A informação do dia 21 de fevereiro da CICC indicou que, na conferência sobre "Combater estritamente violações e crimes no mercado de valores mobiliários de forma legal e promover um desenvolvimento saudável e estável do mercado de capitais", o vice-presidente da CICC, Li Ming, afirmou que o primeiro lote de 4 casos orientativos de execução administrativa divulgados pela CICC abrange principais tipos de violações, incluindo fraude financeira, emissão fraudulenta, abuso de informação privilegiada e manipulação do mercado, demonstrando assim a determinação em reprimir de forma séria as violações em áreas-chave e a atitude reguladora de proteção total para garantir o funcionamento estável do mercado de capitais.

Se a fusão bem-sucedida do Guotai Junan e da Haitong Securities, os ativos totais e o patrimônio líquido se tornarão o primeiro na indústria, o que proporcionará espaço para imaginação para outras corretoras de alta qualidade, como Zhongjin, Galaxy, Jiandou e Zhongxin, entre outras. Após a fusão, os ativos totais e o patrimônio líquido atingirão 1,68 trilhão de yuan e 330,2 bilhões de yuan, o que é uma informação favorável para ambas as corretoras.

Dados do Gold 10, 28 de agosto, relatório de pesquisa do CICC aponta que, desde 2024, as ações bancárias têm apresentado um mercado independente e os preços das cinco principais instituições bancárias atingiram repetidamente novos recordes. Em termos de alocação de zona bancária, acreditamos que os fundamentos do setor bancário continuam a se estabilizar. O investimento em ações bancárias segue a estratégia de 'beleza' dos fundamentos, do mais forte ao mais fraco, influenciada pelas expectativas econômicas e pelo beta da zona. Sob a pressão do ambiente atual, levando em consideração fatores como alta certeza, alta confiança na realização e margem de segurança suficiente, a estratégia de alto rendimento ainda deve ser o foco de investimento em ações bancárias.

A receita do segundo trimestre da Tencent Music superou ligeiramente as expectativas, mas o lucro líquido caiu significativamente. Considerando o impacto do ambiente externo, o CICC reduziu as previsões de receita do grupo para este ano e o próximo, mas manteve as previsões de lucro líquido inalteradas. O CICC reduziu seu preço-alvo em 12,4% para HKD 57,3 e manteve a classificação de superação do setor.

Golden Ten Data em 14 de agosto, a China Securities comentou os dados financeiros em julho, dizendo que a demanda por crédito não melhorou em julho, mas graças ao retorno gradual ao ritmo normal dos títulos do governo, as finanças sociais aumentaram ano a ano sob o efeito base baixa. Por um lado, deve-se ao contínuo "aperto de água" nas finanças, mas a falta de procura efetiva de crédito é a principal contradição neste momento, e a recuperação da procura de crédito tem de esperar por novas políticas de acompanhamento. Prevê-se que o incremento de crédito para todo o ano deste ano seja inferior ao nível do ano passado, e que a oferta de crédito entre num novo normal de "montante total ligeiro e excelente estrutura".

O relatório do ICBC afirmou que a reversão do carry trade do iene japonês pode levar a uma instabilidade na Flutuação de ativos globais. A tendência histórica mostra que, em geral, leva de 3 a 5 meses para se estabilizar após uma reversão, e a diferença de longo prazo entre os EUA e o Japão pode prever o risco de reversão. O processo atual de reversão pode estar apenas a meio caminho. Além disso, devido à redução da diferença entre os EUA e o Japão, o risco de reversão do carry trade do iene japonês pode persistir.

Dados de ouro 31 de julho, o CITIC publicou um relatório indicando que o desempenho da Prada (01913.HK) no primeiro semestre superou as expectativas, mantendo inalteradas as previsões de lucro para este ano e o próximo. Mantém a classificação de superar o mercado, com um preço-alvo de 75 dólares de Hong Kong, ou seja, um índice P/E de 29,2 vezes em 2024. O preço das ações atual corresponde a um índice P/E de 21,6 vezes em 2024. O relatório indica que a Prada divulgou seus resultados do primeiro semestre, com receita líquida de 2,549 bilhões de euros, um aumento de 17,4% ao ano, em relação à taxa de câmbio fixa, superando as expectativas de mercado de 2,48 bilhões de euros. O lucro líquido aumentou 26% ao ano para 383 milhões de euros.

Espera-se que a receita do Baidu no segundo trimestre caia ligeiramente para 33,7 bilhões de yuans, dos quais a receita principal deve cair ligeiramente para 26,2 bilhões de yuans; O lucro líquido não-GA foi de RMB6,3 bilhões, e o lucro líquido não-GA foi de RMB6,0 bilhões. Considerando a pressão descendente sobre a receita de publicidade, reduziu suas previsões de receita para 2024 e 2025, manteve sua previsão de lucro líquido não-GAD, manteve sua classificação de "outperform" e reduziu seu TP para ações dos EUA e Hong Kong em 8,4%.

O relatório de pesquisa de renda fixa da CITIC Securities prevê que o ritmo de emissão de títulos do governo acelerará no segundo semestre, especialmente para títulos especiais, mas a pressão geral pode ser limitada. Do lado da demanda, é influenciado pelas expectativas econômicas, políticas e de aversão ao risco, e o mercado atualmente espera que a política monetária seja ainda mais relaxada. No curto prazo, é provável que o fenômeno de “escassez geral de ativos” continue, e ainda há espaço para uma queda nos custos de financiamento social correspondentes. Os investidores devem observar o nível de longo prazo dos títulos e comprar no momento certo durante o ajuste em alta da Taxa de juros.

Os dados da Jinshi em 19 de junho mostram que, no verão de 2024, a atenção será dada ao desempenho dos principais filmes em um contexto de alta base, prevendo uma queda de 15% a um aumento de 5% na bilheteria em relação ao mesmo período do ano anterior. No verão passado, vários filmes principais com bilheteria superior a 1 bilhão enfrentaram uma certa pressão devido à alta base. Estimamos que a bilheteria total deste ano fique entre 85% (17,5 bilhões de yuans) e 105% (21,7 bilhões de yuans) da bilheteria do ano passado. O desempenho dos principais filmes provavelmente terá um impacto significativo no resultado final da bilheteria. Recomendamos acompanhar de perto o progresso do agendamento dos principais filmes e o desempenho da bilheteria dos filmes já agendados para lançamento.

O relatório de estratégia da Zhongjin mostra que o mercado de ações de Hong Kong subiu impulsionado pela melhoria da situação de fundos e pela preferência por riscos, mas não houve mudanças fundamentais. O mercado está próximo do ponto de objetivo da primeira fase, de 19.000 a 20.000 pontos, e os investidores devem estar atentos à pressão de realização de lucros. Embora o mercado tenha sofrido uma correção, as mudanças de política e a correção de valor ainda melhoram, e o mercado não irá perder todo o aumento. A Zhongjin prevê que o mercado irá oscilar e consolidar em torno de 18.000 pontos do Hang Seng, aguardando catalisadores.

Sob o quadro de preços tradicional, o ouro tem os atributos duplos de commodity moeda, commodity e financeiro, correspondendo ao valor moeda, anti-inflação e safe-haven, por isso geralmente se move Taxa de juros Reversão com o dólar dos EUA e os títulos do Tesouro dos EUA. Mas, recentemente, esse padrão de preços "falhou", e o ouro, o Taxa de juros e o dólar bombearam juntos. Após o mesmo pump dos três, mais de metade da frequência da cair subsequente num mês, e o pump anterior é frequentemente revertido no prazo de dois meses. Olhando para o futuro, acreditamos que o ouro está sobrecarregado no curto prazo, mas o comércio de corte de taxa de juros não acabou, e o pivô está em 2400 ~ 2500 dólares americanos / onça; Se estamos ou não a viver uma terceira ancoragem global do sistema de moeda terá um impacto significativo nos preços dos ativos, incluindo o ouro.

Combinado com a dinâmica da capacidade de produção de cobre e petróleo, o equilíbrio entre oferta e demanda, bem como a análise qualitativa e quantitativa da indústria, estima-se que o centro de preços do petróleo Brent deve atingir US $ 90 por barril em 2024. Em relação ao cobre de Londres, o preço-alvo para 2024 foi elevado para US$ 11.000/tonelada. A médio e longo prazo, com a contínua modernização da indústria transformadora chinesa, a reindustrialização dos países desenvolvidos e de alguns mercados emergentes, a reestruturação e transferência da cadeia industrial global e a existência a longo prazo de maiores restrições de oferta, juntamente com a tendência das instituições globais de gestão de ativos principal nos últimos anos, espera-se que a procura de alocação de cobre, petróleo e outros produtos de recursos com bons atributos anti-inflação e anti-flutuação permaneça elevada no médio e longo prazo, o que ajudará os produtos cíclicos tradicionais a passar pelo ciclo económico geral e, em seguida, mudar a sua lógica de preços no processo de transformação global de real para virtual nos últimos dez anos.

O Guojin Securities Research Report apontou que, em 2023, a taxa de crescimento dos custos de ouro autoproduzidos dos estoques de ouro desacelerará, e espera-se que em 2024, sob a condição de pump os preços do ouro e o controle de custos relativamente estável, o desempenho dos estoques de ouro terá um desempenho melhor, e o capitalização de mercado atual dos estoques de ouro não reflete as expectativas pump dos preços do ouro em comparação com longo, e há uma grande curto "pump". Espera-se que os estoques de ouro inaugurem um principal subida. Recomenda-se prestar atenção a: Shandong Gold, CICC Gold, Chifeng Gold, etc.

O relatório de pesquisa do CICC apontou que a expectativa de adiamento do corte de juros do Fed ainda está fermentando, e o número de cortes de juros implícitos pelo CME Taxa de juros futuros no ano passado foi reduzido para um, ou seja, em setembro, fazendo com que o Tesouro dos EUA de 10 anos e o dólar dos EUA continuem a subir, aproximando-se da máxima anterior. Este "fogo" finalmente "queimou" as ações dos EUA na semana passada, com o índice S&P 500 caindo 3,1% na semana passada e o índice Nasdaq caindo 5,5%, causando preocupação no mercado. Por um lado, o mercado bolsista norte-americano tem a sua "inevitabilidade" cair e, por outro lado, não é mau para o mercado bolsista norte-americano cair-se nesta posição, que pode não só digerir as suas expectativas excessivamente fortes, mas também ajudar o corte das taxas de juro a reabrir novamente e, em seguida, lançar as bases para a subsequente re pump.

O CICC emitiu um documento dizendo que a probabilidade de o Fed cortar as taxas de juros no curto prazo foi reduzida devido às inesperadas folhas de pagamento não agrícolas e à inflação em março, mas também lançou as bases para a retomada das operações subsequentes de corte de juros. Combinado com a situação fundamental, os Estados Unidos não precisam de reduzir demasiado longo as taxas de juro nesta ronda, nem de esperar que a economia se deteriore acentuadamente, mas apenas de encontrar uma janela de inflação adequada. A chegada da janela de corte de juros exigirá o arrefecimento da demanda para reduzir novamente os preços e, para isso, as condições financeiras precisarão apertar novamente. Para ordem conseguir a abertura da próxima ronda de operações de redução das taxas de juro, é precisamente necessário o alargamento dos spreads de crédito e a cair descendente das ações norte-americanas. Em termos de layout de ativos, os títulos do Tesouro de curto final recebem prioridade, seguidos por títulos do Tesouro de longo extremidade, e as ações e títulos de crédito dos EUA são temporariamente evitados, e os títulos a granel estão avançando.

O relatório de pesquisa do CICC apontou que a taxa de crescimento anual do IPC nos Estados Unidos se recuperou para 3,5% em março (o valor anterior era de 3,2%), e a taxa de crescimento anual do núcleo do IPC ficou estável em 3,8% (o valor anterior era de 3,8%), e a taxa de crescimento mensal ajustada sazonalmente de ambos foi de 0,4%, superando as expectativas do mercado pelo terceiro mês consecutivo. Em termos de subitens, a inflação do núcleo não-aluguel (supercore), com a qual o Fed está mais preocupado, se recuperou 0,6%, de 0,5% na comparação mensal, com uma taxa de crescimento anualizada de três meses de 8,2%. Uma visão é que a recuperação da inflação se deve ao movimento de alta maior do que o esperado de certos subitens, como o seguro auto, e os dados do PCE sob diferentes calibres estatísticos podem não ser muito altos, mas a agência acredita que isso não explica por que a inflação sempre supera as expectativas. A orientação prematura da Fed sobre cortes nas taxas de juro em dezembro do ano passado levou a uma flexibilização significativa das condições financeiras e a uma maior resiliência à economia e à inflação. Por outras palavras, a Fed tem pressa em reduzir as taxas de juro, mas não o pode fazer rapidamente e, no final, será difícil reduzir as taxas. Olhando para o futuro, acredita-se que a probabilidade de o Fed cortar as taxas de juros em junho já é muito pequena, reiterando a visão anterior, o Fed só pode cortar as taxas de juros uma vez este ano, e o momento do corte de juros pode ser adiado para o quarto trimestre.

O CICC Research disse que, desde o início deste ano, a desaceleração da inflação nos Estados Unidos desacelerou, o mercado de trabalho continua forte, os gastos do consumidor estão estáveis e o setor imobiliário e industrial se recuperaram. Ao mesmo tempo, as condições financeiras permaneceram acomodatícias, os custos de financiamento das empresas diminuíram e o forte desempenho do mercado acionista apoiou a expansão da riqueza do setor das famílias. Do ponto de vista dos fundamentos económicos, acredita-se que a urgência e a necessidade de a Fed reduzir as taxas de juro diminuiu, e pode ser difícil para a Fed seguir a sua orientação de três cortes de taxas este ano, pelo que reduzimos a previsão do número de cortes de taxas para um, e o calendário do corte de taxas pode ser adiado para o quarto trimestre. Mas este é um ano eleitoral, e as perturbações não económicas são difíceis de prever, e o risco é que a Fed possa reduzir as taxas de juro mais cedo devido a estes fatores. No entanto, a história tem demonstrado que fazê-lo pode facilmente desencadear uma "inflação secundária" e complicar os desenvolvimentos económicos e políticos subsequentes.

Desde a semana passada, a volatilidade da taxa de câmbio do RMB voltou. Na semana passada, a taxa de câmbio do RMB estabilizou rapidamente depois de cair acentuadamente. "A taxa de câmbio do RMB onshore quebrou a baixa volatilidade que tem sido mantida desde o início de 2024, e a flexibilidade das flutuações da taxa de câmbio do RMB começou a voltar. Zhou Junzhi, analista-chefe macro da China Securities Securities, disse. Li Liuyang, analista-chefe de pesquisa cambial do departamento de pesquisa do CICC, também disse que o renminbi iniciará um estágio de flutuação bidirecional de reparo de resiliência. Atualmente, após a elasticidade voltar ao normal, o setor sugere que a faixa de flutuação da taxa de câmbio do RMB será relaxada no futuro próximo, e é necessário prestar atenção aos sinais de política da taxa de câmbio do RMB. O setor acredita que a atual política cambial não mudou significativamente. Do ponto de vista de fatores internos e externos, a taxa de câmbio do RMB ainda tem uma base estável no médio e longo prazo.

Recentemente, o preço do ouro continuou a subir, e o índice de conceito de joias de ouro do mercado de ações A também tem subido. Em 25 de março, o Wind Gold Jewelry Concept Index subiu quase 10% em março, superando significativamente o mercado. Entre as ações constituintes, Zijin Mining, Shandong Gold, Sichuan Gold, CICC Gold e outras ações subiram mais de 15%. Os analistas disseram que, no contexto do ritmo contínuo das compras globais do banco central, da tendência de queda do ciclo econômico dos EUA e do início da antiglobalização, o valor de alocação do ouro continua a ser destacado, e o centro de avaliação das ações de ouro pode inaugurar uma reavaliação ascendente.

De acordo com o relatório de pesquisa do CICC, há três linhas principais por trás dos ativos aparentemente "caóticos" em março: Bitcoin, ouro e cobre impulsionados por liquidez abundante, taxas de juros, ações e ouro impulsionados por expectativas de corte de taxa de juros, e cobre e petróleo impulsionados por melhora da demanda e expectativas de inflação secundária. A negociação de liquidez pode enfrentar um ponto de inflexão no segundo trimestre, e a lógica de reflação está "subindo" é obviamente preventiva, e as transações de corte de taxa de juros podem gradualmente se tornar a linha principal. Em termos de alocação de ativos, a direção é mais importante do que o tempo, que atualmente é semelhante a abril-maio de 2019. Recomenda-se primeiro a dívida antes das ações, os títulos são atualmente mais rentáveis, as ações dos EUA estão melhores depois de enfrentar certas reviravoltas, o ouro tem espaço limitado após a corrida e pode ser reintervencionado após o recuo, e a demanda por cobre e petróleo impulsionada pela reinflação melhorará após cortes nas taxas de juros.