La récompense de bloc pour le minage de bitcoins est divisée par deux tous les quatre ans, et la prochaine réduction de moitié aura lieu en avril 2024, lorsque la subvention de récompense de bloc passera de 6,25 BTC (valeur de 221 000 $) à 3,125 BTC (110 625 USD). Les mineurs perçoivent également des frais de transaction payés par les participants au réseau, mais ceux-ci ne représentent qu’une fraction de leur rémunération. Bien que l’impact pratique de la réduction de moitié doublera le coût de production pour les mineurs de bitcoins, les actions minières de bitcoins peuvent toujours être un bon choix pour certains portefeuilles de crypto-monnaies.
Contexte
Le réseau Bitcoin ajoute des transactions au réseau par le biais d’un processus appelé minage. En compensation des coûts de calcul et d’énergie consommés, les mineurs packagés de chaque bloc sont actuellement récompensés par 6,25 BTC. C’est le seul moyen de générer de nouveaux bitcoins, et le halving est un moyen de ralentir l’inflation, ce qui rend les actifs existants plus rares. Ce processus se poursuivra jusqu’en 2140, date à laquelle le dernier bitcoin sera frappé.
Lorsque Bitcoin a été lancé il y a 15 ans, il ne valait que quelques centimes, et le minage pouvait être effectué sur un ordinateur portable moyen. Aujourd’hui, avec les meilleurs mineurs qui exploitent plus de 450 EH/s combinés, le minage de bitcoins est devenu une grosse entreprise. En fait, selon certaines estimations, la consommation annuelle d’énergie du réseau Bitcoin est comparable à celle des pays à revenu intermédiaire.
! [Les récompenses de la blockchain sont sur le point d’être réduites de moitié, vaut-il toujours la peine d’investir dans les mineurs de bitcoins ?] ](https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/13/images/cc8026644cd4e24f70cf917f7948a575.)
Taux de hachage du bitcoin au cours des cycles de marché passés, source : Forbes
Cette course aux armements a entraîné des millions de dollars de coûts chaque année (par exemple, l’achat de matériel spécialisé, les coûts de l’énergie et les frais généraux), de sorte que de nombreuses sociétés minières sont devenues des multinationales avec des chaînes d’approvisionnement mondiales. En fait, il y a 15 grandes sociétés minières cotées sur les principaux marchés boursiers tels que le NASDAQ et la TSX, qui ont toutes atteint plus de 0,5 EH/s en octobre 2023, les 10 principales sociétés minières étant énumérées ci-dessous.
! [Les récompenses de la blockchain sont sur le point d’être réduites de moitié, vaut-il toujours la peine d’investir dans les mineurs de bitcoins ?] ](https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/13/images/e87f2f50028460bc30ab195aa342a7cd.)
Core Scientific était autrefois le plus grand mineur de bitcoins au monde en termes de puissance de hachage, mais il a déclaré faillite en vertu du chapitre 11 du Code des faillites des États-Unis en décembre 2022. La majeure partie de la puissance de calcul sur le réseau Bitcoin est entre les mains de mineurs privés, dont beaucoup exploitent des pools de minage que les mineurs individuels rejoignent, source : Forbes
Il convient de noter que la réduction de moitié du bitcoin a toujours été un signe extrêmement haussier. Au cours des 12 mois qui ont suivi la réduction de moitié de 2016, le bitcoin a grimpé de 287 %. Au milieu du boom financier provoqué par la pandémie, le bitcoin a bondi de 542 % au cours des 12 mois qui ont suivi la réduction de moitié. Lorsque le bitcoin n’en était encore qu’à ses balbutiements, il a bondi de 8 256 % en un an après sa première réduction de moitié en 2012.
! [Les récompenses de la blockchain sont sur le point d’être réduites de moitié, vaut-il toujours la peine d’investir dans les mineurs de bitcoins ?] ](https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/13/images/28cf9887d73fc00bb32cedb17a6f6467.)
Calendrier de réduction de moitié du bitcoin passé, source : Forbes
Perspectives et impact
Comme mentionné ci-dessus, les mineurs ont été globalement positifs en 2023. En supposant que l’histoire se répète à nouveau, ils pourraient faire face à des 12 à 16 mois difficiles jusqu’à ce que les effets de la prochaine réduction de moitié soient pleinement exercés pour compenser la réduction des récompenses. L’une des principales raisons de cette complication est que la rentabilité du minage est déjà à un niveau historiquement bas, et que la réduction de moitié aura lieu pendant la hausse des taux d’intérêt, ce qui pourrait exercer une pression sur des actifs comme le bitcoin et l’or qui n’offrent pas de rendement supplémentaire. Après la réduction de moitié, de nombreux mineurs de bitcoins devront immédiatement passer à un modèle de réduction des coûts pour surmonter le creux potentiel et attraper la prochaine vague. Ils ont le potentiel de diluer les capitaux propres des actionnaires pour lever des capitaux.
D’autre part, il existe également des indicateurs haussiers. Le bitcoin a bondi de plus de 30 % depuis que le géant de la gestion d’actifs BlackRock a déposé une demande de cotation d’un ETF bitcoin au comptant en juin, et est en hausse de 120 % depuis le début de l’année. Comme vous pouvez le voir dans le graphique ci-dessus, les mineurs sont parmi les plus grands détenteurs d’entreprises de bitcoins au monde, donc si une série d’ETF sont lancés aux États-Unis (ce qui devrait être au plus tard en mars 2024), la valeur de ces bitcoins pourrait monter en flèche. L’ampleur de cet impact dépendra du montant du capital alloué à ces nouveaux produits.
Les hausses de prix au second semestre 2023 sont passionnantes, mais les évaluations varient considérablement. À titre de référence, l’actif sous gestion de l’ETF ProShares Bitcoin Strategy (BITO), le premier contrat à terme sur le bitcoin aux États-Unis, a dépassé 1 milliard de dollars pour la première fois. Le premier ETF sur l’or lancé au début des années 2000, SPDR Gold Shares (GLD), a levé un montant record de 1 milliard de dollars au cours de ses trois premiers jours de cotation. Le volume des transactions au comptant sur le bitcoin est d’environ 17 milliards de dollars par jour, soit 1 milliard de dollars, ce qui représente près de 6 % du volume des transactions quotidiennes. Une hausse soudaine peut également liquider des positions courtes, accélérant ainsi tout mouvement haussier.
Comment prendre des décisions
Il est important pour les investisseurs de trouver le bon équilibre dans l’ensemble de leur portefeuille de crypto-monnaies, même lorsqu’il s’agit de Bitcoin. Les mineurs ont tendance à offrir plus de bêta (rendement/volatilité) que de simplement détenir directement des bitcoins. Par exemple, en 2023, la valeur de neuf actions cotées en bourse dans le secteur minier du bitcoin a augmenté de 250 %, soit près de trois fois l’augmentation du prix du bitcoin. Bien sûr, c’est le contraire qui s’est produit lorsque le marché a chuté en 2022.
Il n’est peut-être pas prudent de concentrer la majorité de votre investissement en bitcoins sur les actions minières, mais cela peut être un catalyseur utile lors d’une course haussière. Votre investissement dans le bitcoin peut être mieux réparti sur la détention directe de l’actif ou l’achat de produits négociés en bourse, tels qu’un ETF au comptant potentiel, MicroStrategy (la plus grande entreprise détentrice de bitcoins au monde), etc., ou un fonds terminal à capital fixe, tel que le Grayscale Bitcoin Trust, qui se négocie actuellement à une décote par rapport à sa valeur liquidative sous-jacente.
Pour savoir exactement ce qu’il faut détenir, il est important de prendre en compte plusieurs facteurs, tels que les coûts de production, la dette au bilan (ce qui pourrait augmenter le besoin de vendre des bitcoins pour couvrir les frais et nuire aux avantages à long terme de ses finances). Voici quelques points de données utiles à prendre en compte, mais il est important pour tout investisseur de faire ses propres recherches.
! [Les récompenses de la blockchain sont sur le point d’être réduites de moitié, vaut-il toujours la peine d’investir dans les mineurs de bitcoins ?] ](https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/13/images/f249bb54dfc4ec5121fa7ab25fbd8e14.)
Selon une analyse indépendante comparant la valeur d’entreprise des actions minières de Bitcoin à leurs revenus, les leaders du marché Marathon et Riot semblent être légèrement surévalués. D’autre part, des sociétés telles que BitDeer et Stronghold Digital ont des ratios de transaction plus faibles. Cela ne signifie pas que les investisseurs doivent viser immédiatement le côté gauche du graphique, car les sociétés minières de premier ordre comme Riot et Marathon ont une raison de négocier à prime, et elles sont mieux positionnées pour résister à une période post-halving difficile. Il convient également de noter qu’ils ont de loin le plus grand inventaire de bitcoins de tous les mineurs cotés en bourse, ce qui pourrait s’avérer extrêmement précieux au cours des 12 à 16 prochains mois. Par conséquent, il est essentiel de prendre en compte tous les aspects de l’activité du mineur lors de la prise de décisions d’investissement.
TeraWulf est une société qui gagne du terrain auprès de la communauté des investisseurs après avoir signé un contrat d’énergie nucléaire ultra-bon marché en Pennsylvanie en mars, l’isolant des augmentations des prix de l’énergie d’origine géopolitique.
Applied Digital Holdings (APLD : NASDAQ) n’est pas une entreprise minière par définition, c’est un fournisseur d’infrastructure qui fournit des services aux mineurs. Il est également devenu le centre de l’attention des investisseurs en raison de la signature récente d’ordres AI dans les 9 chiffres. De nombreux mineurs de bitcoins réclament à cor et à cri de s’impliquer dans l’intelligence artificielle, mais pour la plupart, il ne s’agit que d’une rhétorique marketing.
Compte tenu du hashrate massif de Core Scientific, qui devrait être réintroduit sur le Nasdaq en janvier, il semble attrayant pour les investisseurs. Cependant, il convient de noter que même si l’entreprise réussit à sortir du procès en faillite, elle aura un lourd fardeau de dette qui devra être remboursé en continuant à vendre les bitcoins qu’elle mine. Cela signifie que ses coffres-forts resteront à 0 dans un avenir prévisible.
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Les récompenses de la blockchain sont sur le point d’être réduites de moitié, les mineurs de bitcoins valent-ils toujours la peine d’investir ?
Texte : Roger Huang
Compilateur : Luffy, Foresight News
La récompense de bloc pour le minage de bitcoins est divisée par deux tous les quatre ans, et la prochaine réduction de moitié aura lieu en avril 2024, lorsque la subvention de récompense de bloc passera de 6,25 BTC (valeur de 221 000 $) à 3,125 BTC (110 625 USD). Les mineurs perçoivent également des frais de transaction payés par les participants au réseau, mais ceux-ci ne représentent qu’une fraction de leur rémunération. Bien que l’impact pratique de la réduction de moitié doublera le coût de production pour les mineurs de bitcoins, les actions minières de bitcoins peuvent toujours être un bon choix pour certains portefeuilles de crypto-monnaies.
Contexte
Le réseau Bitcoin ajoute des transactions au réseau par le biais d’un processus appelé minage. En compensation des coûts de calcul et d’énergie consommés, les mineurs packagés de chaque bloc sont actuellement récompensés par 6,25 BTC. C’est le seul moyen de générer de nouveaux bitcoins, et le halving est un moyen de ralentir l’inflation, ce qui rend les actifs existants plus rares. Ce processus se poursuivra jusqu’en 2140, date à laquelle le dernier bitcoin sera frappé.
Lorsque Bitcoin a été lancé il y a 15 ans, il ne valait que quelques centimes, et le minage pouvait être effectué sur un ordinateur portable moyen. Aujourd’hui, avec les meilleurs mineurs qui exploitent plus de 450 EH/s combinés, le minage de bitcoins est devenu une grosse entreprise. En fait, selon certaines estimations, la consommation annuelle d’énergie du réseau Bitcoin est comparable à celle des pays à revenu intermédiaire.
! [Les récompenses de la blockchain sont sur le point d’être réduites de moitié, vaut-il toujours la peine d’investir dans les mineurs de bitcoins ?] ](https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/13/images/cc8026644cd4e24f70cf917f7948a575.)
Taux de hachage du bitcoin au cours des cycles de marché passés, source : Forbes
Cette course aux armements a entraîné des millions de dollars de coûts chaque année (par exemple, l’achat de matériel spécialisé, les coûts de l’énergie et les frais généraux), de sorte que de nombreuses sociétés minières sont devenues des multinationales avec des chaînes d’approvisionnement mondiales. En fait, il y a 15 grandes sociétés minières cotées sur les principaux marchés boursiers tels que le NASDAQ et la TSX, qui ont toutes atteint plus de 0,5 EH/s en octobre 2023, les 10 principales sociétés minières étant énumérées ci-dessous.
! [Les récompenses de la blockchain sont sur le point d’être réduites de moitié, vaut-il toujours la peine d’investir dans les mineurs de bitcoins ?] ](https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/13/images/e87f2f50028460bc30ab195aa342a7cd.)
Core Scientific était autrefois le plus grand mineur de bitcoins au monde en termes de puissance de hachage, mais il a déclaré faillite en vertu du chapitre 11 du Code des faillites des États-Unis en décembre 2022. La majeure partie de la puissance de calcul sur le réseau Bitcoin est entre les mains de mineurs privés, dont beaucoup exploitent des pools de minage que les mineurs individuels rejoignent, source : Forbes
Il convient de noter que la réduction de moitié du bitcoin a toujours été un signe extrêmement haussier. Au cours des 12 mois qui ont suivi la réduction de moitié de 2016, le bitcoin a grimpé de 287 %. Au milieu du boom financier provoqué par la pandémie, le bitcoin a bondi de 542 % au cours des 12 mois qui ont suivi la réduction de moitié. Lorsque le bitcoin n’en était encore qu’à ses balbutiements, il a bondi de 8 256 % en un an après sa première réduction de moitié en 2012.
! [Les récompenses de la blockchain sont sur le point d’être réduites de moitié, vaut-il toujours la peine d’investir dans les mineurs de bitcoins ?] ](https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/13/images/28cf9887d73fc00bb32cedb17a6f6467.)
Calendrier de réduction de moitié du bitcoin passé, source : Forbes
Perspectives et impact
Comme mentionné ci-dessus, les mineurs ont été globalement positifs en 2023. En supposant que l’histoire se répète à nouveau, ils pourraient faire face à des 12 à 16 mois difficiles jusqu’à ce que les effets de la prochaine réduction de moitié soient pleinement exercés pour compenser la réduction des récompenses. L’une des principales raisons de cette complication est que la rentabilité du minage est déjà à un niveau historiquement bas, et que la réduction de moitié aura lieu pendant la hausse des taux d’intérêt, ce qui pourrait exercer une pression sur des actifs comme le bitcoin et l’or qui n’offrent pas de rendement supplémentaire. Après la réduction de moitié, de nombreux mineurs de bitcoins devront immédiatement passer à un modèle de réduction des coûts pour surmonter le creux potentiel et attraper la prochaine vague. Ils ont le potentiel de diluer les capitaux propres des actionnaires pour lever des capitaux.
D’autre part, il existe également des indicateurs haussiers. Le bitcoin a bondi de plus de 30 % depuis que le géant de la gestion d’actifs BlackRock a déposé une demande de cotation d’un ETF bitcoin au comptant en juin, et est en hausse de 120 % depuis le début de l’année. Comme vous pouvez le voir dans le graphique ci-dessus, les mineurs sont parmi les plus grands détenteurs d’entreprises de bitcoins au monde, donc si une série d’ETF sont lancés aux États-Unis (ce qui devrait être au plus tard en mars 2024), la valeur de ces bitcoins pourrait monter en flèche. L’ampleur de cet impact dépendra du montant du capital alloué à ces nouveaux produits.
Les hausses de prix au second semestre 2023 sont passionnantes, mais les évaluations varient considérablement. À titre de référence, l’actif sous gestion de l’ETF ProShares Bitcoin Strategy (BITO), le premier contrat à terme sur le bitcoin aux États-Unis, a dépassé 1 milliard de dollars pour la première fois. Le premier ETF sur l’or lancé au début des années 2000, SPDR Gold Shares (GLD), a levé un montant record de 1 milliard de dollars au cours de ses trois premiers jours de cotation. Le volume des transactions au comptant sur le bitcoin est d’environ 17 milliards de dollars par jour, soit 1 milliard de dollars, ce qui représente près de 6 % du volume des transactions quotidiennes. Une hausse soudaine peut également liquider des positions courtes, accélérant ainsi tout mouvement haussier.
Comment prendre des décisions
Il est important pour les investisseurs de trouver le bon équilibre dans l’ensemble de leur portefeuille de crypto-monnaies, même lorsqu’il s’agit de Bitcoin. Les mineurs ont tendance à offrir plus de bêta (rendement/volatilité) que de simplement détenir directement des bitcoins. Par exemple, en 2023, la valeur de neuf actions cotées en bourse dans le secteur minier du bitcoin a augmenté de 250 %, soit près de trois fois l’augmentation du prix du bitcoin. Bien sûr, c’est le contraire qui s’est produit lorsque le marché a chuté en 2022.
Il n’est peut-être pas prudent de concentrer la majorité de votre investissement en bitcoins sur les actions minières, mais cela peut être un catalyseur utile lors d’une course haussière. Votre investissement dans le bitcoin peut être mieux réparti sur la détention directe de l’actif ou l’achat de produits négociés en bourse, tels qu’un ETF au comptant potentiel, MicroStrategy (la plus grande entreprise détentrice de bitcoins au monde), etc., ou un fonds terminal à capital fixe, tel que le Grayscale Bitcoin Trust, qui se négocie actuellement à une décote par rapport à sa valeur liquidative sous-jacente.
Pour savoir exactement ce qu’il faut détenir, il est important de prendre en compte plusieurs facteurs, tels que les coûts de production, la dette au bilan (ce qui pourrait augmenter le besoin de vendre des bitcoins pour couvrir les frais et nuire aux avantages à long terme de ses finances). Voici quelques points de données utiles à prendre en compte, mais il est important pour tout investisseur de faire ses propres recherches.
! [Les récompenses de la blockchain sont sur le point d’être réduites de moitié, vaut-il toujours la peine d’investir dans les mineurs de bitcoins ?] ](https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/13/images/f249bb54dfc4ec5121fa7ab25fbd8e14.)