Bitwise: В 4 квартале ожидается рекордный приток средств в ETF Биткоина

Автор: Мэтт Хоган, главный инвестиционный директор Bitwise; перевод: Golden Finance

В начале этого года мы прогнозировали, что биткойн ETF привлечет средства, которые в 2025 году превысят рекордный уровень первого года (в 2024 году было привлечено 36 миллиардов долларов). Посмотрев на график, вы можете подумать, что мы начинаем нервничать. За первые три квартала этого года биткойн ETF привлек 22,5 миллиарда долларов, и если такой темп сохранится, объем средств за год составит около 30 миллиардов долларов. Эта цифра, хотя и впечатляющая, немного ниже пика 2024 года.

Золото против Биткойна: Годовые притоки средств в ETF

! ND07tLjsNl9M9jh2ZIm2LEHpUZYqmAsc8wfZSMfr.png

Источник данных: Bitwise Asset Management, данные от ETF.com, Farside Investors и Бюро трудовой статистики США. Данные по состоянию на 3 октября 2025 года и скорректированы по инфляции. Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов.

Но у меня есть смелое мнение: я не беспокоюсь.

На мой взгляд, различные благоприятные факторы уже собрались, чтобы обеспечить очень сильный приток капитала в четвертом квартале — настолько сильный, что мы можем установить новый рекорд (а также новую историческую высоту цены биткойна).

Причин три:

1, Мы наконец-то выиграли крупную платформу управления активами

До недавнего времени крупнейшим мировым компаниям по управлению активами было запрещено покупать биткойн ETF. Эта ситуация, наконец, изменилась.

1 октября Глобальный инвестиционный комитет Morgan Stanley — организация, которая руководит 16 000 консультантами, управляющими активами на сумму 20 триллионов долларов — выпустила отчет под названием «Соображения по распределению активов в криптовалюте». Этот знаковый отчет указывает на то, что финансовые консультанты и клиенты компании теперь могут "гибко включать криптовалюту в качестве части своего многоактивного портфеля". В отчете предлагается, что для инвесторов с высокой рисковой склонностью подходящая доля может достигать 4%.

Советы Morgan Stanley о максимальной доле криптовалют в многопрофильном инвестиционном портфеле

! 2pSzN2SwJMERyma2KpYK4diL12x8GOXB7wV2SWCG.png

Источник данных: Глобальный инвестиционный комитет Morgan Stanley Wealth Management и Bloomberg. Данные на 30 сентября 2025 года.

Морган Стэнли не является исключением. В последнее время и Wells Fargo (управляющий активами примерно на 2 триллиона долларов) изменил свою позицию, разрешив консультантам производить распределение от имени клиентов. Я подозреваю, что такие компании, как UBS и Merrill, также скоро последуют их примеру.

Я не ожидаю, что все консультанты этих компаний сразу же ринутся в биткойн ETF. Новым рекомендациям нужно время на усвоение, особенно когда мы имеем дело с десятками тысяч финансовых специалистов. Но я могу сказать вам из множества разговоров с консультантами за последние несколько месяцев: здесь существует серьезный подавленный спрос, и я ожидаю значительный приток средств в четвертом квартале.

2、 "Девальвационная торговля" является популярной торговлей в этом году

В этом году лучшими активами в мире стали золото и биткойн.

Уолл-стрит имеет термин для этого: "торговля девальвацией". Это относится к инвестициям в активы, которые, как ожидается, будут хорошо себя вести, когда правительство девальвирует или ослабляет свою валюту. И правительство действительно девальвирует валюту: с 2020 года денежная база США увеличилась на 44%. 1 октября JPMorgan выпустил важный отчет о торговле девальвацией, который ясно показывает, что торговля девальвацией становится мейнстримом.

Почему это важно? Потому что когда консультанты садятся с клиентами для ежегодного обзора, они хотят, чтобы годовой отчет показывал, что у них были самые успешные инвестиции. А единственный способ сделать это: купить золото и биткойны.

В прошлом году все хотели видеть в своих отчетах о годовой деятельности наличие акций NVIDIA. В этом году они хотят золото и биткойн. Я сомневаюсь, что, пока консультанты будут пользоваться преимуществами девальвационных сделок, до конца года вы увидите сильный приток средств.

3. Цена биткойна стремительно растет

Я подозреваю, что третья причина, по которой мы увидим высокий приток средств — и это самая основополагающая — заключается в том, что я оптимистично настроен по поводу доходности биткойна в четвертом квартале. Мы уже на историческом максимуме, преодолев психологический барьер в 100 000 долларов, цена биткойна превысила 125 000 долларов. Только за первую неделю октября цена биткойна выросла на 9%. Хотя это немного противоречит интуиции, более высокая цена обычно стимулирует больший спрос на биткойн ETF, поскольку СМИ, компании и обычные инвесторы переключают свое внимание на биткойн.

На самом деле, хотя корреляция не обязательно означает причинно-следственную связь, в каждом квартале, когда доходность биткойна была двузначной, биткойн-ETF также имели десятки миллиардов долларов, входящих в двухзначном размере.

Приток средств в ETF на биткойн по сравнению с доходностью биткойна

! DNqDDi2JC0IJPZfYMzjbNGXl6JdCuXjgY5eRx9jG.png

Прошлые результаты не гарантируют будущие.

В4: Хорошее начало

Стоит отметить, что четвертый квартал начался хорошо. В первые четыре торговых дня этого квартала мы зафиксировали чистый приток ETF в размере 3,5 миллиарда долларов, что привело к общему притоку с начала года в 25,9 миллиарда долларов.

У нас еще 64 торговых дня, чтобы заработать дополнительные 10 миллиардов долларов. Я думаю, что мы не только сможем это сделать, но и сделаем это лучше.