Cinco anos de dados de backtest mostram que, com uma alavancagem de 3x na estratégia de investimento periódico, os retornos são apenas 3,5% superiores aos de 2x, mas o risco de quase perder tudo é quase o mesmo. Do ponto de vista da relação risco-retorno, a estratégia de compra e manutenção à vista é a melhor solução a longo prazo; 2x é o limite máximo, 3x não vale a pena. Este artigo é baseado no texto de CryptoPunk, organizado, traduzido e escrito pela PANews.
(Resumindo: Bitcoin ultrapassa $96.000, Ethereum atinge $3300, liquidações totais de $750 milhões, “curto-circuito de liquidações de $660 milhões”)
(Complemento de contexto: CPI core dos EUA de dezembro ligeiramente abaixo do esperado! Ouro e prata continuam a atingir novas máximas, Bitcoin ultrapassa $92.000, Ethereum sobe para $3100)

Índice deste artigo

• Um｜Curva de valor líquido de investimento periódico de cinco anos: 3x não “diferencia” significativamente
• Dois｜Comparação de retornos finais: os ganhos marginais da alavancagem deterioram-se rapidamente
• Três｜Máximo de retração: 3x já está próximo de uma “falha estrutural”
• Quatro｜Retorno ajustado ao risco: a estratégia à vista é na verdade a melhor
• Por que a performance de 3x a longo prazo é tão ruim?
• Conclusão final: o próprio BTC já é um “ativo de alto risco”

Conclusão antecipada:

Nos cinco anos de backtest, o retorno final da estratégia de investimento periódico com alavancagem de 3x no BTC foi apenas 3,5% maior do que com 2x, pagando um preço de risco quase de zero.

Considerando risco, retorno e viabilidade — a estratégia à vista é na verdade a melhor solução a longo prazo; 2x é o limite máximo; 3x não vale a pena.

Um｜Curva de valor líquido de investimento periódico de cinco anos: 3x não “diferencia” significativamente

Da evolução do valor líquido, podemos ver claramente:

• À vista (1x): curva suave e ascendente, retrações controladas
• 2x alavancado: amplifica claramente os ganhos em mercado de alta
• 3x alavancado: várias “caminhadas no chão”, consumidas por oscilações a longo prazo

Apesar de, na recuperação de 2025–2026, o 3x ter superado ligeiramente o 2x,

mas ao longo de vários anos, o valor líquido de 3x sempre ficou atrás do 2x.

Nota: neste backtest, a parte de alavancagem foi feita com reequilíbrio diário, o que gera perdas por volatilidade.

Isto significa que:

A vitória final de 3x depende fortemente do “último movimento de mercado”

Dois｜Comparação de retornos finais: os ganhos marginais da alavancagem deterioram-se rapidamente

O ponto-chave não é “quem tem o maior retorno”, mas quanto a mais se ganha:

• 1x → 2x: ganho adicional de aproximadamente $23.700
• 2x → 3x: ganho adicional de aproximadamente $2.300

O retorno quase não cresce mais, mas o risco aumenta exponencialmente

Três｜Máximo de retração: 3x já está próximo de uma “falha estrutural”

Aqui surge uma questão de grande relevância:

• -50%: psicologicamente suportável
• -86%: precisa de +614% para recuperar
• -96%: precisa de +2400% para recuperar

No mercado de 2022, com queda de 3x, o alavancado já está praticamente “quebrado matematicamente”**,

e os lucros subsequentes vêm quase que exclusivamente de novos aportes após o fundo do mercado.

Quatro｜Retorno ajustado ao risco: a estratégia à vista é na verdade a melhor

Esses dados mostram três coisas:

2. A estratégia à vista tem o maior retorno por unidade de risco
3. Quanto maior a alavancagem, pior a relação risco-retorno na fase de queda
4. 3x está em retrações profundas por longos períodos, causando enorme pressão psicológica

O Índice de Úlcera = 0,51 indica o quê?

A conta fica “no vermelho” por longos períodos, quase sem feedback positivo

Por que o desempenho de 3x a longo prazo é tão ruim?

A razão é simples:

Reequilíbrio diário + alta volatilidade = perdas contínuas

Em mercados oscilantes:

• Subida → aumenta posição
• Queda → reduz posição
• Estabilidade → a conta continua a encolher

Isto é o típico arrasto da volatilidade (Volatility Drag).

E seu impacto, proporcional ao quadrado da alavancagem:

No caso do BTC, com alta volatilidade,

a alavancagem de 3x sofre uma penalidade de 9x na volatilidade.

Conclusão final: o próprio BTC já é um “ativo de alto risco”

A resposta dos cinco anos de backtest é bastante clara:

• Investimento periódico à vista: risco-retorno mais favorável, viável a longo prazo
• Alavancagem de 2x: limite agressivo, adequado apenas para poucos
• Alavancagem de 3x: relação custo-benefício extremamente baixa a longo prazo, não recomendado para investimento periódico

Se você acredita no valor de longo prazo do BTC,

a escolha mais racional muitas vezes não é “adicionar mais uma camada de alavancagem”,

mas deixar o tempo trabalhar a seu favor, e não se tornar seu inimigo.