O que são as moedas estáveis YLDS? Mecanismo de operação que gera lucro ao manter.

Os stablecoins geradores de rendimento produzem automaticamente retornos através de mecanismos embutidos, permitindo que os usuários recebam uma renda passiva apenas mantendo-os, sem a necessidade de staking ou mineração. O YLDS, lançado pela Figure Markets, é o primeiro stablecoin gerador de rendimento registrado na SEC dos Estados Unidos, oferecendo uma taxa de retorno anual superior a 3%.

Diferente da agricultura de moedas estáveis que requer que os usuários depositem ativamente na plataforma DeFi, as moedas estáveis de rendimento YLDS constroem o sistema de rendimento no próprio token, com o protocolo lidando com todas as operações nos bastidores, alcançando uma verdadeira renda passiva.

Mecanismo central de operação da moeda estável de rendimento YLDS

Os stablecoins de rendimento são ativos digitais na blockchain, projetados para manter um valor estável (geralmente atrelado a moeda fiduciária como o dólar), enquanto geram retorno para os detentores. Ao contrário dos stablecoins tradicionais como USDT ou USDC, que estão puramente atrelados ao valor fiduciário e não oferecem retorno, os stablecoins de rendimento integram mecanismos que acumulam juros ou recompensas ao longo do tempo.

Este design inovador resolve um problema fundamental das moedas estáveis tradicionais: os detentores recebem zero rendimento. Quando você armazena 1.000 dólares em USDC na sua carteira, um ano depois ainda terá apenas 1.000 dólares em USDC. Embora o valor seja estável, perde completamente o valor temporal do capital. Em comparação, se você depositar os mesmos 1.000 dólares em uma conta bancária de poupança, ainda poderá obter pelo menos 1-2% de juros. A moeda estável geradora de rendimento YLD foi criada precisamente para preencher essa lacuna.

Cinco grandes mecanismos de geração de receita

As moedas estáveis de rendimento utilizam vários mecanismos para oferecer retorno, mantendo ao mesmo tempo um valor estável:

Protocólo de empréstimo DeFi: os emissores de moeda estável depositam os fundos dos utilizadores em plataformas de empréstimo descentralizadas como Aave ou Compound. Estas plataformas pagam juros sobre os depósitos, e os emissores devolvem os rendimentos diretamente aos detentores, normalmente na forma de tokens de juros. Por exemplo, aUSDC é o certificado de juros que o utilizador recebe após depositar USDC na Aave.

Staking e recompensas: Projetos representam usuários que fazem staking de ativos colaterais (normalmente outras criptomoedas, como ETH ou DOT). Eles coletam recompensas de staking e as distribuem proporcionalmente entre detentores de moeda estável. Este modelo permite que os usuários compartilhem os lucros de staking sem entrar em contato direto com ativos de alta volatilidade.

Tokenização de ativos do mundo real (RWA): o emissor investirá os fundos dos usuários em instrumentos financeiros que geram rendimento, como títulos do governo dos EUA de curto prazo. Eles tokenizarão os rendimentos e os distribuirão aos usuários como juros. O USDY e o USDM adotam esse modelo, oferecendo retornos através da transferência de rendimentos de títulos governamentais, geralmente mais atraente para investidores regulados ou investidores institucionais.

Mecanismo de Rebase: Alguns protocolos utilizam um algoritmo de rebase para aumentar automaticamente o saldo de tokens dos usuários, refletindo os ganhos acumulados, sem a necessidade de reivindicação ou transferência manual. A quantidade de tokens na carteira do usuário aumenta automaticamente diariamente ou mensalmente.

Estratégia Delta Neutra: Usando o USDe da Ethena como exemplo, a estratégia Delta Neutra oferece rendimentos algorítmicos. Esta é uma forma de equilibrar posições longas e curtas para reduzir o risco de volatilidade dos preços. Especificamente, ela ganha rendimentos através do staking de ETH, enquanto faz posições vendidas no mercado de derivativos para compensar a volatilidade dos preços, ajudando a estabilizar o preço do USDe em torno de 1 dólar, ao mesmo tempo que ainda gera altos retornos.

Análise do projeto chave da moeda estável de rendimento YLDS

Em 2025, várias emissoras de moeda estável estão competindo para combinar rendimentos com a estabilidade do dólar. Aqui estão os principais projetos que merecem atenção:

YLDS: o primeiro moeda estável de rendimento registrada na SEC

O YLDS é lançado pela Figure Markets e opera na blockchain Provenance, sendo a primeira moeda estável do tipo rendimento registrada na Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC). Oferece aos detentores uma taxa de rendimento anual superior a 3%, calculada com base na taxa de financiamento overnight garantida (SOFR) menos 0,50%. Os juros acumulam-se diariamente e são pagos mensalmente.

O YLDS é suportado por uma série de combinações de ativos, principalmente títulos do governo dos EUA de curto prazo e outras ferramentas de baixo risco, semelhante a fundos de mercado monetário principais. No entanto, pode incluir alguns ativos de alto risco, como títulos lastreados em ativos, e os seus ativos não estão isolados em um trust, o que significa que, em caso de falência, eles não estão totalmente isolados dos ativos do emissor. Apesar disso, o registro na SEC proporciona uma aura de conformidade regulatória, o que é extremamente atraente aos olhos dos clientes institucionais.

sDAI: Token de poupança do ecossistema Sky

sDAI (poupança DAI) é a versão com juros do DAI, que obtém rendimentos através da taxa de poupança DAI (DSR) gerida pela Sky (anteriormente conhecida como MakerDAO). Os usuários bloqueiam DAI no contrato DSR para receber sDAI, cuja quantidade (em vez do valor) aumenta à medida que os rendimentos crescem. Este design significa que a quantidade de tokens sDAI na sua carteira permanece inalterada, mas o valor de resgate de cada sDAI aumenta gradualmente.

USDe: moeda estável da Ethena

A USDe da Ethena adota a estratégia Delta neutra mencionada anteriormente. Este mecanismo complexo tem um desempenho excelente em mercados em alta, podendo oferecer retornos anuais de dois dígitos. No entanto, existe o risco de desvinculação em condições de mercado extremas, como demonstrado recentemente pelo evento em que o USDe caiu para 0,65 dólares em uma plataforma CEX.

OUSD: moeda de rendimento sem garantia da Origin

O OUSD da Origin oferece rendimento sem necessidade de staking e está integrado com vários protocolos DeFi. Este design maximiza a conveniência - os usuários apenas precisam manter OUSD, sem necessidade de qualquer operação adicional, e os rendimentos serão acumulados automaticamente na conta.

USDY e USDM: moeda estável RWA de nível institucional

Estes dois projetos pagam rendimentos através do investimento em títulos do Tesouro dos EUA a curto prazo, com um retorno anualizado geralmente na faixa de 4-5%. Eles são direcionados principalmente a clientes institucionais e investidores regulamentados, que devem completar a verificação KYC e a certificação de investidores qualificados.

Diferenças chave entre a moeda estável YLDS e a moeda estável tradicional

Através da tabela comparativa, é possível ver claramente a diferença fundamental entre os dois.

Principal objetivo: as moedas estáveis de rendimento buscam estabilidade e retorno passivo, enquanto as moedas estáveis tradicionais buscam apenas estabilidade.

Fonte de rendimento: os stablecoins de rendimento incorporam mecanismos DeFi, staking, RWA, entre outros, enquanto os stablecoins tradicionais dependem de plataformas externas.

Formas de lucro: a moeda estável de rendimento oferece rendimentos passivos ou baseados em protocolos, enquanto a moeda estável tradicional requer plataformas externas (como Aave).

Complexidade: As moedas estáveis de rendimento têm uma complexidade maior devido ao mecanismo de rendimento, enquanto as moedas estáveis tradicionais são mais simples e não possuem rendimento embutido.

Nível de risco: moeda estável de rendimento mais alta (risco de contrato, risco RWA, risco regulatório), moeda estável tradicional mais baixa (principalmente risco de vinculação e risco do emissor).

Casos de uso principais: moeda estável de rendimento utilizada para receitas, poupança e integração DeFi, moeda estável tradicional utilizada para pagamentos, transações e garantia.

Embora as moedas estáveis de rendimento tenham um risco mais elevado devido a falhas nos contratos inteligentes e incertezas regulatórias, elas suportam uma gama mais ampla de casos de uso, sendo especialmente adequadas para investidores que desejam maximizar a eficiência do capital.

Oito grandes riscos do investimento em moeda estável YLDS

As moedas estáveis para pagamento de rendimento parecem ser a ferramenta de rendimento passivo perfeita, mas os usuários devem pesar os riscos ocultos por trás dos rendimentos. Aqui estão os riscos mais importantes que você precisa entender:

Defeitos de contratos inteligentes: vulnerabilidades nos acordos de rendimento podem congelar ou esgotar fundos. Muitas perdas em DeFi provêm de falhas em uma linha de código. Mesmo contratos auditados podem ter vulnerabilidades não detectadas.

Aperto de liquidez: Se os ativos que suportam os rendimentos não puderem ser vendidos rapidamente (especialmente em eventos de pressão), os usuários podem enfrentar atrasos nos saques ou eventos de desvinculação. O desvinculação do USDe em CEX em outubro de 2025 é um caso típico.

Perda do vínculo: se o mecanismo colapsar, os usuários entrarem em pânico ou os retornos não puderem ser mantidos, o preço da moeda estável de rendimento pode cair abaixo de 1 dólar. Uma vez perdido o vínculo, mesmo que temporariamente, isso pode prejudicar seriamente a confiança.

Mudanças regulatórias: A legislação que está prestes a ser aprovada nos Estados Unidos, como o "STABLE Act" (Lei das Moedas Estáveis, focada na regulamentação dos emissores) ou o "GENIUS Act" (Lei dos Gênios, que apoia a inovação em blockchain), pode reclassificar esses ativos como valores mobiliários, afetando assim as operações.

Quebra de contrato: Se os rendimentos provêm de empréstimos, o mutuário ou a plataforma parceira pode incumprir ou ser alvo de um ataque de hackers, expondo assim o risco dos fundos dos utilizadores.

Demasiado complexo, difícil de confiar: algumas estratégias de rendimento são difíceis de compreender. Se os utilizadores não conseguem acompanhar a forma como os rendimentos são gerados, não conseguem avaliar o nível de risco. Projetos com falta de transparência devem ser tratados com cautela.

Risco de mercado em baixa: mesmo as moedas estáveis podem ser afetadas durante um colapso, especialmente se os retornos dependerem de ativos criptográficos de alto risco. Quando os protocolos DeFi enfrentam coletivamente uma crise de liquidez, as moedas estáveis que geram juros podem não ser capazes de honrar os rendimentos prometidos.

Dependência fora da cadeia: As moedas estáveis suportadas por RWA devem confiar em bancos, custodiante e corretores, o que aumenta o risco fora da blockchain. Se a instituição custodiante falir ou se os ativos forem congelados, o valor da moeda estável pode ser afetado.

Estrutura regulatória e dinâmicas institucionais de 2025

O foco dos YLDS, uma moeda estável de rendimento, vai muito além do espaço nativo das criptomoedas. Em 2025, as finanças tradicionais (TradFi), os reguladores e todo o mercado estão a reformular a sua forma de operar. O resultado é um crescimento da demanda, uma fiscalização mais rigorosa e um novo impulso pela transparência.

Aceleração da Adoção por Instituições

Os grandes bancos e as empresas de gestão de ativos estão agora a lançar títulos tokenizados e a emitir moedas estáveis de rendimento, apostando na forte procura por ferramentas em cadeia. Estas versões digitais de ativos tradicionais, como os títulos do tesouro dos EUA, visam gerar rendimento, mantendo a conveniência de negociação na rede blockchain.

As empresas utilizam moedas estáveis de rendimento para uma gestão de fundos mais eficiente, permitindo que capital ocioso gere rendimento passivo, enquanto mantêm a liquidez necessária para satisfazer as necessidades operacionais. Para empresas que detêm grandes quantidades de dinheiro, alocar parte dos fundos em moedas estáveis de rendimento pode ser mais atraente do que mantê-los em moedas estáveis tradicionais com taxa de juro zero.

Estrutura regulatória a ser lançada

Os Estados Unidos finalmente irão determinar as regras para a auditoria de moedas estáveis, apoio de ativos e divulgação de informações. O "STABLE Act" enfatiza a conformidade rigorosa dos emissores, exigindo auditorias regulares, reservas de ativos adequadas e divulgação de informações transparentes. Em contrapartida, o "GENIUS Act" incentiva a inovação e reduz a carga regulatória, tentando encontrar um equilíbrio entre a proteção dos investidores e a promoção da inovação.

A forma final destas duas propostas de lei terá um impacto profundo na forma como as moedas estáveis geradoras de rendimento YLDS operam. Se a regulamentação for demasiado rigorosa, poderá sufocar a inovação e aumentar os custos de conformidade; se for demasiado flexível, poderá permitir que emissores mal intencionados explorem a situação, prejudicando a reputação de toda a indústria.

A transparência torna-se a vantagem competitiva central

Os usuários e os órgãos reguladores estão agora atentos a como os emissores gerenciam riscos e reportam suas participações. Isso significa que eles desejam entender exatamente os ativos de suporte da moeda estável, bem como como os emissores se protegem contra perdas. Os requisitos de transparência incluem:

Composição detalhada dos ativos de reserva (proporção de títulos do governo, proporção de caixa, outros ativos)

Estratégias de controle de risco (estratégias de hedge, uso de derivados, diversificação de ativos)

Relatório de auditoria periódica (verificação de terceiros da adequação das reservas)

Método de cálculo de rendimento (explicação clara de como o rendimento anualizado é obtido)

Compreender completamente os ativos de suporte e o controle de risco está se tornando uma expectativa central. Aqueles que conseguem oferecer alta transparência nos projetos de moeda estável de rendimento YLDS terão uma vantagem na competição em 2025.

Estratégias e critérios de escolha para investidores

Diante da variedade de opções de moedas estáveis com rendimento, como devem os investidores tomar decisões?

Primeiro, avalie a sustentabilidade das fontes de rendimento. Se uma moeda estável promete 20% de rendimento anualizado, enquanto a taxa de rendimento dos títulos do governo no mercado é apenas de 4-5%, de onde vem o rendimento adicional? Depende de empréstimos DeFi de alto risco ou estratégias de alavancagem? Um modelo de rendimento sustentável deve corresponder ao retorno real dos ativos subjacentes.

Em segundo lugar, verifique a transparência e a situação de auditoria. Projetos de qualidade publicam regularmente provas de reservas (Proof of Reserves) e convidam entidades de auditoria de terceiros para verificar. Projetos que se recusam a divulgar transparência devem ser vistos com cautela.

Terceiro, considere o estado de conformidade regulatória. Produtos registrados na SEC, como o YLDS, embora possam ter um rendimento ligeiramente inferior, a validação regulatória oferece uma margem de segurança adicional. Para investidores com menor tolerância ao risco, produtos em conformidade são uma escolha mais segura.

Quarto, a configuração descentralizada reduz o risco. Não coloque todos os fundos em uma única moeda estável de rendimento. Pode diversificar entre produtos de diferentes mecanismos, como YLDS, sDAI, USDY, para reduzir o impacto da falha de um único protocolo.