Kontradiksi antara likuiditas dan siklus ekonomi: Mengapa puncak Bitcoin ditunda hingga 2026

Isyarat Pasar yang Melanggar Kebiasaan

Likuiditas global meningkat, emas menguat, pasokan uang M2 berkembang—biasanya ini menandakan masa kejayaan aset risiko. Namun Bitcoin justru berbalik arah, dari posisi tertinggi sejarah turun 40%, bahkan menembus batas 100.000 dolar AS. Harga saat ini sekitar 95.480 dolar AS, jauh dari prediksi 200.000 dolar AS.

Perbedaan ini melanggar logika inti yang selama bertahun-tahun diandalkan oleh investor kripto: Likuiditas melimpah = kenaikan aset risiko.

Teori Siklus Lima Tahun Raoul Pal

Analis makro Raoul Pal mengemukakan penjelasan yang mengejutkan—pasar bullish tidak hilang, hanya tertunda.

Secara tradisional, mata uang kripto mengikuti siklus halving empat tahunan, yang membawa pergantian siklus bull dan bear secara periodik. Tetapi menurut interpretasi analis Nathan Sloan terhadap pandangan Pal, kondisi ekonomi saat ini telah mengubah jadwal aset kripto. Ketika Federal Reserve mempertahankan suku bunga tinggi untuk melawan inflasi, dan tekanan utang pemerintah memaksa bank sentral menurunkan suku bunga akhirnya, aliran dana murah yang mendorong kenaikan kripto tertunda. Akibatnya, siklus kripto diperpanjang dari empat menjadi lima tahun, puncak sebenarnya tidak akan terjadi pada 2025, melainkan tertunda ke 2026.

Mengapa Likuiditas Gagal

Pada siklus 2020-2021, Bitcoin dan pasokan uang M2 global bergerak bersamaan—ini adalah “hukum emas” pasar. Ketika bank sentral melonggarkan kebijakan, likuiditas mengalir ke aset risiko termasuk kripto.

Namun kali ini berbeda. Utang pemerintah AS terus meningkat, biaya bunga menjadi beban berat. Pemerintah perlu menurunkan suku bunga untuk melakukan refinancing, tetapi Ketua Fed Jerome Powell tetap mempertahankan kebijakan suku bunga tinggi untuk melawan inflasi. Ini menciptakan jendela kontradiksi: secara nominal likuiditas meningkat, tetapi dana murah yang sebenarnya belum masuk pasar.

Bitcoin mengikuti siklus ekonomi, bukan sekadar pasokan uang. Ketika siklus ekonomi diperpanjang, jadwal aset kripto juga akan mengalami dislokasi.

Rasa Sakit Jangka Pendek vs Peluang Jangka Panjang

Jika teori Raoul Pal benar, ada risiko dalam jangka pendek. Setelah Federal Reserve beralih ke pelonggaran pada 2019, Bitcoin baru rebound setelah jatuh selama enam bulan. Jika sejarah terulang, harga dasar bisa turun lagi 50%.

Namun, begitu pembalikan terjadi, kekuatannya tidak bisa diremehkan. Masuknya likuiditas ke pasar membutuhkan waktu, tetapi begitu mengalir, rebound biasanya sangat cepat. Musim altcoin juga tidak akan hilang, hanya menunggu titik balik ini.

Masa Verifikasi Berikutnya

Beberapa bulan ke depan sangat penting. Kepemimpinan baru Federal Reserve mungkin akan menyesuaikan kebijakan, dan konfirmasi ekspektasi penurunan suku bunga akan menjadi kunci pemicu masuknya likuiditas. Sloan menyebutkan, teori Pal harus divalidasi atau dibantah sebelum kuartal pertama berakhir.

Jika prediksi benar, kenaikan pasar kripto tidak pernah dibatalkan—hanya tertunda. Partisipan pasar sekarang dihadapkan pada pilihan: bertahan selama penundaan ini, atau mencari keuntungan jangka pendek?

Pandangan Jangka Panjang

Jika kondisi makro berkembang sesuai siklus bull yang tertunda, Bitcoin berpotensi mencapai atau melampaui 200.000 dolar AS pada 2026. Prediksi jangka jauh di 2030 berkisar antara 380.000 hingga 900.000 dolar AS, tergantung pada peningkatan adopsi dan masuknya dana institusional.

Resiko termasuk resesi global, regulasi yang lebih ketat, likuiditas yang berbalik melemah, atau penembusan support utama dalam jangka panjang. Tetapi dari sudut pandang jangka panjang, karakter pasokan tetap Bitcoin membuatnya menjadi alat yang kuat melawan inflasi saat masa depresiasi mata uang.

Ujian sebenarnya adalah: apakah pasar mampu menunggu pesta yang tertunda ini.