бессрочный контракт

Бессрочный контракт (Perpetual Swap) — это тип криптодериватива без срока истечения. Цена такого контракта поддерживается близкой к спотовому рынку через механизм ставки финансирования. Это дает трейдерам возможность открывать как длинные, так и короткие позиции с использованием кредитного плеча. Бессрочные контракты широко применяются для спекуляций, хеджирования и арбитража. Например, на Gate можно открыть бессрочный контракт на BTC для хеджирования спотовых активов. Ставка финансирования обычно рассчитывается каждые 8 часов, что позволяет цене контракта точнее следовать расчетной цене. Пользователь может выбрать обеспечение в USDT или в монете, а также настроить режим кросс-маржи или изолированной маржи и выставить ордера стоп-лосс и тейк-профит.

Аннотация

Значение: Деривативный контракт без срока истечения, который позволяет трейдерам использовать кредитное плечо для открытия длинных или коротких позиций, при этом цены всегда следуют за спотовым рынком.

Происхождение и контекст: Перпетуальные контракты впервые были введены на BitMEX в 2015 году и впоследствии стали стандартным продуктом на криптобиржах. Они решили проблему традиционных фьючерсов с датой истечения и необходимостью частого ролловера, позволив трейдерам держать позиции бессрочно, не беспокоясь о сроках исполнения контракта.

Влияние: Перпетуальные контракты значительно увеличили объем торгов и ликвидность на крипторынках, позволив розничным инвесторам увеличивать доходность (или убытки) с помощью кредитного плеча при меньших затратах капитала. Они также повысили волатильность и риски на рынке, из-за чего многие трейдеры подверглись ликвидации позиций при чрезмерном плече.

Распространенное заблуждение: Новички часто путают перпетуальные контракты с обычной покупкой и продажей криптовалют. На самом деле это высокорискованный деривативный инструмент; использование плеча означает, что вы можете потерять больше, чем вложили, и столкнуться с принудительной ликвидацией.

Практический совет: Если вы начинающий, сначала потренируйтесь на демо-счете, используйте минимальное плечо (1x) и ставьте стоп-лосс, чтобы ограничить максимальные потери. Никогда не используйте кредитное плечо, потери по которому вы не сможете себе позволить. Помните: высокое плечо = высокий риск.

Предупреждение о рисках: Перпетуальные контракты несут в себе крайне высокие риски: ликвидация может обнулить ваш счет; ставки финансирования взимают периодические комиссии, что делает долгосрочные позиции дорогими; манипуляции рынком и резкие обвалы могут привести к мгновенной ликвидации. В некоторых странах (например, в США) розничным трейдерам ограничивают использование кредитного плеча.

Что такое бессрочный контракт (Perpetual Swap)?

Бессрочный контракт — это вид деривативного контракта без срока истечения.

В качестве криптодериватива его цена поддерживается на уровне спотовой цены с помощью механизма ставки финансирования. Ставка финансирования — это регулярные выплаты между лонгами и шортами: когда цена контракта выше спота, лонги платят шортам, и наоборот. Это удерживает цену контракта на уровне базового актива. Бессрочные контракты позволяют открывать лонги и шорты с плечом, маржа может быть в USDT или базовой криптовалюте. Расчеты обычно проходят каждые 8 часов.

В отличие от спотовой торговли, бессрочные контракты не требуют фактического владения токенами; позиции открываются на маржу, а прибыль и убытки формируются за счет изменения цены и выплат по ставке финансирования. Для управления рисками биржи рассчитывают цену ликвидации на основе маржи и риска позиции. При достижении этого порога позиция автоматически закрывается.

Зачем разбираться в бессрочных контрактах?

Бессрочные контракты — самые популярные деривативы на крипторынке.

Они позволяют торговать в обе стороны: открывать лонги при росте рынка и шорты при его падении, что дает инвесторам стратегии для любого тренда. Владельцы активов могут хеджировать волатильность: например, держатель BTC может открыть шорт по бессрочному контракту, чтобы снизить риск просадки и уменьшить потери по чистой стоимости портфеля.

Бессрочные контракты также открывают возможности для стратегий на ставке финансирования и арбитраже базиса. Ставки финансирования обычно невелики, но стабильны, что помогает балансировать портфель при низком плече. Понимание работы бессрочных контрактов и их рисков необходимо каждому, кто выходит на рынок криптодеривативов.

Как работают бессрочные контракты?

Основные механизмы — ставка финансирования и расчетная цена, которые совместно обеспечивают ценовое соответствие.

Расчетная цена — это референсная стоимость, используемая биржами для расчета требований к марже и порогов ликвидации. Обычно она формируется на основе индекса и последних сделок, чтобы исключить влияние отдельных выбросов на рынке. Когда цена контракта отклоняется от расчетной, ставка финансирования стимулирует возврат к равновесию: лонги платят при завышенной цене, шорты — при заниженной. На большинстве платформ (например, Gate) выплаты по ставке проходят каждые 8 часов, размер ставки зависит от степени расхождения, рыночных ставок и структуры позиций.

Пример: если ставка финансирования по BTC-бессрочному контракту составляет +0,01% к моменту расчета, лонги платят шортам 0,01% от номинала. При лонге на 1 BTC вы заплатите примерно 0,01% комиссии; если ставка отрицательная, вы получите выплату.

Плечо и маржа определяют вашу экспозицию к увеличенным прибылям или убыткам. Изолированная маржа ограничивает риск одной позицией, перекрестная объединяет баланс для покрытия всех позиций. Ликвидация — это автоматический стоп-лосс: если маржи недостаточно, позиция принудительно закрывается. Правильный выбор плеча и стоп-лоссов помогает контролировать расходы по ставке и волатильность.

Типовые сценарии использования бессрочных контрактов в криптовалютах

Бессрочные контракты применяются для торговли с плечом, хеджирования рисков и арбитражных стратегий.

На биржах с маржинальной торговлей трейдеры часто используют бессрочные контракты с маржой в USDT для увеличения позиций. Например, на рынке BTC/USDT на Gate можно открыть лонг при ожидании роста или шорт при ожидании снижения, управляя риском с помощью стоп-лоссов и тейк-профитов.

Для хеджирования майнеры и долгосрочные держатели используют шорты по бессрочным контрактам для компенсации просадки по споту — например, держать 10 BTC на споте и открыть эквивалентный шорт по BTC-бессрочному контракту на Gate. Основная издержка — ставка финансирования, но она значительно снижает чистую рыночную экспозицию.

В арбитраже популярны стратегии “спот + бессрочный” или заработок на ставке финансирования: при положительной и стабильной ставке держат спот и шортят бессрочные контракты, получая выплату; при отрицательной — держат спот и лонгуют бессрочные. Однако ставки финансирования зависят от рынка и могут быстро меняться при волатильности, поэтому важно строго контролировать плечо и размер позиций.

Как торговать бессрочными контрактами

Перед открытием позиций пройдите все этапы настройки аккаунта и контроля рисков.

Шаг 1. Зарегистрируйтесь на Gate, пройдите KYC, включите разрешения на торговлю деривативами, ознакомьтесь с правилами торговли и политикой по ставкам финансирования.

Шаг 2. Выберите тип контракта. Контракты с маржой в USDT проще (P&L рассчитывается в USDT); контракты с маржой в монете используют базовую криптовалюту для маржи и расчетов — подходят для крупных держателей одной монеты.

Шаг 3. Выберите между изолированной и перекрестной маржей, настройте плечо. Новичкам рекомендуется изолированная маржа и низкое плечо (1–3x), чтобы ограничить риск по отдельным позициям.

Шаг 4. Разместите ордер на открытие позиции. Используйте лимитные ордера для точного входа или рыночные — для мгновенного исполнения; всегда устанавливайте стоп-лосс/тейк-профит и проверяйте расчетную цену ликвидации, чтобы избежать эмоциональных решений.

Шаг 5. Следите за ставками финансирования и временем расчетов. Ставки могут меняться к расчету; при долгосрочных позициях учитывайте эти издержки в стратегии.

Шаг 6. Управляйте позицией динамично. Корректируйте маржу, переносите стоп-лоссы или частично закрывайте позицию в зависимости от движения цены и риска счета, чтобы не допустить приближения к ликвидации.

Шаг 7. Закройте позицию и проанализируйте результат. После закрытия оцените, принесла ли прибыль или убыток динамика цены или ставка финансирования, чтобы оптимизировать следующую стратегию.

Актуальные тренды и данные по бессрочным контрактам

Бессрочные контракты лидируют по объему торгов и отличаются более стабильными ставками финансирования.

В 2024 году бессрочные контракты стабильно обеспечивали 70–80% объема торгов криптодеривативами (небольшие различия по источникам данных). Это подтверждает, что бессрочные контракты остаются основным инструментом ликвидности и глубины на крупных биржах и по топовым парам.

На III квартал 2024 года общий открытый интерес (OI) по BTC-бессрочным контрактам на всех платформах составлял 20–30 млрд долларов, а в периоды волатильности OI рос, что указывает на стабильное участие институциональных инвесторов и маркетмейкеров. За последние полгода по основным монетам (BTC, ETH) ставки финансирования в основном держались в диапазоне ±0,01% — ±0,05%, расширяясь только при резких движениях; резкие развороты ставок часто совпадают со скачками цен.

Структурно бессрочные контракты с маржой в USDT продолжают наращивать долю, поскольку трейдеры предпочитают управление риском и расчеты в стейблкоинах. Рост маркетмейкинга и количественных стратегий ускоряет коррекцию цен и сглаживает ставки финансирования, но при неожиданных событиях или массовом использовании плеча возможны резкие всплески ставок и каскады ликвидаций.

Чем бессрочные контракты отличаются от фьючерсов с поставкой?

У бессрочных контрактов нет срока истечения; фьючерсы с поставкой рассчитываются в определенный день.

Бессрочные контракты не истекают — они используют механизм ставки финансирования для привязки к спотовой цене. Фьючерсы (delivery или стандартные) имеют фиксированную дату истечения и по завершении рассчитываются по индексу или с физической поставкой. Связь между ценой контракта и спотом проявляется в структуре сроков и премии базиса, а не в выплатах по ставке. Бессрочные контракты подходят для краткосрочной торговли с плечом и перекатного хеджирования, а фьючерсы — для работы со спредами по срокам и целевыми датами экспирации.

С точки зрения издержек и рисков, основная долгосрочная стоимость бессрочных контрактов — ставки финансирования, а фьючерсов — ролловеры и изменение базиса. Для долгосрочного хеджирования пользователям бессрочных контрактов нужно следить за направлением ставок и аккуратно управлять плечом; если вы хотите заработать на спредах к конкретной дате, удобнее использовать фьючерсы с учетом момента ролловера.

Ключевые термины

Бессрочный контракт: дериватив без срока истечения, позволяющий открывать лонги или шорты по криптоактивам с плечом.
Ставка финансирования: периодические выплаты между лонгами и шортами в бессрочных контрактах для удержания цены контракта на уровне спота.
Маржинальная торговля: использование заемных средств для увеличения прибыли или убытков — стандартная практика на рынке деривативов.
Ликвидация: автоматическое закрытие позиций биржей при падении средств ниже минимальной маржи.
Расчетная цена: референсная цена для бессрочных контрактов, рассчитывается по споту с учетом премии базиса; используется для предотвращения манипуляций.
Фьючерс с поставкой: контракт с датой истечения и расчетами наличными или поставкой актива — в отличие от бессрочных контрактов.

FAQ

Что такое ставка финансирования в бессрочных контрактах и почему она важна?

Ставка финансирования — это регулярная выплата между лонгами и шортами для поддержания соответствия цены контракта рынку спот. Если лонгов больше (контракт торгуется выше спота), лонги платят шортам; если преобладают шорты (контракт ниже спота), платят шорты. Это напрямую влияет на ваши издержки — на Gate и любой другой платформе следите за направлением ставок, чтобы избежать чрезмерных расходов в периоды волатильности.

Что означает ликвидация в бессрочных контрактах и как ее избежать?

Ликвидация происходит, когда баланс маржи становится ниже необходимого для поддержки открытых позиций — срабатывает принудительное закрытие. Причина — сильное движение цены относительно вашего плеча/маржи. Чтобы избежать ликвидации: используйте умеренное плечо (2–5x для новичков), выставляйте стоп-лоссы, поддерживайте достаточный баланс маржи и не вкладывайте все средства в одну сделку.

Когда закрывать позицию по бессрочному контракту на Gate?

Оптимальный момент закрытия зависит от вашей стратегии — учитывайте: достижение целевого уровня, сигналы разворота по индикаторам, ухудшение соотношения риск/доходность (например, прибыль растет меньше, чем потенциальный убыток). Используйте тейк-профиты для автоматического исполнения; в волатильных условиях лучше фиксировать прибыль, чем ждать идеального максимума или минимума.

Какие ошибки чаще всего совершают новички при работе с бессрочными контрактами?

Типичные ошибки: чрезмерное плечо (моментальная ликвидация при малейшем движении), торговля всем депозитом (нет запаса на ошибку), погоня за трендом (покупка на пике/продажа на дне), игнорирование ставок финансирования (накопление издержек при долгом удержании). Новичкам рекомендуется низкое плечо (2–3x), небольшие объемы, практика технического анализа, демо-счета, развитие навыков управления риском до увеличения объемов.

В чем разница между расчетной и торговой ценой в бессрочных контрактах?

Торговая цена — это фактическая цена покупки или продажи; расчетная — референс, рассчитываемый биржей (обычно усреднение по нескольким источникам) для расчета маржи и триггеров ликвидации. При расхождении расчетная цена используется для ликвидации — это защищает трейдеров от несправедливых закрытий из-за локальных скачков цены.