Atraso cognitivo ou erro de avaliação de valor? Decifrando as três grandes reflexões de Wall Street sobre a recusa em aceitar encriptação de ativos.

Autor: Gino Matos, CryptoSlate

Compilado por: Shaw Gold Finance

O Bitcoin e as criptomoedas parecem estar prestes a serem aceites mainstream, com os fluxos de capital para os fundos de índice negociados em bolsa (ETF) em alta, a Goldman Sachs detém mais ações de ETFs de criptomoedas emitidos pela BlackRock do que qualquer outra instituição, e os departamentos financeiros de empresas, desde a Strategy até à Bitmine, também estão a abraçar os ativos digitais.

No entanto, uma pesquisa recente do Bank of America mostrou que três quartos dos gestores de fundos globais ainda se recusam a entrar em ativos digitais.

O vice-chefe de investimentos da Franklin Templeton, Max Gokhman (Max Gokhman), afirmou que esses dados aparentemente contraditórios não são originados da incerteza regulatória ou da complexidade operacional, pois esses obstáculos foram em grande parte resolvidos.

Durante a entrevista, Gokhman afirmou que esses dados desequilibrados resultam do medo, da desinformação e da crença profundamente enraizada da indústria na dificuldade de renunciar a investimentos legítimos.

Gokman tem se preocupado há anos com a forma como as finanças tradicionais estão lidando com a revolução dos ativos digitais. Ele apontou:

"A maior razão é que, para uma indústria madura perceber que está atrasada, geralmente leva algum tempo. Esse medo do desconhecido sempre existiu."

####paradoxo de gestão

Os gestores de fundos orgulham-se de cumprir as suas responsabilidades fiduciárias, mas essa consciência de proteção gerou um paradoxo: o desejo de proteger os ativos dos clientes impede-os de aceder às oportunidades de investimento cada vez mais procuradas pelos clientes.

Segundo Gehmann:

"Um aspecto importante da gestão de ativos é entender as necessidades dos clientes. Desde clientes individuais até clientes institucionais, todos estão mais interessados em ativos digitais, mas descobrem que os seus gestores de investimento, na verdade, não oferecem soluções relevantes."

Esta resistência decorre de algumas mal-entendidos profundamente enraizados. Uma opinião é que se trata completamente de especulação excessiva, sem valor algum; outra opinião é que falta pessoal qualificado para utilizar ativos digitais na criação de soluções de investimento legítimas.

####Meme moeda armadilha

Quando Gockman encontra colegas céticos, a conversa segue sempre um padrão previsível. Os veteranos das finanças tradicionais veem as moedas Meme como representantes de todo o ecossistema de criptomoedas, o que expõe o que ele chama de compreensão superficial.

Assim como o mercado de ações abrange desde ações blue chip que pagam dividendos até ações de biotecnologia especulativas, os ativos digitais vão desde protocolos maduros que podem gerar retornos reais até tokens puramente especulativos.

A reação dele já se tornou muito natural:

"Porque investir em ações significa que você só compra aquelas ações de baixo preço que são negociadas no mercado de penny stocks? Existem muitas empresas em títulos de alta renda que a maioria dos investidores racionais não tocaria. A maioria dos gestores de ativos dirá que possuem ações de mercados emergentes e dívidas problemáticas. Isso é uma classe de ativos chave para eles."

Gohman enfatizou que essa dúvida é seletiva. Os gestores de fundos estão confortáveis com os títulos da Venezuela, que têm vários defaults, mas hesitam em relação ao Bitcoin, que nunca falhou em 15 anos.

Embora os gestores de fundos ainda estejam debatendo a legitimidade das criptomoedas, o mercado já mudou silenciosamente. Os dados citados por Gokhman desmentem a narrativa dominada por investidores de varejo: 89% do volume de transações de Bitcoin nas exchanges ultrapassa 100 mil dólares. Ele enfatiza:

"Isso não é capital de varejo. O mercado está se tornando cada vez mais institucional."

####Desafios Educativos

As medidas da Franklin Templeton incluem uma campanha de comunicação em três camadas direcionada a funcionários do banco central, intermediários institucionais e investidores de varejo. A camada intermediária, crucial, é composta por grandes corretoras e proprietários de plataformas que controlam milhões de canais de clientes, mas não têm conhecimento das necessidades dos clientes.

Gockman perguntou a esses jogadores se eles perguntaram aos clientes se queriam criptomoedas. Ele acrescentou:

"Eles podem ter uma conta na Coinbase, onde guardam a maior parte da riqueza. E você não tem ideia disso."

Consultores tradicionais frequentemente descobrem que a riqueza de seus clientes está dispersa em várias plataformas, enquanto as carteiras geridas por profissionais não contêm os ativos digitais acumulados pelos próprios clientes.

A inovação da Franklin Templeton reside na interpretação: expressar conceitos de blockchain na linguagem das finanças tradicionais. Ao analisar a Solana, eles não recorreram a termos revolucionários, mas sim calcularam fluxos de caixa descontados.

Gohman explicou:

"Se, como no Solana, cada transação tiver um custo real, poderemos prever o crescimento dessas transações. Esses são os fluxos de caixa futuros. Podemos descontá-los para o presente."

Este método desvenda o manto misterioso dos ativos digitais através da aplicação de uma estrutura analítica familiar que qualquer investidor que tenha recebido formação básica em avaliação pode compreender.

####Tudo se resume ao lucro

Com a aproximação da redução das taxas de juros pelo Federal Reserve, Gokman viu uma oportunidade. As taxas de retorno das fontes tradicionais de rendimento estão em constante queda, enquanto as instituições enfrentam uma pressão crescente para gerar receita, e as criptomoedas podem oferecer uma alternativa.

Segundo ele:

"Todos precisam de rendimento. O staking é uma forma clara de obter rendimento. Quando alguém me diz que tem medo de que tudo isso (criptomoeda) seja uma farsa, já pensou que o governo poderia simplesmente cancelar todas as dívidas? Porque eu já passei por essa situação."

As diretrizes recentes da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) sobre o staking líquido podem ser um ponto de viragem. Esta é a primeira vez que produtos regulamentados podem oferecer rendimento de staking sem a necessidade de possuir diretamente criptomoedas.

Gokman prevê que, se os ETFs de criptomoedas suportados por staking forem aprovados, essa resistência não irá durar indefinidamente. Ele prevê:

"Quando pudermos oferecer retornos, acredito que isso impulsionará uma maior adoção."

Esta transformação pode acelerar subitamente. A adoção por parte das instituições geralmente segue este padrão: há uma atitude de ceticismo persistente até que a pressão competitiva force uma ação em grande escala.

Entre os 75% dos gestores de fundos que aderem a estruturas tradicionais e uma crescente aliança que reconhece que o serviço ao cliente precisa abraçar a transformação tecnológica, existe ainda uma enorme lacuna no mundo das criptomoedas.

A questão não é se essa disparidade vai diminuir, pois a pressão econômica acabará por levar todas as partes a aceitá-la. A questão é quais gestores irão liderar a tendência e quais irão correr para alcançá-la.