Биткойн迈向10万亿美元рыночная капитализация？Производный激增正重塑市场，专家称周期论仍有效

Аналитик рынка Джеймс Ван Стратен считает, что Биткойн имеет потенциал достичь рыночной капитализации в 10 триллионов долларов, и ключевым двигателем этого является растущая важность производных продуктов. Исторический максимум открытого интереса по опционам на Чикагской товарной бирже (CME) свидетельствует о том, что структура рынка становится более зрелой, и ее свойства по снижению волатильности привлекают институциональных инвесторов. Однако этот процесс созревания рынка, управляемый производными, вызывает споры: несмотря на увеличение стабильности рынка, такие эксперты, как генеральный директор Xapo Bank Сеймус Рокка, напоминают, что присущие Биткойн четырехлетние рыночные циклы и психологические факторы инвесторов по-прежнему будут глубоко влиять на ценовую траекторию.

Производный рынок爆发：CME 持仓量创新高，预示 Биткойн 市场成熟

Аналитик Джеймс Ван Стратен отметил, что бурное развитие производного рынка Биткойна является сигналом того, что его рыночная структура претерпевает значительные изменения. В частности, рост открытого интереса по фьючерсам на Биткойн на CME, а также достижение исторического максимума по открытым контрактам по опционам на CME указывают на значительное увеличение интереса со стороны институциональных инвесторов и ликвидности.

· Сигналы зрелости рынка: Ван Стратен объяснил, что резкий рост открытого интереса к опционам частично обусловлен такими системными стратегиями продажи волатильности, как покрытые колл-опционы. Это "указывает на более глубокую ликвидность производных Биткойна и более зрелую рыночную структуру".

· Роль производных: Контракты на опционы предоставляют инвесторам право (но не обязанность) покупать или продавать активы по установленной цене. Эти финансовые инструменты могут помочь хеджировать и смягчить часто встречающиеся резкие колебания на рынке криптовалют, что особенно привлекательно для институциональных инвесторов, таких как хедж-фонды, и способствует повышению Биткойна до более мейнстримной категории активов, что, в свою очередь, помогает достичь рыночной капитализации в 10 триллионов долларов.

Привлечение институционального капитала: снижение волатильности — это нож с двумя лезвиями

Рост производных продуктов и взросление рыночной структуры, безусловно, принесли институциональный капитал в биткойн. Однако Van Straten предупреждает, что такое взросление рынка не происходит без последствий.

· Снижение взрывной доходности: Падение волатильности рынка, хотя и полезно для управления рисками со стороны учреждений, может также подавлять "взрывные ценовые ралли", которые ранее привлекали розничных трейдеров.

· Эффект двойного лезвия: Ван Стратен добавил: "Огромные откаты (drawdowns), которые часто встречаются на крипторынке, будут ослаблены, но привычные трейдерам метеоритные доходы также уменьшатся." По мере стабилизации рынка Биткойна возможности торговли с высоким риском и высокой доходностью, зависящие от резких колебаний рынка, могут сократиться, что повлияет на торговое поведение розничных и институциональных инвесторов.

Рыночные циклы и человеческая природа: ответ экспертов на теории о "смерти институциональных инвесторов"

Несмотря на то, что производные инструменты меняют рыночный ландшафт, не все аналитики согласны с тем, что цикличность Биткойна завершилась. Генеральный директор Xapo Bank Сеймус Рокка считает, что четырехлетний рыночный цикл Биткойна, движимый новостными циклами, настроением толпы и психологией инвесторов, по-прежнему актуален.

· Цикличность все еще существует: Рокка оспорил мнение о том, что "приход институциональных инвесторов означает смерть цикличности Биткойна", подчеркивая, что вход институциональных инвесторов не может устранить врожденную цикличность рынка.

· Влияние человеческой природы: Комментатор Мэтью Краттер отметил, что институциональные инвесторы также могут совершать иррациональные действия. Он привел в пример медвежий рынок 2021–2022 годов, указав, что этот медвежий рынок был в основном вызван тем, что такие организации, как Grayscale, Genesis, Three Arrows Capital и FTX, «сделали очень глупые вещи». Это подчеркивает, что, независимо от того, кто инвестор, человеческие психологические факторы по-прежнему имеют решающее значение для движений на рынке.

Перспективы: Как развитие производных инструментов определяет будущее Биткойна

Обсуждение будущей траектории Биткойна по-прежнему вызывает разногласия. Часть рыночных аналитиков оптимистично считает, что стабилизация рынка, вызванная производными, сделает его более привлекательным для институциональных инвесторов и в конечном итоге приведет к росту его рыночной капитализации. С другой стороны, некоторые эксперты предупреждают, что влияние базовых факторов, таких как психология инвесторов, новостные циклы и рыночные циклы, на цену Биткойна нельзя игнорировать.

Развитие производных продуктов Биткойн неизбежно будет формировать будущую рыночную динамику. Их долгосрочное влияние еще предстоит определить — сможет ли этот финансовый инструмент полностью стабилизировать рынок, или человеческое поведение, стоящее за рынком, в конечном итоге возобладает, и только время сможет дать ответ.

Заключение

Создание зрелого рынка производных инструментов на Биткойн, особенно взрывной рост открытых позиций на CME, предоставляет прочную институциональную основу и поддержку ликвидности для вызова Биткойна к достижению рыночной капитализации в 10 триллионов долларов. Однако увеличение числа инструментов хеджирования означает, что эпоха резких колебаний может постепенно уходит в прошлое, и инвесторам необходимо пересмотреть свои ожидания по доходности. В то же время мы также должны понимать, что рыночные циклы и человеческая природа никогда не отсутствовали в нарративе Биткойна. Поиск баланса между зрелыми макрофинансовыми инструментами и изменчивыми эмоциональными состояниями микроинвесторов станет ключевым моментом в эволюции цен на Биткойн в ближайшие годы.

Отказ от ответственности: данная статья является новостной информацией и не является инвестиционной рекомендацией. Крипторынок подвержен сильным колебаниям, инвесторы должны принимать осторожные решения.