Bitwise：k triệu tỷ đô la? mã hóa đang nhắm tới quy mô thị trường

Tác giả: Matt Hougan, Giám đốc đầu tư của Bitwise; Biên dịch: Jin Se Cai Jin

Một trong những sai lầm lớn nhất của những người hoài nghi về tiền điện tử là đánh giá thấp quy mô thị trường mà tiền điện tử nhằm lật đổ. Điều này khiến họ bỏ qua một số điều đáng lẽ phải được coi trọng.

Ví dụ: Bitcoin là một tài sản có giá trị 2.3 nghìn tỷ đô la. Khi mọi người nghe con số này, họ thường cảm thấy ngạc nhiên. Trên thế giới có rất ít thứ có giá trị 2.3 nghìn tỷ đô la, hầu hết trong số đó đều là những cái tên quen thuộc. Ví dụ, Amazon có giá trị 2.3 nghìn tỷ đô la. Nhưng Amazon là một dịch vụ mà nhiều người sử dụng mỗi ngày, trong khi Bitcoin thì không.

Vậy tại sao giá trị của Bitcoin lại là 2,3 nghìn tỷ đô la? Bởi vì nó đang xâm nhập vào một thị trường rất lớn. Vàng là một tài sản trị giá 25 nghìn tỷ đô la, và Bitcoin đang cạnh tranh với vàng.

Điều này rất quan trọng đối với logic đầu tư của nó.

Hãy tưởng tượng rằng bạn có hai công ty khởi nghiệp: một công ty cố gắng lật đổ Amazon, và một công ty cố gắng lật đổ vàng. Để có giá trị 2,3 nghìn tỷ đô la, công ty lật đổ Amazon cần chiếm 100% thị trường, buộc gã khổng lồ có trụ sở tại Seattle này phá sản. Chúc bạn may mắn. Nhưng nếu mục tiêu của công ty khởi nghiệp này là lật đổ vàng, tình huống sẽ rất khác: để đạt được giá trị 2,3 nghìn tỷ đô la, nó chỉ cần chiếm dưới 10% thị trường.

Bitcoin không phải là ví dụ duy nhất.

Các blockchain như Ethereum và Solana đang cạnh tranh trong việc phát hành, giao dịch và thanh toán stablecoin và tài sản token hóa. Đây đều là những thị trường lớn. Theo dữ liệu từ McKinsey, ngành thanh toán toàn cầu xử lý 3,4 nghìn tỷ giao dịch mỗi năm, trị giá lên tới 1,8 triệu tỷ đô la Mỹ. Theo ước tính của SIFMA và First American, tổng giá trị của cổ phiếu, trái phiếu và bất động sản là 665 triệu tỷ đô la.

Ngàn tỷ? Triệu tỷ? Đây là một trong những thị trường tiềm năng lớn nhất trên thế giới.

Những thị trường này lớn đến mức, thực tế, không có công ty nào đơn lẻ, tập trung nào dám mơ ước chiếm lấy một phần nhỏ trong số đó. Nhưng Ethereum và Solana thì khác. Là những siêu máy tính phi tập trung có quy mô toàn cầu, chúng thực sự có cơ hội để chiếm lấy một phần quan trọng. Đó là lý do tại sao chúng lần lượt có giá trị khoảng 500 tỷ USD và khoảng 100 tỷ USD.

Đánh giá của Tether

Gần đây tôi nghĩ về hiện tượng này, khi có tin tức cho rằng nhà phát hành stablecoin Tether đang cố gắng huy động vốn với định giá 500 tỷ USD. Điều này sẽ biến Tether trở thành một trong những công ty khởi nghiệp có giá trị nhất thế giới, sánh ngang với OpenAI và SpaceX.

Một mặt, điều này có vẻ rất vô lý. OpenAI cam kết tạo ra trí tuệ nhân tạo tổng quát, SpaceX muốn đưa con người lên hành tinh Mars. Trong khi đó, Tether về cơ bản vận hành một quỹ thị trường tiền điện tử.

Nhưng Tether đang nhắm đến một thị trường rất lớn. Nó chiếm gần như 100% thị phần trong thị trường stablecoin tại các quốc gia không phải phương Tây. Có khả năng nhiều quốc gia thị trường mới nổi sẽ chuyển từ việc sử dụng đồng nội tệ sang sử dụng USDT. Nếu điều này xảy ra, Tether cuối cùng có thể quản lý hàng chục nghìn tỷ đô la tài sản và thu được toàn bộ lãi suất.

Là bối cảnh tham khảo: Năm 2024, công ty Saudi Aramco đã đạt được năm có lợi nhuận cao nhất trong lịch sử công ty, kiếm được 120 tỷ đô la. Theo tỷ lệ lãi suất hiện tại, nếu quy mô tài sản của Tether đạt 30.000 tỷ đô la - khoảng 3% tổng cung tiền toàn cầu - thì lợi nhuận của họ sẽ vượt quá con số này, trở thành công ty sinh lợi nhất từ trước đến nay.

Điều này nên thay đổi cách đầu tư của bạn

Hiểu rằng tiền điện tử đang nhắm đến một thị trường rất lớn sẽ thay đổi một số điều.

Đầu tiên, nó cho phép các nhà đầu tư thấy được tiềm năng tăng giá của tiền điện tử. Đây là một trong những thị trường lớn nhất và quan trọng nhất trên thế giới. Nhắm đến Amazon và nhắm đến toàn bộ thị trường thanh toán toàn cầu là hai điều khác biệt hoàn toàn.

Ảnh hưởng thứ hai là: nó khiến nhiều nhà đầu tư mong muốn thực hiện đầu tư đa dạng.

Đầu tư vào tiền điện tử giống như đầu tư vào các công ty khởi nghiệp giai đoạn đầu: bạn đang tìm kiếm những con thiên nga đen. Nếu bạn tìm thấy một con, tiềm năng lợi nhuận là rất lớn. Nhưng bạn phải dự đoán rằng nhiều dự án bạn đầu tư sẽ thất bại. Ngay cả những dự án lớn. Ethereum, Solana, Ripple, Aave, Hyperliquid, Chainlink: hầu như mọi dự án tiền điện tử hiện tại đều có thể thất bại. Thực tế, tôi đoán rằng số lượng các trường hợp thất bại lên tới hàng tỷ đô la trong lĩnh vực tiền điện tử sẽ nhiều hơn bất kỳ ngành nào khác trong lịch sử.

Nhưng tôi dự đoán rằng, những thất bại này sẽ tồn tại song song với những thành công to lớn. (Đây là một trong những lý do tôi thích quỹ chỉ số tiền điện tử Bitwise.) Đầu tư phân tán sẽ chuyển đổi vấn đề từ "Tài sản tiền điện tử nào sẽ thành công?" thành "Sau năm năm, tiền điện tử sẽ quan trọng hơn hay kém hơn?"

"Nếu hôm nay bạn có năm phút, tôi khuyến khích bạn đọc bài viết "Black Swan Farming" của Paul Graham, người sáng lập Y Combinator. Bài viết thảo luận về kinh tế và chiến lược đầu tư vào các dự án có tiềm năng lớn. Nếu bạn đang đầu tư vào tiền điện tử, đây là điều bạn nên làm.

Vui lòng hành động tương ứng.