Биткойн "Uptober" магия сможет ли повториться? Осторожно, три основных сценария в четвертом квартале на фоне оттока средств ETF

С приближением конца сентября с небольшим ростом на 1%, цена Биткойн колебалась в районе 109,000 долларов, а внимание рынка переключилось на один из самых сильных месяцев в истории — октябрь. Исторические данные показывают, что Биткойн за последние 12 лет в 10 случаях в октябре завершал месяц с ростом, средний рост составил 21.89%. Однако текущий рынок сталкивается с крупномасштабным чистым оттоком средств в размере почти 1.7 миллиарда долларов от ETF Биткойн и Эфир за неделю, а также с неопределенностью макроэкономической политики, что создает много неопределенности в динамике четвертого квартала, что требует осторожности в отношении противоречий между сезонными закономерностями и текущими основами.

Исторические закономерности: "Uptober" феномен и его движущая логика, раскрытая данными

（Источник：CoinGlass）

В рынке Биткойна ходят слухи о "Uptober", которые не являются пустыми слухами, а основаны на долгосрочных исторических данных и сезонной инвестиционной логике.

· Сверхвысокая доходность и сильный рост: С 2013 года Биткойн демонстрирует заметную регулярность в октябре — за последние 12 лет он закрывался в положительной зоне 10 раз, средний рост составил 21.89%. Особенно выделяются октябрь 2013 года (+60.79%), 2017 года (+47.81%) и 2021 года (+39.93%) в периоды начала или ускорения бычьего рынка.

· Сезонная логическая поддержка: Формирование этого явления стало возможным благодаря резонансу множества логик:

1. Окно перераспределения активов институциональных инвесторов: Четвертый квартал обычно является моментом для институциональных инвесторов перераспределить средства, в конце года риск-аппетит возрастает, что способствует высоковолатильным активам.

2. Эффект полугодового сокращения: эффект сокращения предложения, вызванный полугодовыми сокращениями Биткойна, может проявиться в четвертом квартале после сокращения в 2024 году, создавая резонанс с октябрем.

3. Ожидания макроэкономического смягчения ликвидности: Федеральная резервная система в последние годы неоднократно отправляла голубиные сигналы в период с сентября по октябрь. Учитывая, что в сентябре 2024 года снижение процентной ставки уже состоялось, ожидания дальнейшего снижения в октябре возросли до 91,9%, что обеспечило достаточные ожидания ликвидности для рискованных активов.

Тем не менее, инвесторы должны осознавать, что история не является абсолютным шаблоном. В октябре 2014 года и 2018 года были зафиксированы падения на -12,95% и -3,83% соответственно, что свидетельствует о том, что реализация "Uptober" требует позитивной синергии макроэкономических факторов. Завершение сентября 2025 года с ростом на 1% и недостатком импульса делает октябрьские колебания более зависимыми от текущих фундаментальных факторов, а не только от сезонных закономерностей.

Разногласия в финансах: Массовый вывод ETF и стойкость долгосрочных держателей

В последние две недели сентября цена Биткойна упала с 117,000 долларов до около 108,000 долларов, что составило почти 8% снижения. За это время сумма ликвидаций в сети превысила 3 миллиарда долларов, а длинные позиции были значительно ликвидированы. Хотя аналитики считают это "здоровой коррекцией", потоки капитала подают противоречивые сигналы.

· Увеличение оттока средств из ETF: Биткойн-ETF на спотовом рынке уже несколько дней подряд демонстрирует чистый отток, за одну неделю объем достиг 902,5 миллионов долларов, такие ведущие продукты, как BlackRock IBIT и Fidelity FBTC, также не остались в стороне. В то же время Ethereum ETF также сталкивается с серьезными вызовами, недельный отток составил почти 800 миллионов долларов, что стало худшим результатом с момента запуска. Периодическое охлаждение институционального спроса отражает осторожное отношение рынка к текущим переоцененным активам.

· Данные на блокчейне показывают долгосрочную уверенность: в отличие от оттока ETF, данные на блокчейне демонстрируют стойкость долгосрочных держателей (HODLer). Несмотря на давление на цену, HODLer не проявили панического распродажа, чистая реализованная прибыль и убытки (NRPL) по-прежнему остаются положительными. Особенно вблизи ключевого уровня поддержки в 109,500 долларов покупательский интерес остается активным, что указывает на то, что основные инвесторы не потеряли уверенности в долгосрочной дефицитности и нарративе о халвинге.

Такое четкое разделение на рынке ясно демонстрирует основное противоречие: краткосрочные потоки капитала ограничены макроэкономической неопределенностью, в то время как нарратив о дефиците Биткойна (увеличение институциональных вложений, сокращение предложения) является долгосрочной поддержкой.

Четвертый квартал: Движущие силы и давление длинных и коротких позиций

Динамика Биткойна в четвертом квартале будет результатом игры макроэкономической ликвидности, поведения учреждений и множества регулирующих сил.

· Льготный катализатор

1. Если Федеральная резервная система снизит процентные ставки на заседании FOMC 29 октября, это приведет к ослаблению доллара. Отрицательная корреляция между Биткойном и индексом доллара достигла двухлетнего минимума -0,25, и цикл снижения ставок благоприятен для притока средств на рынок криптовалют.

2. К августу 2025 года более 290 компаний будут владеть Биткойном на сумму 163 миллиарда долларов, а рост спроса со стороны предприятий составит примерно 4,3 раза от объема производства Биткойна. Кроме того, планируемое обновление Ethereum будет проведено в апреле 2026 года, и успешное продвижение этого обновления возродит интерес рынка к платформам смарт-контрактов.

3. Если технический уровень сможет удержать поддержку на уровне 109,500 долларов и преодолеть сопротивление на уровне 117,700 долларов, это может вызвать разворот тренда. Текущая динамика очень похожа на колебания перед началом бычьего рынка 2017 года.

· Риски и сдерживающие факторы

1、Усиление проверок на соответствие со стороны SEC США для криптобирж и расследование модели цифровых активов (DAT) могут замедлить темпы входа институциональных инвесторов.

2. Отрицательная обратная связь от оттока средств ETF может усилить давление на продажу. Как только цена пробьет ключевую поддержку, панические продажи могут привести к тестированию цены на уровне 98,000 долларов.

3. В последнее время проекты UXLINK, GriffinAI и другие стали жертвами хакерских атак. Если инциденты безопасности продолжат распространяться, это может подорвать доверие к всему рынку.

Прогнозирование будущего пути: оценка рыночной динамики в трех сценариях

Основываясь на текущих сложных переменных, Биткойн может продемонстрировать следующие три сценария в четвертом квартале:

· Оптимистичный сценарий (вероятность 30%): Федеральная резервная система дает четкий голубиный сигнал, Биткойн быстро восстанавливается до 115,000 долларов и бросает вызов историческому максимуму. Институциональные средства возвращаются в ETF, в сочетании с настроением "Uptober", что способствует движению цены к цели в 165,000 долларов.

· Нейтральная ситуация (вероятность 50%): факторы спроса и предложения продолжают колебаться, Биткойн колеблется в диапазоне 100,000 - 120,000 долларов. Рынок ожидает результатов снижения процентных ставок в США и других ясных сигналов, волатильность остается высокой, но отсутствует трендовая направленность.

· Осторожный сценарий (вероятность 20%): Макроэкономические данные или ужесточение регулирования могут спровоцировать системную распродажу, Биткойн может опуститься до уровня поддержки 100,000 долларов. Если цена упадет ниже этого уровня, возможно дальнейшее тестирование 98,000 долларов (52-недельная скользящая средняя), но долгосрочные инвесторы могут ускорить накопление в этой области.

Заключение

"Uptober" — это событие с высокой исторической вероятностью, но это не автоматическая магия календаря, а продукт переплетения рыночной психологии и макроэкономических основ. В четвертом квартале 2025 года Биткойн, безусловно, окажется на ключевом перекрестке. Сентябрьская волатильность очистила рынок от плечей, что является как высвобождением рисков, так и возможной предпосылкой для потенциального роста в октябре. Инвесторам следует внимательно следить за маргинальными изменениями в политике Федеральной резервной системы и потоках средств ETF, принимая сезонные закономерности в качестве ориентира, а не единственного основания для принятия решений. В условиях сосуществования волатильности и возможностей поддержание гибкой стратегии является ключом к захвату потенциального начала бычьего рынка накануне.

Отказ от ответственности: данная статья является новостной информацией и не является инвестиционной рекомендацией. Криптовалютный рынок подвержен сильным колебаниям, инвесторам следует принимать осторожные решения.