L2 o retorno do rei? As três flechas da renascença do Arbitrum e os pontos de ruptura

Embora a Optimism seja o primeiro L2 a ter TGE, a Arbitrum é o verdadeiro pioneiro da onda L2. No primeiro semestre de 23, as baleias da Coreia do Sul estavam transmitindo ao vivo a negociação de contratos na GMX, enquanto os Degen de Finanças Descentralizadas usavam GLP para montar Yield Farming, e as comunidades de base se uniam para especular sobre as antigas moedas Meme de gatos e cães. A Arbitrum foi uma das zonas mais brilhantes do mercado na primavera de 23.

Mas esta ecologia próspera, como um esplendor de flores, após o grandioso TGE épico e o airdrop do token nativo ARB da Arbitrum, chegou ao fim de forma desanimadora.

Standout na data de 25 de novembro, os principais motivos que levaram a essa situação são três:

–A enorme externalidade positiva gerada pelo épico airdrop da Arbitrum foi capturada pelos concorrentes ZkSync, Starknet e Linea;

–Na altura, o modelo de negócio central do L2 de nível máximo não era orgânico, nem auto-sustentável, mas sim altamente dependente da produção de prosperidade falsa pela industrialização de agricultores de airdrop;

–A distribuição de airdrops para os desenvolvedores do ecossistema é excessiva, e a maioria desses desenvolvedores são agricultores de airdrop disfarçados muito bem. Após receberem os airdrops, a maioria desses desenvolvedores se acomodam, enquanto uma parte utiliza a grande quantidade de ARB que possuem para votar na governança do DAO, a fim de se atribuírem mais ARB.

A melhor solução para os problemas acima só pode ser o tempo.

E após cerca de 30 meses de amadurecimento, a Fundação Arbitrum acredita que o momento é propício para lançar o programa de incentivos à Renascença DeFi (DRIP), reativando a vitalidade do ecossistema Arbitrum.

A primeira flecha da Fundação Arbitrum é usar o subsídio de incentivo ARB da primeira temporada do DRIP para atrair usuários on-chain com rendimento de Yield em protocolos de empréstimo DeFi (Aave, Morpho, Fluid, Euler, Dolomite, Silo, etc.) com dinheiro real.

De acordo com os dados do painel Dune (

No entanto, a participação de mercado da Arbitrum no mercado L2 dos protocolos de empréstimo DeFi acima aumentou apenas de 3,09% para 3,75%. Em comparação, a participação de mercado da Base aumentou de 5,04% para 6,64%.

Isso pode ser visto, pois, em termos de atração para os Degen de empréstimos DeFi na cadeia, o subsídio em dinheiro real é, em comparação com a expectativa de airdrop com potencial de grande impacto, inferior.

A segunda flecha da Fundação Arbitrum é incubar um novo Protocolo Variacional PerpDEX altamente acoplado ao ecossistema e Ethereal Perps.

Arbitrum tem uma boa relação especial com o Hyperliquid do PerpDEX de hoje, o Hyperliquid trouxe para Arbitrum $4.59B USDC, o que representa 69.08% do fornecimento total de USDC de Arbitrum.

Mas esta contribuição de $4.59B USDC para a receita do Arbitrum só se manifesta na forma de taxas de Gas de transferência, enquanto outros rendimentos de alto valor e externalidades positivas são capturados pela Hyperliquid.

Neste novo ambiente onde o PerpDEX domina, o ecossistema Arbitrum precisa de um PerpDEX “próprio”. E o mecanismo OLP do Variational Protocol tem o potencial de recriar a glória do GLP do GMX.

A terceira flecha da Fundação Arbitrum é a tokenização das ações americanas, fortemente ligada à Robinhood.

Atualmente, a escala de ativos RWA da Arbitrum é de $1,026.53M, composta principalmente por títulos do Tesouro dos EUA tokenizados, títulos da União Europeia tokenizados e ações americanas tokenizadas EXOD. O número de ativos RWA é de 615, sendo principalmente ações americanas tokenizadas emitidas pela Robinhood.

Devido às atuais restrições regulatórias, a estrutura da tokenização das ações americanas é composta por um SPV off-chain custodiado + pool de liquidez CEX/DEX. Isso resulta em problemas como falta de liquidez, status legal indefinido e dependência de entidades centralizadas para a liquidação neste estágio da tokenização das ações americanas.

Mas tanto a corrida acelerada da tokenização das ações americanas da Arbitrum x Robinhood quanto a nova narrativa ICM da Solana apontam para uma visão futura estabelecida pelo Projeto Crypto da SEC: a completa blockchainização da infraestrutura financeira global.

Resumindo, as três flechas da Arbitrum Foundation - o plano DRIP, a incubação da Variational e a aposta na tokenização das ações americanas, olham tanto para o presente quanto para o futuro.

A Fundação Arbitrum, desta vez está realmente a fazer algo.