O primeiro sinal precoce a assinalar o fim do ciclo de alta foi publicado a 26 de outubro no Bitcoin Strategy & Full Market Analysis - W4 October 2025.
O segundo sinal de confirmação chegou a 14 de novembro e foi detalhado em Two Out of Three Metrics Have Triggered.
Hoje é 21 de novembro – tempo mais do que suficiente para absorver as implicações.
Caso o contexto macroeconómico continue deteriorado e os sinais de mudança de regime persistam, o Bitcoin poderá passar de uma consolidação moderada para uma fase corretiva mais pronunciada e prolongada.

Além disso, a pressão dos clientes de ETF de Spot dos EUA também está aumentando. O gráfico mostra a métrica a deslizar para território negativo, com os fluxos a permanecerem consistentemente abaixo de zero. Essa dinâmica reforça a pressão de venda e aumenta o risco de uma correção mais profunda.

Com o próximo relatório completo do mercado de trabalho a ser divulgado apenas após a reunião do FOMC de 9 de dezembro, a Fed provavelmente manterá as taxas inalteradas até o final do ano.

Até ontem, os detentores de curto prazo pareciam relativamente estáveis. Mas agora vimos os primeiros sinais significativos de stress, o componente Realized P/L caiu para –1, indicando realização de perdas generalizada. Esta dinâmica normalmente aumenta a pressão no mercado à vista.
O gráfico mostra claramente como picos semelhantes de pânico de STH ocorreram em julho de 2021 e durante o mercado em baixa de 2022–2023, cada vez acompanhados por uma venda acelerada e correções mais profundas.
Pode ler mais sobre este modelo aqui:

Na Conferência de Estabilidade Financeira de 2025 de ontem, a presidente do Fed de Cleveland, Beth Hammack, afirmou que reduzir as taxas para apoiar o mercado de trabalho pode prolongar a inflação elevada e aumentar os riscos à estabilidade financeira.
E a reação do mercado já deixou isso bem claro…

Volatilidade durante a sessão de negociação de ontem:
VIX em 26.42 → um nível consistente com stress estrutural
MOVE em 77.87 → um ambiente de alto stress para o mercado de crédito e obrigações
VIX + MOVE = Risco Sistémico de Retirada
Se estas fórmulas não estiverem claras, aqui vai uma explicação:

SQL da Semana #3 - hoje vamos analisar por que a maioria dos analistas interpreta mal as métricas de STH e como é realmente o momento dos suportes de curto prazo.

O Bureau of Labor Statistics confirmou oficialmente que não publicará o relatório da Situação do Emprego de Outubro. A razão é que a pesquisa domiciliar (CPS) não foi coletada devido à paralisação do governo, o que significa que os dados de desemprego para Outubro não existem e não podem ser reconstruídos retroativamente.
A ausência dos dados de desemprego de outubro deixa o mercado efetivamente cego a um componente macroeconômico chave: o mercado de trabalho é o núcleo da função de reação da Fed.

As liquidações de posições longas estão em níveis extremos no último ano. O indicador aliviou ligeiramente no momento, mas isso não altera a imagem geral.

Um dos problemas do mercado é que está a ser ativamente vendido a descoberto no mercado de futuros. Houve uma tentativa de recuperação nos últimos dias, mas ontem os ursos pisaram novamente o acelerador.

O sentimento do mercado é extremamente negativo, o índice lê –89, marcando essencialmente um ponto máximo de estresse.

Os fluxos de futuros estão atualmente em baixa (Índice de Fluxo a 27,5%), mas dado o cenário macroeconômico positivo de hoje, os touros precisam tentar consolidar em torno do nível $90K .

👉 O cenário atual da manhã está moderadamente propenso ao risco, mas sem confirmação da volatilidade.
O mercado está a mover-se numa estabilização de risco com uma estrutura de liderança tecnológica: os investidores estão a considerar o forte impulso dos lucros da Nvidia, enquanto a volatilidade geral permanece elevada, tornando os próximos dados de emprego o principal motor para o próximo movimento.

Os mercados de ações europeus estão preparados para uma abertura positiva, apoiados pelo forte relatório de lucros da Nvidia, que restaurou a confiança em negociações relacionadas com a IA.

Os preços do ouro caíram para abaixo de $4,068 por onça após um avanço de dois dias, à medida que os investidores continuam a reduzir as expectativas de um novo afrouxamento monetário antes de dados importantes sobre o emprego.

A Nvidia superou as expectativas.
Os resultados do Q3 do FY26 mostram que a demanda por IA continua a explodir:
Receita: $57B (vs $55.4B estimativa)
EPS: $1,30 (bate)
Centros de dados: 51 mil milhões de dólares, +60–66% YoY
Orientação: no próximo trimestre $65B receita (muito acima do consenso)
CEO Jensen Huang: falar de uma bolha de IA é prematuro - a demanda por chips de IA e computação continua a acelerar.
P.S.
O relatório impressionante da Nvidia restaurou a confiança do mercado na força do ciclo de IA.

Ontem, foram divulgadas as Atas do Comitê Federal de Mercado Aberto. Na reunião, muitos participantes favoreceram a redução da faixa alvo para a taxa de fundos federais, embora alguns indicassem que poderiam ter apoiado a manutenção das taxas inalteradas, enquanto vários se opuseram a um corte. Ao discutir o caminho de curto prazo da política monetária, os participantes observaram que suas opiniões sobre a decisão mais apropriada para a reunião de dezembro divergiam acentuadamente: alguns consideravam um corte adicional na taxa em dezembro bastante possível, outros viam um novo alívio ocorrend

O stress do mercado local continua elevado após a fase corretiva acentuada de 17 a 18 de novembro. O Índice de Stress Local está em 67,82, o que corresponde à zona Elevada - acima do limite de ATENÇÃO (64), mas ainda sem alertas críticos.
O pico de tensão ocorreu na noite de 17 de novembro durante a quebra abaixo de $92K, quando a volatilidade realizada disparou (z-score até 4.55) e a venda agressiva se intensificou. Nas últimas 24 horas, o índice consolidou parcialmente dentro da faixa de 62–68, mas a inclinação de curto prazo (+2.62) indica um aumento renovado no estresse nas últimas várias

A partir de hoje, a estrutura do mercado permanece firmemente em baixa, embora o indicador rápido mostre alguma melhoria. A versão rápida do Índice de Estrutura Bull-Bear subiu de um crítico -41,89 (Novembro 17) para -27,82, indicando um enfraquecimento da pressão em baixa em meio à estabilização do preço em torno de $91K. No entanto, as leituras ainda estão profundamente em território negativo (abaixo de -25%), sinalizando a contínua dominância de fatores em baixa: fluxo de tomadores negativo, pressão persistente de derivados e saídas contínuas de ETFs.
O indicador suavizado ( lento mostra a

A curva de rendimento japonesa está se rompendo: JGB 10Y = 1,77% (a 17 anos de alta). Este é o fim da era da liquidez japonesa barata. E a questão não é a economia - é o lado fiscal: um orçamento suplementar de mais de 25 trilhões.
Consequências: repatriação de capital, desmantelamento do carry em JPY, aumento do prémio de prazo e MOVE.
Se ainda não entender a mecânica, compilei uma série completa de guias sobre como calcular risco em alta/risco em baixa, cobrindo tudo desde a estrutura até as condições de gatilho.