ICE инвестирует 2 миллиарда, оценка 8 миллиардов долларов. Как Polymarket оценивает эту стоимость?

Источник: Galaxy; перевод: Jinse Caijing

Материнская компания Нью-Йоркской фондовой биржи, Интерконтинентальная биржа (ICE), во вторник объявила о своем согласии инвестировать до 2 миллиардов долларов в Polymarket. По данным Messari, это инвестиция стала седьмой по величине долевой инвестицией в криптовалютные компании и крупнейшей частной инвестиции со стороны традиционных компаний Уолл-стрит. Сделка оценивает эту платформу предсказаний на основе блокчейна в 8 миллиардов долларов. Это почти в 7 раз больше оценки последнего раунда финансирования Polymarket в этом году и в 22 раза превышает оценку раунда финансирования до выборов 2024 года в ноябре.

Помимо этого крупного инвестиционного вливания, ICE также заявила о планах «стать глобальным дистрибьютором данных, основанных на событиях Polymarket, предоставляя клиентам индикаторы настроений по темам, связанным с рынком». ICE сообщила, что обе компании также будут сотрудничать в области токенизированных проектов. В то же время, основатель и генеральный директор Polymarket Шейн Коплан намекнул, что, возможно, готовится запуск токена POLY, а MetaMask также объявила о плане интегрировать Polymarket в свой кошелек (а также в бессрочную торговлю фьючерсами).

Мнение Galaxy:

Инвестиции и признание знаковых институтов Уолл-стрит являются частью переломного момента для Polymarket и его 27-летнего основателя Шейна Коплана.

По данным Bloomberg, Коплан является самым молодым миллиардером-самородком в мире. Примерно год назад, в последние дни правления администрации Байдена, Федеральное бюро расследований США провело обыск в доме Коплана для расследования того, разрешает ли Polymarket доступ к платформе для пользователей из США, тем самым нарушая соглашение, достигнутое ранее с Комиссией по торговле товарными фьючерсами.

Тем не менее, во время правления администрации Трампа федеральное правительство отказалось от расследования, и Polymarket приобрела лицензированную CFTC биржу QCX, что проложило путь для возвращения Polymarket на американский рынок. Коплан больше не был изгоем, его пригласили на отраслевую круглую стол в Белом доме и на совместные мероприятия SEC-CFTC. Компания младшего Дональда Трампа участвовала в раннем финансировании, и он присоединился к Polymarket в качестве консультанта.

Помимо удивительной оценки и возвращения Coplan, нам интересно, как ICE собирается обрабатывать данные Polymarket. Эта информация уже была опубликована в блокчейне, коэффициенты также опубликованы на сайте Polymarket и (очевидно) обновляются в реальном времени. С другой стороны, услуги по рынковым данным являются основной бизнес-линейкой ICE, и в прошлом году эта бизнес-линейка принесла около 1,84 миллиарда долларов дохода, что составляет около 15% от общего дохода компании.

ICE, возможно, считает, что может упаковать данные Polymarket в способ, который добавляет ценность для клиентов TradFi, возможно, доставляя их в привычном формате на торговые экраны, которые они уже используют. Если это так, и ICE берет плату за эту услугу, деля прибыль с Polymarket, это может помочь решить давнюю проблему последнего (который не взимает комиссию за сделки): найти устойчивую модель дохода.

С макроэкономической точки зрения, некоторые могут считать, что настоящим продуктом платформы прогнозирования рынков является не само ставок, а информационные сигналы, которые генерируются этими рынками. Если платформа сможет найти способ монетизировать сигналы, можно представить, что она сможет зарабатывать без взимания комиссии. Прогнозирующие рынки собирают разрозненную информацию в ценовые сигналы. Каждая цена контракта может быть интерпретирована как подразумеваемая вероятность от толпы относительно какого-то результата. В многих рынках со временем это создаст набор данных о вероятностных прогнозах — по сути, постоянно обновляемую модель коллективных ожиданий. С экономической точки зрения, ставки — это входные данные, а не выходные. Ценный выход — это информация, которую производят эти взаимодействия ставок. С этой точки зрения, несложно представить, что преимущество Polymarket, не упомянутое ранее, заключается в том, что оно может в массовом порядке захватывать и стандартизировать эти данные, создавая высокочастотную обратную связь о реальном настроении и прогнозах.

Традиционные биржи монетизируют торговую активность через комиссии, но эти комиссии создают трение и искажают формирование цен. Участники корректируют цены покупки и продажи в зависимости от затрат, что означает, что рыночная цена немного отклоняется от «реальной» коллективной вероятности. Если Polymarket сможет найти способ монетизировать уровень данных, он сможет продолжать избегать этого трения. Структура без комиссии должна привести к более эффективному рынку, что, в свою очередь, приведет к более чистым и качественным информационным продуктам. Улучшение качества данных происходит именно потому, что пользователям не нужно платить за предоставление данных.

Таким образом, мы можем представить, что позиционирование Polymarket больше не является игорной платформой, а поставщиком информационной инфраструктуры. Рынок является механизмом его краудсорсингового прогнозирования; в этом случае бизнес заключается в коммерциализации этих прогнозов. Естественными клиентами таких продуктов могут быть финансовые учреждения, хедж-фонды, новостные агентства, а также разработчики искусственного интеллекта, ищущие индикаторы рыночных событий в реальном времени.

В то же время токен POLY, о котором сообщил Coplan (в зависимости от его дизайна), возможно, сможет решить еще одну большую проблему, с которой сталкивается Polymarket: поддержание доверия к его контрактным решениям. Более года назад технологический новостной сайт The Information сослался на слова анонимных источников, что Polymarket рассматривает возможность выпуска собственного токена "для того, чтобы пользователи могли проверять результаты событий в реальном мире". Для тех, кто понимает его подтекст, это звучит как предупреждение для протокола UMA. Протокол UMA - это оракульская служба, которую Polymarket использует для решения рыночных проблем и разрешения споров через голосование сообщества. Одной из распространенных жалоб на UMA является то, что крупные держатели токенов могут сговариваться, чтобы каким-либо образом решить рыночные проблемы, получая прибыль независимо от фактических результатов.

Polymarket в этом году принял меры по снижению зависимости от UMA, используя Chainlink для решения рыночных проблем, связанных с колебаниями цен на активы. Обе стороны объявили о сотрудничестве, заявив, что они "изучают различные способы расширения сферы применения Chainlink для решения проблем предсказательных рынков, связанных с более субъективными вопросами, чтобы уменьшить зависимость от механизма социального голосования и дополнительно снизить риски". Следовательно, Polymarket, возможно, все еще рассматривает возможность использования POLY в качестве части своего решения.

В заключение, нас заинтересовали усилия ICE по токенизации в сотрудничестве с Polymarket. Как отметил Коплан в своем коротком интервью на подкасте TBPN, Polymarket имеет богатый опыт в этом отношении — каждая "да" или "нет" акция, торгуемая на платформе, представляет собой блокчейн-токен, привязанный к реальным результатам. Поэтому, похоже, не составит труда обратиться за их помощью для токенизации реальных активов, которые торгуются на бирже ICE.