Ativos de criptografia de鸿沟：por que as forças tradicionais de Wall Street ainda não estão dispostas a entrar

Escrito por: Gino Matos, CryptoSlate

Compilado por: Shaw Golden Finance

O Bitcoin e as criptomoedas parecem estar prestes a serem aceites pela mainstream, com os fluxos de capital para os fundos negociados em bolsa (ETF) de futuros nos Estados Unidos a atingirem novos máximos. O Goldman Sachs detém mais ações de ETF de criptomoedas emitidas pela BlackRock do que qualquer outra instituição, e os departamentos financeiros de empresas, desde a Strategy até à Bitmine, também estão a abraçar os ativos digitais.

No entanto, uma pesquisa recente do Bank of America revelou que três quartos dos gestores de fundos globais ainda se recusam firmemente a entrar em ativos digitais.

Max Gokhman, vice-chefe de investimentos da Franklin Templeton, (, afirmou que esses dados aparentemente contraditórios não são originados da incerteza regulatória ou da complexidade operacional, pois esses obstáculos foram em grande parte resolvidos.

Durante a entrevista, Gockman afirmou que esta desproporção de dados resulta do medo, da má interpretação e da crença profundamente enraizada da indústria na dificuldade de abdicar de investimentos legítimos.

Gokman tem estado atento durante anos a como as finanças tradicionais estão a responder à revolução dos ativos digitais. Ele apontou:

"A maior razão é que, para uma indústria madura perceber que está atrasada, geralmente leva algum tempo. Esse medo do desconhecido sempre existiu."

paradoxo de gestão

Os gestores de fundos orgulham-se de cumprir os seus deveres fiduciários, mas essa consciência de proteção cria um paradoxo: o desejo de proteger os ativos dos clientes impede-os de aceder às oportunidades de investimento cada vez mais desejadas pelos clientes.

Segundo Gohmann:

"Uma das facetas de uma boa gestão de ativos é entender as necessidades dos clientes. Desde clientes individuais até clientes institucionais, todos estão mais interessados em ativos digitais, mas descobriram que os seus gestores de investimento, na verdade, não oferecem soluções relevantes."

Esta resistência decorre de alguns mal-entendidos profundamente enraizados. Uma visão considera que se trata completamente de especulação excessiva, sem valor algum; outra visão argumenta que há uma falta de profissionais qualificados para utilizar ativos digitais na criação de soluções de investimento legítimas.

Armadilha de Meme Coin

Quando Gokman encontra colegas céticos, a conversa segue sempre um padrão previsível. Os veteranos do setor financeiro tradicional costumam ver as moedas Meme como representativas de todo o ecossistema de criptomoedas, o que expõe o que ele considera uma compreensão superficial.

Assim como o mercado de ações abrange desde ações blue chip que pagam dividendos até ações de biotecnologia especulativas, os ativos digitais vão desde protocolos maduros que geram retornos reais até tokens puramente especulativos.

A reação dele já se tornou muito natural:

"Porque você investe em ações, isso significa que você só compra aquelas ações de baixo preço que são negociadas no mercado de balcão? Existem muitas empresas em títulos de alto rendimento que a maioria dos investidores racionais não tocaria. A maioria dos gestores de ativos dirá que possui ações de mercados emergentes e dívidas problemáticas. Isso é uma categoria de ativos chave para eles."

Gehman enfatizou que essa desconfiança é seletiva. Os gestores de fundos sentem-se à vontade com os títulos da Venezuela, que já deram calote várias vezes, mas hesitam em relação ao Bitcoin, que nunca deixou de honrar seus compromissos nos últimos 15 anos.

Apesar de os gerentes de fundos ainda estarem debatendo a legalidade das criptomoedas, o mercado já passou por mudanças silenciosas. Os dados citados por Gokhman desmentem a narrativa dominada pelos pequenos investidores: 89% do volume de negociação em Bitcoin nas exchanges ultrapassa 100 mil dólares. Ele enfatiza:

"Isso não é capital de varejo. O mercado está se tornando cada vez mais institucional."

Desafios educacionais

As medidas de resposta da Franklin Templeton incluem uma campanha de sensibilização em três camadas direcionada a funcionários de bancos centrais, intermediários institucionais e investidores de retalho. A camada intermediária, que é crucial, é composta por grandes corretoras e proprietários de plataformas que controlam milhões de canais de clientes, mas que não têm conhecimento das necessidades dos clientes.

Gokman perguntou a esses jogadores se eles perguntaram aos clientes se queriam criptomoeda. Ele acrescentou:

"Eles podem ter uma conta na Coinbase, onde guardam a maior parte da riqueza. E você simplesmente não está ciente disso."

Consultores tradicionais costumam descobrir que a riqueza dos clientes está dispersa em várias plataformas, enquanto a carteira gerida por profissionais não contém os ativos digitais acumulados pelos próprios clientes.

A ruptura da Franklin Templeton reside na interpretação: expressar conceitos de blockchain em linguagem financeira tradicional. Ao analisar a Solana, eles não invocaram termos revolucionários, mas sim calcularam fluxos de caixa descontados.

Gehmann explicou:

"Se tivermos que pagar efetivamente uma taxa por cada transação, como no caso da Solana, poderemos prever o crescimento dessas transações. Esses são os fluxos de caixa do futuro. Podemos descontá-los para o presente."

Este método desvenda o mistério dos ativos digitais ao utilizar uma estrutura analítica familiar que qualquer investidor que tenha recebido formação básica em avaliação consegue compreender.

Tudo se resume a lucros

Com a aproximação da redução das taxas de juro pelo Federal Reserve, Gockman viu uma oportunidade. Os retornos das fontes de rendimento tradicionais continuam a cair, enquanto as instituições enfrentam uma pressão crescente para gerar receitas, e as criptomoedas podem fornecer uma alternativa.

Segundo ele:

"Todos precisam de uma fonte de rendimento. O staking é uma forma clara de obter rendimento. Quando alguém me diz que está preocupado que tudo isso (criptomoedas) seja uma fraude, já pensou se o governo não pode simplesmente cancelar todas as dívidas? Porque eu já passei por isso."

As diretrizes recentes da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) sobre o staking de liquidez podem ser um ponto de viragem. Esta é a primeira vez que produtos regulamentados conseguem oferecer rendimentos de staking sem a necessidade de possuir diretamente criptomoedas.

Gokman prevê que, se os ETFs de criptomoedas com suporte a staking forem aprovados, essa resistência não continuará indefinidamente. Ele prevê:

"Quando conseguimos oferecer retornos, acredito que isso impulsionará uma maior adoção."

Esta transformação pode acelerar de forma repentina. A adoção por parte das instituições normalmente segue este padrão: existe uma atitude de ceticismo contínua até que a pressão competitiva force uma ação em grande escala.

Entre os 75% dos gestores de fundos que mantêm estruturas tradicionais e uma aliança cada vez maior que reconhece que o serviço ao cliente precisa abraçar a transformação tecnológica, continua a existir uma enorme lacuna em criptomoedas.

A questão não é se essa disparidade vai diminuir, pois a pressão econômica acabará por levar todos os lados a aceitá-la. A questão é quais gestores vão liderar a tendência e quais vão correr apressadamente para alcançá-la.