CEO da Wintermute: A indústria das criptomoedas já está perdida, só a soberania individual é o caminho que vale a pena seguir

Autor: Evgeny Gaevoy, CEO da Wintermute

Tradução: Deep潮 TechFlow

Deep潮 Introdução: O CEO da Wintermute, Evgeny Gaevoy, partindo da “Caminho Dourado” de “Duna”, escreveu uma declaração filosófica rara sobre a indústria de criptomoedas. Ele não fala de preços, nem clama por alpha, mas aponta diretamente: adoção em larga escala de stablecoins, entrada de instituições, cadeia KYC — tudo isso não é uma vitória, mas sim uma troca por correntes mais eficientes.

Este artigo foi compartilhado simultaneamente em dois canais, representando a verdadeira emoção de uma turma de veteranos do setor: vencemos na superfície, mas perdemos a alma.

O texto completo é o seguinte:

Tenho refletido há bastante tempo sobre este artigo. Minha posição tem oscilado: será que o cyberpunk é viável? O liberalismo é viável? A cripto em si é viável? A seguir, minhas últimas reflexões sobre o estado atual da filosofia da indústria de criptomoedas.

Não acredito que essas ideias tenham uma relação inevitável com as tendências de preço, nem que meu artigo tenha algum poder de impulsionar preços. Se você veio aqui procurando “alpha”, pode fechar agora. Este artigo é mais uma espécie de manifesto, uma pergunta sobre “por que estamos aqui” — uma pergunta que tem sido rara ultimamente. “p1” no título indica que talvez haja mais por vir.

Caminho Dourado

“Duna” tem sido uma das minhas três principais leituras por grande parte da minha vida. Nos últimos anos, essa classificação pode ter mudado (a série “Cultura” agora ocupa uma posição mais alta), mas ela teve uma influência profunda na minha formação, especialmente na minha adolescência, entre os 17 e 20 anos.

As pessoas costumam focar nas três primeiras partes da série, mas o que realmente deixou uma marca em mim foi a quarta parte, “Duna: O Imperador”. Ela influenciou profundamente minha visão sobre progresso, valores de diversidade (não aquela diversidade política), e sobre “como as coisas devem funcionar”. Aviso que vou fazer alguns spoilers, peço desculpas antecipadamente.

Antes da quarta parte, a ideia central da série era: o único caminho viável para a sobrevivência humana é a expansão para fora, rumo à diversidade. O “Caminho Dourado” é um plano de mil anos — impor uma ordem à humanidade, de modo que, uma vez que ela desapareça, as pessoas tenham um completo desprezo pela estabilidade em si, rejeitando a centralização em nível celular. Em outras palavras, ensinar a humanidade uma lição fundamental:

“Segurança protegida é equivalente à morte total, não importa quanto tempo essa morte seja adiada.”

Buscar estabilidade, organizar a ordem, combater o caos e a entropia — isso é parte do instinto humano. Construir impérios também é um instinto humano, seja na forma de Estados ou de corporações. Sabemos que todos os impérios eventualmente decaem, todas as empresas desaparecem, mas continuamos tentando, construindo cada vez maiores e mais fortes. E quanto maiores ficamos, mais catastrófica é a queda.

Pior ainda, a criação do império final pode levar a humanidade à extinção — seja por excesso de centralização, tornando-se vulnerável a choques externos, ou por “evolução” interna, abandonando o sentido de existência social. Assim, repetimos ciclos históricos: do caos à auto-organização, da auto-organização ao império, do império à decadência.

A principal lição do conceito de “Caminho Dourado” para mim é: na fase de integração, devemos abraçar a diversidade e rejeitar o império — por mais atraente que seja a estabilidade (e a prosperidade que ela promete).

As nações-estado atuais oferecem uma segurança “protegida” em grande quantidade. As máquinas financeiras e empresariais atuais também oferecem uma segurança “protegida” em grande quantidade. Na minha visão, ambas estão lentamente nos empurrando para uma crise inevitável. Preciso esclarecer: isso não é uma posição contra o capitalismo ou o progresso. Pelo contrário, o verdadeiro capitalismo dentro desse sistema está cada vez mais escasso, enquanto o nacionalismo sufocante aumenta.

De modo geral, os potenciais “Leviatãs” do futuro podem assumir várias formas:

Capitalismo sem governo. Empresas vencem, governos recuam. Seja no mundo de Tessier-Ashpool, na CosaNostra Pizza, ou na Weyland-Yutani, para quem não está no topo da máquina, o futuro é sombrio.

Nacionalismo. Estados-nação controlam tudo, dividem o mundo. Ainda não há consenso se caminhamos para um mundo à 1984 ou para uma forma mais moderada.

Fascismo. Aliança não sagrada entre empresas e governos. É o período do Império Galáctico em “Star Wars” — a resistência é quase inevitável. Quanto a qual país pode estar caminhando para esse caminho, deixo para o leitor decidir.

E o que há do outro lado? O que não oferece “segurança protegida”, mas prioriza soberania e independência individual? O que busca transcender fronteiras, ignorar sistemas financeiros fechados? O que vê “insegurança” como uma característica, não uma falha? Fico feliz que você tenha perguntado — a palavra-chave é: cripto.

Caminhos à frente

Estou há quase nove anos nesse “setor”. Nunca me senti tão perdido, tão sem esperança de algo esperado.

Aparentemente, temos a maior parte do que sempre quisemos: adoção institucional, tecnologia sendo realmente usada. Mas algo foi perdido — não só nos preços, mas na “alma” dela, na questão de “o que exatamente estamos fazendo”. Enquanto isso, o mundo ao redor avança, com os “mais legais” surgindo na rua (“IA”). Estamos completamente perdidos.

Claro, nem todos. Alguns veem a ascensão das stablecoins como uma vitória. Outros celebram (de forma, na minha opinião, precipitada) a vitória das exchanges descentralizadas perpétuas sobre os “dinossauros” TradFi e CeFi. Outros ainda exploram construir seus próprios impérios na interseção de DeFi e TradFi. Vemos o renascimento das “cadeias empresariais”, com as blockchains corporativas voltando a ser “grandiosas”.

Sim, alguns estão empolgados, mas eu não estou — embora a Wintermute possa se beneficiar bastante dessa fusão.

Não estou empolgado porque vejo caminhos diferentes à frente, e só um deles é viável e vale a pena seguir:

Caminho 1: TradFi absorve cripto. Stablecoins amplamente adotadas. Cadeias empresariais com KYC. DEXs com KYC. As máquinas financeiras funcionam com mais eficiência, com menos intermediários. Bitcoin como ouro digital, na maior parte pertencente a governos soberanos, balanços de empresas e ETFs. Ou talvez CBDCs sendo adotadas globalmente, com controle total sobre nossa privacidade financeira. A tecnologia funciona de forma extremamente refinada, mas não é óbvio — perdemos? Probabilidade: alta.

Caminho 2: Governos capitulam às blockchains, tudo opera em registros permissionados, ignorando completamente KYC/AML. Cripto apenas para troca por moeda fiduciária, com impostos. Tokens atingindo trilhões de dólares de valor. Um mundo de liberdade e brilho. Mas também um mundo altamente ilusório. Vencemos (mas é um sonho). Probabilidade: baixa.

Caminho 3: coexistência incerta. Construímos algo que opera paralelamente ao sistema atual, totalmente independente dele. Você pode existir em dois mundos ao mesmo tempo, e o governo não consegue tocar nisso, pois é projetado para ser fechado. Vencemos, e vencemos bem. Probabilidade: totalmente dependente de nós.

Espero ter transmitido a sensação de que o caminho 1 não me atrai. É apenas uma forma de fazer a máquina atual — independentemente de qual Leviatã vença — funcionar de forma mais eficiente.

Sei que alguns acreditam que o caminho 2 é possível, mas isso é um sonho. Os governos não abrirão mão de sua soberania, assim como as empresas não abandonarão seus monopólios. Casinos não operarão sem KYC na Solana. A CFTC não permitirá que Hyperliquid funcione sem regulação ou KYC (mesmo que os reguladores atuais façam isso, os próximos não farão). Preciso lembrar que qualquer emissor de stablecoin centralizada pode ser obrigado por ordem judicial a congelar seus tokens? Essa única possibilidade de caminho só se concretizaria em uma crise socioeconômica generalizada — e, como pai de três filhos e empregador de mais de cem pessoas, isso não é algo que desejo.

Então, resta o caminho 3. Você pode chamá-lo de metaverso, nação digital, DAO ou tribo cultural. O ponto comum é que eles existem de forma independente, muitas vezes em conflito com os sistemas políticos e financeiros do “mundo físico”.

Entrando na Matrix

Nosso maior problema é que muitos nunca aprenderam essa lição de verdade. Especialmente nós, ocidentais, que nos acostumamos com o progresso, com tudo ficando mais conveniente, mas nunca experimentamos de fato o lado sombrio de perder a soberania.

Ironicamente, nossa experiência mais profunda com esse lado sombrio foi entre 2022 e 2024 — fomos atingidos por regulações pesadas da SEC e CFTC, ao mesmo tempo em que quase compramos a maior parte do setor de cripto por entidades centralizadas (FTX/Alameda + VC). Mas aprendemos uma lição totalmente errada. Em vez de apostar na liberdade, achamos que colocar as pessoas certas nos lugares certos nos fará vencer.

Por outro lado, há anos reclamamos da má experiência do usuário, da dificuldade do Bitcoin como meio de troca (verdade, é difícil), e de ataques hackers incessantes. E se estivermos errados desde o começo? E se essa inconveniência for justamente a cultura que precisamos abraçar ativamente, o preço a pagar pela soberania de identidade?

Não estou dizendo que devemos tratar MetaMask como o ápice da inovação. Nem que todos devam gravar suas seed phrases em cilindros de metal. Mas que devemos trabalhar para oferecer uma experiência que atenda aos 50% de indivíduos soberanos que realmente precisam dela — incluindo aqueles em países em desenvolvimento, onde a democracia é constantemente ameaçada, e governos controladores impõem leis de privacidade e direitos civis cada vez mais absurdos (falando de você, Europa e Reino Unido).

Nosso objetivo não deve ser lutar contra “regulação” ou “governo”. Nossa luta deve ser criar algo que seja fundamentalmente incontrolável. Isso significa não depender de pontos únicos: canais de entrada/saída de fiat, lojas de aplicativos, DNS, provedores centralizados, plataformas de redes sociais, e claro, stablecoins centralizadas (que podem ser congeladas).

Qualquer que seja o que construirmos, não deve ser facilmente desligado por uma ordem judicial ou por um burocrata empresarial. As autoridades fiscais não devem poder congelar nossos tokens por não conformidade com o MiCA (pelo menos antes de trocá-los). O objetivo final é simples — criar um sistema no qual qualquer pessoa possa existir sem precisar pedir permissão a ninguém.

Especificamente, isso significa:

Abraçar protocolos soberanos permissionless, rejeitar soluções de cadeia oculta (dark chain).

DAO é o caminho certo — na verdade, estou falando daquelas “não bem-sucedidas”, que não têm uma entidade centralizada controlando por trás, e que usam uma fachada de governança para enganar. Nunca construímos uma comunidade adequada, apenas focamos em como incentivar “comentários de lixo”.

Aprender a não depender de tecnologia centralizada, ou a trocar dinamicamente de tecnologia quando um interruptor externo for desligado. Isso vale para infraestrutura (serviços em nuvem, grandes modelos de linguagem), mecanismos de coordenação social, e também stablecoins (que será detalhado a seguir).

Faça os algoritmos de stablecoins serem novamente grandiosos. Nosso erro foi nos aprofundar demais na estrutura de pirâmide. DAI e UST não são caminhos errados — o erro foi incluir USDC no respaldo do DAI, e oferecer UST com retornos totalmente insustentáveis. DAI, apoiado apenas por ETH, não pode escalar ao tamanho do Tether, o que é perfeitamente razoável — precisamos criar uma economia paralela, algo que nunca tentamos de verdade. Uma alternativa melhor seria facilitar trocas diretas de criptomoedas entre nós, embora isso possa acontecer mais adiante.

Ferramentas de privacidade são essenciais.

Estrelas dispersas

“Duna” termina com “estrelas dispersas” — após a queda do Imperador, a humanidade se dispersa pelo vazio. Depois de 2022, ao aprendermos as lições, deveríamos ter tido nossa própria dispersão, mas ainda não é tarde.

Nem sempre podemos escolher a parte do mundo em que estamos hoje. Alguns estão presos em países sem muitas opções. Outros, presos por responsabilidades autoimpostas. Minha previsão pessimista é que, nos próximos anos, cada vez mais motivos surgirão para querer escapar. O Leviatã continuará crescendo, conquistando e oprimindo. Mesmo que um mundo paralelo de cripto realmente exista, não será possível escapar completamente agora. Mas podemos (re)começar a construir saídas de fuga para os outros, enquanto coexistimos com o mundo real e o mundo cripto.

A saída será a única coisa que vale a pena construir. Quando a cripto deixar de ser popular (o que é inevitável), algumas coisas ainda poderão funcionar na indiferença do mundo exterior. Mas, mais importante, isso dará significado ao que fazemos e construímos.

A maioria de nós escolherá coexistir com o Leviatã. Responsabilidade, conforto, dinheiro ou outros significados irão guiá-los, e tudo bem. Aqueles que ficarem construirão saídas — talvez (e só talvez) recuperando algo que perdemos.