Finanças precisam de velocidade e travão

Pequenas preocupações às vezes podem salvar vidas.

Lembre-se daquele aviso sonoro que insiste em alertar para usar o cinto de segurança no seu carro. Esse som contínuo pode ser irritante, e muitas pessoas já reclamaram dele. Mas justamente esse aviso persistente faz com que inúmeras pessoas usem o cinto de segurança. E qual foi o resultado? Segundo a Insurance Institute for Highway Safety (IIHS), só nos Estados Unidos, esses alertas salvam cerca de 1500 vidas por ano. Realmente, uma ferramenta de salvação.

Pequenas irritações às vezes também podem economizar uma grande quantia de dinheiro.

Na banca moderna, um fenômeno frustrante é: você acha que concluiu uma transferência, mas de repente é interrompido. Você insere o número da conta, o código de roteamento e o nome do beneficiário. Nesse momento, o banco não realiza a transferência imediatamente, mas faz uma pausa para verificar se o nome do beneficiário corresponde às informações da conta. Essa etapa adicional, que exige uma ação a mais, quebra o ritmo. Para a equipe de produto, isso é como uma fricção. No entanto, essa pausa se tornou uma das formas mais eficazes de garantir a segurança nas transações globais.

O serviço “Confirmação do Beneficiário” (Confirmation of Payee), oferecido pela Pay.UK, permite que indivíduos e empresas no Reino Unido façam transferências com maior segurança, cobrindo atualmente mais de 99% dos canais de pagamento. O volume de verificações cresceu de 14 mil por mês em junho de 2020 para mais de 70 milhões por mês em julho de 2025. Essa medida reduziu em 59% as transações com erro de conta e diminuiu as perdas financeiras dos usuários finais entre 20% e 40%.

Na indústria financeira, que há mais de uma década busca tornar as transações invisíveis, isso é fundamental. Vimos esforços como “toque uma vez”, “deslize uma vez”, “clique para transacionar”, tentando fazer o dinheiro fluir silenciosamente nos bastidores. A intuição do setor financeiro costuma ver cada pausa como uma falha. Com o desenvolvimento do setor, há uma obsessão por conexões perfeitas. Mas esse progresso também nos lembra que certas “fricções” — chamadas assim — são, na verdade, freios necessários para evitar o colapso do sistema.

A necessidade de freios no setor financeiro tradicional

Hoje, essas restrições estão embutidas em toda nova infraestrutura financeira que se constrói.

Nos EUA, corretoras com acesso ao mercado devem implementar controles de risco para limitar sua exposição financeira e garantir conformidade regulatória. A SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) afirma que a regra 15c3-5 foi criada para lidar com riscos de negociações automatizadas de alta velocidade e evitar entrada irrestrita nas bolsas.

A razão de repetir essa lição é simples: quando os freios falham, os danos podem ultrapassar a capacidade de resistência e recuperação das instituições.

Em 1987, na Segunda-feira Negra, o índice Dow Jones caiu 22% em um único dia. O Comitê Brady sugeriu incluir um “botão de pausa” no mecanismo de “fusão”, que interromperia as negociações por 15 minutos quando a queda atingisse um certo percentual. Sem esses limites, o valor de mercado global evaporou US$ 1,7 trilhão em um dia. Ajustado pela inflação, essa perda equivaleria a mais de US$ 4,7 trilhões hoje — mais do que o PIB da Alemanha, terceira maior economia do mundo.

Esses freios mostraram que, às vezes, a única maneira de manter a velocidade é parar temporariamente a máquina. Em outros casos, uma pausa breve resolve o problema.

Em agosto de 2012, o Knight Capital Group enfrentou uma falha de software que fez seus computadores negociarem milhões de ações em menos de uma hora. Essa falha causou uma perda de US$ 440 milhões, quase levando a empresa à falência. Para ganhar velocidade, a Knight otimizou seu sistema — algo crucial no mercado. Mas um sistema descontrolado, sem freios, mesmo que seja o mais rápido, pode travar instantaneamente. A lição? Quanto mais rápido o sistema, mais importante é o mecanismo de freio.

O setor de varejo financeiro também enfrenta muitos problemas.

Durante anos, corretoras tentaram simplificar produtos de alto risco para atrair investidores de varejo. Persistiram, mas perderam a confiança. Em 2021, a FINRA puniu a Robinhood por não realizar devida diligência na aprovação de negociações de opções e por depender de “robôs” automatizados não supervisionados. Essa organização de autorregulação de investidores afirmou que o sistema da Robinhood aprovava clientes com informações inconsistentes ou ilógicas. A FINRA destacou que o sistema permitia que candidatos com riscos evidentes fossem aprovados.

O sistema da Robinhood foi otimizado para processar rapidamente as solicitações, evitando longas esperas. Mas faltava uma pausa significativa entre a curiosidade e a segurança. Rápido, mas sem freios.

Casos peculiares no mundo das criptomoedas

Recentemente, o incidente Aave-CoW elevou a necessidade de mecanismos de freio no setor financeiro a um novo patamar.

Em 12 de março de 2025, um usuário realizou uma troca de US$ 50 milhões via CoW Swap — um agregador de exchanges descentralizadas (DEX) que visa proteger os usuários de frontrunning por bots — integrada ao protocolo DeFi Aave. Devido à baixa liquidez, o usuário recebeu apenas tokens no valor de US$ 36.930, enquanto pagou US$ 50 milhões.

Embora a análise posterior da Aave tenha afirmado que o usuário ignorou avisos claros sobre preços elevados, seu CEO, Stani Kulechov, postou no X que a equipe “estudará melhorias nesses mecanismos de proteção”.

Independente da terminologia, fica claro: uma interface rápida permitiu que uma transação desastrosa avançasse demais antes do sistema reagir. Mesmo que se questione o julgamento do usuário ou sua ignorância aos alertas, tratar isso como um evento isolado é perigoso para o desenvolvimento de infraestruturas financeiras inovadoras, como blockchain, pois pode facilitar e prejudicar sua evolução.

Se as criptomoedas querem evitar repetir esses erros, a solução está em construir camadas de execução mais inteligentes. Algumas plataformas DeFi já estão caminhando nessa direção.

Por exemplo, a Definitive.Fi acredita que grandes transações na blockchain não devem simplesmente escolher o caminho tecnicamente viável. Devem ser simuladas antes do envio, testadas com as condições de mercado, divididas em partes menores se necessário, e roteadas por pools de liquidez mais amplos. Assim, um sistema de transações eficiente deve não apenas verificar se consegue completar uma operação, mas também buscar a melhor rota para ela.

Para qualquer infraestrutura emergente, confiança e segurança adicional não são opcionais, especialmente no setor financeiro. Uma ferramenta que facilite transações, empréstimos ou transferências de fundos é importante para seu crescimento rápido, mas uma falha pode ter consequências graves. Todos esses exemplos tradicionais mostram esse padrão: o sistema tenta minimizar pontos de fricção — mesmo que sejam limitações necessárias — escondendo sua complexidade e confiando que uma experiência fluida conquistará a confiança do usuário.

Porém, a confiança no setor financeiro raramente é construída assim. Ela vem de instituições que identificam momentos críticos de intervenção e tomam medidas às vezes desagradáveis, mas essenciais, para evitar problemas. O mecanismo de confirmação do beneficiário do Pay.UK é um exemplo. Embora seja incômodo confirmar o nome da conta bancária repetidamente, essa medida pode impedir perdas altas e irreversíveis.

Stani da Aave conhece bem essa lógica. Por isso, reconhece que os clientes nem sempre entendem o fluxo de ordens, quem é o pagador ou se há rotas melhores de transação. No setor de criptomoedas e blockchain, essa compreensão é ainda mais crucial, pois poucos usuários conhecem os detalhes técnicos das transações ou as consequências de cada clique. Nesse contexto, reconhecer as dificuldades e agir para resolvê-las é fundamental para fortalecer a confiança do consumidor.

O desafio é que o mecanismo de freio fica numa linha tênue entre inconveniência aleatória e fricção necessária. Um bom freio não reduz a velocidade completamente, mas aplica uma resistência controlada no momento certo. No caso do evento Aave-CoW, podemos imaginar um bom mecanismo de freio como uma verificação de racionalidade econômica: ele permite que o sistema escaneie mais mercados antes de roteirizar, previna que ordens caiam em mãos erradas, simule resultados antes da execução e divida grandes transações para evitar penalizações ao usuário. Esses mecanismos são essenciais para garantir que a infraestrutura financeira seja confiável.

Essa distinção é importante, pois ainda há muitas dores no setor financeiro a serem resolvidas. Trabalhos burocráticos desnecessários, processos de compliance lentos, custos ocultos disfarçados de taxas, processos de cadastro complicados — tudo isso afasta novos usuários.

Nada disso deve ser justificado. Implementar “freios” não é criar produtos mais feios ou aumentar pop-ups, mas sim criar pontos de pausa para que o usuário, ao tomar decisões irreversíveis com informações incompletas, possa refletir. Especialmente ao lidar com grandes ordens em momentos de baixa demanda, produtos de alto risco, novas formas de pagamento ou operações com um clique (quando o risco é imediato e a velocidade não é prioridade).

Há também lições comerciais aqui.

No setor financeiro, costuma-se dizer que só após o ajuste do produto ao mercado é que se deve pensar em mecanismos de proteção. Essa ordem está errada. No setor financeiro, as medidas de segurança são parte integrante do ajuste do produto ao mercado. Se bem implementadas, nem parecem obstáculos. O exemplo do Pay.UK reforça que a “confirmação do beneficiário” não é uma função anti-fraude opcional, mas um serviço prático esperado pelos clientes ao usar o sistema.

Infraestruturas financeiras emergentes, como blockchain, buscam conquistar confiança e resistir a erros, escândalos e pressões de mercado, assim como o setor tradicional. Mas isso não é fácil. É preciso pensar de forma mais proativa em como ganhar a confiança antes mesmo de conquistá-la, pois só assim ela virá naturalmente. E, ao contrário, isso nem sempre acontece.

Se as blockchains adotarem medidas estratégicas de freio, sua velocidade poderá superar qualquer outra infraestrutura financeira.