Strategi manajemen kapitalisasi pasarnya menyajikan beberapa logika:
Masa Depan Teknologi: Tim ini mahir menerjemahkan konsep akademik ke dalam ekspektasi modal. Solusi penskalaan Hydra yang diluncurkan pada tahun 2023 mengklaim sebagai “satu juta TPS”, yang hanya akan digunakan untuk pencetakan NFT setelah benar-benar mendarat; Rencana “ekosistem DeFi Bitcoin” berusia 25 tahun belum terungkap, tetapi telah meningkatkan ADA sebesar 40%.
Arbitrase kebijakan: Dari kerja sama pemerintah Afrika hingga lobi untuk undang-undang AS, Cardano terus mengubah permainan geopolitik menjadi bahan bakar kapitalisasi pasar.
Token adalah produk, dan untuk Cardano, ADA telah naik tinggi dalam tiga bull run terakhir, tetapi setiap pasar bearish telah turun sebanyak 90%.
Di Balik Karnaval: Seberapa Jauh Narasi Kebijakan Bisa Berjalan?
Meskipun “cadangan strategis kripto” Trump telah menyepuh Cardano, keraguan terus bergejolak:
- Jalur implementasi yang dipertanyakan: Kongres AS belum menyetujui anggaran yang relevan, pembentukan cadangan kripto perlu melalui proses legislatif, dan proposal saat ini tidak memiliki sumber pendanaan dan detail operasional;
- CEO Ripple mengungkapkan pada awal Januari bahwa dia berdiskusi dengan Trump bahwa XRP harus dimasukkan dalam cadangan, dan sekarang “menumpang” ADA telah dipilih, dan diduga ada kelompok lobi yang beroperasi dalam kegelapan;
- Melubangi ekosistem blockchain: Pendiri Taproot Wizards dengan blak-blakan mengatakan: “Tidak peduli seberapa tinggi tingkat janjinya, itu tidak dapat menutupi gurun ekosistem DApp, ini bukan aset strategis, ini adalah gelembung strategis.”
Pasar mungkin telah memberikan jawabannya – 48 jam setelah posting Trump, harga ADA menelusuri kembali lebih dari 20%.
Karnaval ini sekali lagi menegaskan hukum hutan di pasar kripto: ketika kemajuan teknologi tidak dapat mengimbangi ambisi modal, narasinya adalah mata uang keras. Keterampilan bertahan hidup Cardano mungkin tidak dapat membangun parit yang nyata, tetapi memberikan buku teks alternatif untuk industri: bagaimana menggunakan manuver politik dan imajinasi bercerita untuk terus “memanen keyakinan” di tengah gejolak kripto.