Объем ежедневной торговли Variational Omni превысил 1 миллиард! 0 комиссий, но ежегодная прибыль 300%! Раскрытие тайны.

Variational Omni — это децентрализованная платформа бессрочных контрактов на платформе Arbitrum, объем торгов в 24 часа в воскресенье впервые превысил 1 миллиард долларов. RFQ-система этой платформы объединяет ликвидность из нескольких источников, предлагая нулевые сборы, низкие спреды и быструю исполнение на сотнях рынков, объем открытых контрактов достиг 165 миллионов долларов.

Гениальный дуплет из Колумбийского университета снова создаёт бизнес от Qu Capital до Genesis

! Вариационная омни-команда

（источник：Variational）

Два ключевых основателя Variational Omni, Лукас Шуерманн и Эдвард, начали сотрудничество во время учебы в Колумбийском университете. Основатель и технический директор Лукас учился в инженерной школе Колумбийского университета и окончил его в 2019 году в качестве стипендиата Egleston, что является честью, обычно присуждаемой 1% лучших студентов всего колледжа, обучаясь одновременно по специальностям компьютерные науки и математика.

Руководитель количественных исследований Эдвард также является выпускником Колумбийского университета, где он изучал прикладную математику. В академическом плане он основывается на байесовской статистике, а в своей практической исследовательской деятельности постепенно переходит к количественной торговле. В 2017 году, после знакомства в Колумбийском университете, они совместно основали Qu Capital, небольшую количественную инвестиционную и исследовательскую компанию, зарегистрированную в Нью-Йорке, которая специализируется на выявлении неэффективных возможностей на рынке цифровых активов. Техническая стратегия заключается в “самостоятельной разработке высокоскоростной торговой инфраструктуры”: более стабильные соединения с биржами, более умная маршрутизация ордеров и более точные инструменты исполнения.

Эта «малая, но специализированная» команда была приобретена Genesis Trading 19 сентября 2019 года, что стало первым внешним поглощением Genesis, оценка которого не была опубликована. Два из трех соучредителей Qu Capital, Лукас и Эдвард, затем перешли в Genesis на ключевые технические и количественные позиции. Genesis Trading была основана в 2013 году и принадлежит Digital Currency Group (DCG) Барри Сильберта, являясь одним из первых биткойн OTC маркетмейкеров, обслуживающих институциональных клиентов.

Но после краха FTX, Genesis резко пошла вниз. В 2022 году огромные обязательства Genesis перед Three Arrows Capital (3AC) и FTX вызвали ликвидность, в результате чего 19 января 2023 года её кредитный отдел подал заявление о банкротстве, а в мае 2024 года суд одобрил план ликвидации, ожидая вернуть клиентам около 3 миллиардов долларов. Как совокупление концентрации обязательств и рисков расчетов может усилить системный шок в экстремальных условиях? Для Люка и Эдварда, которые стали свидетелями всего этого, это вопрос, который необходимо решить, и он является источником философии дизайна Variational Omni.

После ухода из Genesis в 2021 году, Лукас и Эдвард совместно основали Variational, продолжая итерации в области машинного обучения, количественного маркет-мейкинга и дизайна децентрализованных деривативов. В 2024 году Variational официально завершила финансирование посевного раунда в размере 10,3 миллиона долларов, с лидирующими инвестициями Bain Capital Crypto и Peak XV Partners, а также участием Dragonfly Capital.

0 комиссия модели дохода от разницы цен

! Вариационная модель доходности Omni Price

（источник：Variational）

Variational Omni полностью изменил бизнес-модель Perp DEX, став единственным маркет-мейкером, зарабатывая на внутреннем поглощении всех доходов от маркет-мейкинга. Когда вы делаете заявку на платформе, их OLP (Omni Liquidity Provider) предоставляет вам цену, которая включает в себя спред между покупкой и продажей. Этот спред, который вы платите, является источником их дохода, а не какой-либо комиссией.

Ранее DEX приходилось платить внешним маркетмейкерам, чтобы они обеспечивали ликвидность, при этом также взимая плату с трейдеров для поддержания работы. Variational Omni умно тем, что сам выступает в роли маркетмейкера, все доходы от спреда остаются в его кармане, что позволяет предлагать пользователям нулевые комиссии. Это немного похоже на концепцию Payment for Order Flow в торговле акциями, только перенесено на блокчейн, что делает процесс более прозрачным и эффективным.

Формула прибыли OLP выглядит несложно: чистая прибыль = разница в цене, уплаченная пользователем - внешние затраты на хеджирование. Когда вы открываете позицию на Variational Omni, OLP сразу же отправляется на CEX или такие цепочные DEX, как Hyperliquid, для обратной торговли с целью хеджирования рисков. Поскольку команда Variational имеет объемы торговли на уровне институционального уровня и преимущества VIP-тарифов, их затраты на хеджирование обычно составляют всего 0-2 базисных пункта, что значительно ниже 4-6 пунктов, которые взимаются с пользователей, что обеспечивает стабильное прибыльное пространство.

Согласно данным, опубликованным платформой, OLP достиг более 300% годовой доходности в период с апреля по июль 2025 года. Эта удивительная доходность в основном обусловлена тремя факторами: небольшим размером начального хранилища, быстрым ростом объема и эффективными хеджевыми стратегиями. Однако вопрос остается: сможет ли такая доходность продолжаться. Когда размер хранилища увеличивается, конкуренция на рынке усиливается, или при столкновении с экстремальными условиями, затраты на хеджирование могут превысить доход от спреда.

Поэтому Variational Omni разработала множество механизмов управления рисками, таких как механизм отказа Last-Look (в условиях экстремальной волатильности можно отказать в котировке), независимый расчетный пул для изоляции рисков (риски разных рынков не будут перекрестно заражаться), а также алгоритмическая динамическая система хеджирования (корректировка стратегии хеджирования в зависимости от рыночных условий).

515 токенов автоматический запуск и механизм возврата убытков

! Автоматизация листинга токенов Variational Omni

（источник：Hyperliquid）

Автоматизированный механизм листинга Variational Omni является одним из ключевых преимуществ. Традиционным DEX необходимо координировать действия с внешними маркетмейкерами и ждать, пока поставщики ликвидности начнут торговлю новыми активами, что часто занимает несколько дней или даже недель. Variational Omni устраняет задержки в координации благодаря внутреннему маркетмейкингу OLP: новые активы могут получить поддержку ликвидности сразу после автоматической проверки.

Система интеллектуального механизма безопасности проводит анализ байт-кода автоматических контрактов и распределенный анализ, что значительно снижает риски злонамеренных контрактов, таких как «蜜罐 Perp». Это позволяет платформе безопасно поддерживать большое количество долгосрочных активов. На данный момент Variational Omni поддерживает 515 торгуемых токенов, что делает его перпетальным DEX с наибольшим количеством токенов. В сравнении с этим, Hyperliquid поддерживает около 200 токенов, а GMX еще меньше.

В то же время Variational Omni разработал полную систему закрытого цикла для запуска и снятия с торгов, постоянно мониторя показатели активов. Когда актив падает ниже поддерживающего показателя, это приводит к автоматическому снятию с торгов, с закрытием позиций по расчетной цене EWMA и снятием с торгов, чтобы избежать долгосрочной загрузки ресурсов мертвых контрактов. Эта автоматизация управления особенно важна в масштабах 515 токенов.

Уникальное преимущество для пользователей – это механизм возврата убытков. Когда пользователь закрывает убыточную позицию на платформе Variational Omni, система автоматически запускает программу случайной лотереи, и у пользователя есть вероятность 5% сразу получить 100% возврат USDC. Эти средства поступают непосредственно от дохода от спреда OLP, одна шестая часть дохода от спреда OLP будет выделена в специальный умный контракт Loss Refund Pool. Как только токены VAR официально будут выпущены, платформа планирует использовать 30% дохода протокола для выкупа и сжигания токенов, создавая полный цикл захвата ценности.