ビットコインの弱気市場はまだ終わらない！トレーダーは、価格が5万ドルまで下落し、ETFのコスト価格を下回ると予測しています。専門家は、さらなる下落と市場の調整が続く可能性を指摘しています。

2月9日、ビットコインは約71,000ドルまで反発しましたが、トレーダーたちは弱気相場はまだ終わっていないと考えています。Filbfilbは2022年と比較し、50週EMAが95,300ドルという価格水準が重要なポイントだと指摘しています。BitBullは、ビットコインが50,000ドルを下回り、ETFのコストが82,000ドルであれば損失になると述べています。

2022年の弱気相場のシナリオが繰り返される恐怖の対比

TradingViewのデータによると、BTC/USDは71,000ドルを突破し、先週金曜日の15ヶ月ぶりの安値から20%上昇しています。週末に近づくにつれ、ビットコインの価格変動は激しさを増し、市場参加者はこの反発が持続するかどうかに懐疑的です。独立系アナリストのFilbfilbは、現在のBTC価格動向と2022年の弱気相場を比較したチャートをXに投稿しましたが、そこには良いニュースはほとんどありませんでした。

「私はこれを美化しようとは思いません。見た目がそうなだけです」と彼は、スポット価格と50週EMA（95,300ドル）を比較したチャートの横にコメントしました。この率直な表現は暗号資産分析の中では珍しく、Filbfilbの現状に対する非常に悲観的な見解を示しています。50週EMAは中期的なトレンドの重要な指標であり、価格がその下に位置しEMAが下降している場合、一般的に弱気のサインとされます。

2022年の状況と比較すると、非常に説得力があります。当時、ビットコインは高値69,000ドルから下落を始め、5月に200週EMAの雲を最初にテストした際には長い下影を伴う反発が見られ、多くの人が底値と誤解しました。しかし、その数週間後には価格は再び雲の下に入り、6月には170万円のサイクル安値をつけました。現在の価格動きも2022年5月と非常に似ており、市場は「底打ち」と考えた200週EMAの雲付近で長い下影を作り、その後のブレイクアウトの可能性に直面しています。

アナリストのTony Severinoも同様の見解を示し、複数の価格指標を挙げて、「ほぼ確実に新たな安値をつけるだろう」と結論付けています。複数の独立した分析者が同じ結論に達することは、単一の見解よりも信頼性が高いとされます。市場のコンセンサスが形成されると、自己成就的予言の効果により、予測が現実となることがあります。すなわち、トレーダーが下抜けを予期して売り注文を出し、ストップロスが発動し、価格が下落してさらに売りが加速し、最終的に本当に崩壊するという流れです。

2022年と2026年の弱気相場の対比

共通点：最初の200週EMAテストで長い下影を伴う反発があり、市場は底と誤認した

価格の位置：現在は58,000〜68,000ドルのサポートクラウドにあり、2022年は同位置から崩壊した

移動平均線の構造：50週EMAは下降しており、価格は長期EMAを大きく下回っている

市場のセンチメント：恐怖指数は非常に低く、2022年中頃と似た状況

「ビットコインの最終的な崩壊はまだ起きていない」と、トレーダーのBitBullは同意し、Filbfilbも2022年と同じ見解を示しています。「真の底は50,000ドル以下に現れ、多くのETF買い手は損失を出すだろう」と述べています。この論点の根底には、真の弱気相場の底は、最後まで持ち続けた投資家たちも投げ出さざるを得なくなる時に訪れるという考えがあります。ETFの買い手は2024年から2025年にかけて市場に参入する「新規資金」を代表し、その平均コストは82,000ドルです。市場が本当に底を打つのは、この層も損失を抱えて売りに出るときだけです。

82,000ドルのETFコストが示す痛みのライン

Checkonchainのデータによると、米国の現物ビットコインETFの平均買付コストは82,000ドルです。この数字は、2024年1月にETFが開始されて以来、すべての機関投資家の平均購入コストを示しています。現時点の価格は71,000ドルなので、ETFの保有者は平均して約13.4%の損失を抱えています。

この損失はビットコイン価格に二重の圧力をかけます。まず、損失を抱えた機関投資家は新規買いを控えたり、資金を引き揚げたりする可能性があります。次に、価格が下落し続けて損失が拡大すれば、リスク管理のために強制的にポジションを縮小させる動きも出てきます。さらに、82,000ドルは心理的な壁となり、価格がこの水準を超えて回復しない限り、ETFの買い手は「損を確定させて手放す」ことになり、市場のセンチメントも本格的に楽観へと変わることはありません。

BitBullは、「50万ドル以下が本当の底だ」とする降伏理論を支持しています。彼は、ETFの買い手（機関投資家層）が大きな損失を出し、損切りを余儀なくされるときに、やっと市場の最終的な清算が完了すると考えています。82,000ドルのコストから50,000ドルまで下落すれば、約39%の損失となり、これは投げ売りを誘発するほどの大きな痛手です。歴史的に見て、ビットコインの周期的な底は、多くの保有者が40%〜50%の損失を出した後に訪れることが多いです。

ただし、この見解には反対意見もあります。2024年から2025年のETF買い手は、2021年〜2022年の個人投資家層とは異なり、長期的な投資戦略を持つ機関投資家です。彼らは年金基金や資産運用会社のように、長期的な視点でビットコインを保有しており、短期的な損失に動揺して売り急ぐことはありません。また、ETFの仕組み上、償還には時間と手続きが必要であり、個人投資家のようにワンクリックで売却できるわけではありません。こうした構造的な違いにより、「ETF買い手の降伏」シナリオは、想像ほど劇的には進まない可能性もあります。

200週支援雲の生死を賭けた試練

週末に公開されたCubic Analyticsの最新市場分析によると、2022年の影も今なお重くのしかかっています。「2022年5月、ビットコインは再び200週移動平均線の雲をテストしました。強気派は『これで終わりだ。長期移動平均線を再テストしたから、これから上昇に転じる』と主張しました。価格はすぐにこのエリアから反発し、長いウィックを形成して週足のレンジの中央付近を上回って終わったのです」と彼は述べています。

「しかし、その後この反発の動きは収束し……数週間後、価格は再び200週EMAの雲の中に戻り、反発に失敗して、2022年6月にその雲を下抜けました。今、私たちが見ているのは何か？ これは、価格が初めて200週EMAの雲を再テストしている状態であり、そのウィックは非常に長いのです。」この歴史の繰り返しの分析は、技術的なパターンと市場心理の類似性から非常に説得力があります。

これらを総合すると、58,000ドルから68,000ドルの「サポートクラウド」が形成されます。200週SMAとEMAは、ビットコインの最も重要な長期的テクニカル指標であり、過去の熊市において最後の防衛線として機能してきました。この二つの間にできる領域は「雲層」と呼ばれ、通常は強い支持線となります。ビットコインが雲の中に落ちても、雲の下端を維持できれば、弱気相場の終わりを示唆します。ただし、雲がしっかりと割れてしまえば、より深い下落の兆候となることが多いです。

フランゼン氏は、市場が過去の弱気相場を「完璧に」再現するとは限らないと指摘しています。「現実には、次に何が起こるか誰にもわからないのです」と彼は認めました。この慎重な見解は、過去の比較の限界を理解しているプロの分析者の特徴です。2026年のマクロ環境は2022年と大きく異なり、ETFは既に導入され、機関投資家の採用も進み、トランプ政権は暗号通貨に友好的ですが、金利環境はより厳しい可能性もあります。これらの違いにより、歴史の完全な再現は難しいと考えられます。

確率的に見れば、過去の比較はあくまで可能性を示すものであり、確実性を保証するものではありません。もし現在の動きが2022年と80%類似しているなら、その後の崩壊の確率も80%になる可能性があります。ただし、20%の確率で異なる結果もあり得ます。リスク管理の観点からは、80%の崩壊確率に備えつつ、20%の反転の可能性も考慮して柔軟に対応すべきです。

投資家にとって、現在のビットコインの弱気相場は非常に不確実性が高い状況です。テクニカル分析は2022年の影と迫る崩壊を示唆し、ファンダメンタルズはETFの資金流入と機関投資家の採用による長期的価値を見ています。真実はその中間にあり、今後数週間で市場は答えを出すでしょう。もしビットコインが58,000ドルの雲の下限を守り、82,000ドルを回復できれば、弱気相場は終わる可能性があります。一方、雲を割って50,000ドルを試す展開になれば、トレーダーの悲観的予測が的中することになります。