Учреждения должны застейкать Эфир на децентрализованной инфраструктуре

Мнение: Алон Мурох, основатель SSV Labs

Зеленый свет для институционального стекинга сам по себе не будет означать долгосрочное будущее для Ethereum. Поскольку учреждения входят в экосистему Web3, им необходимо осознать, что ETH не является активом, который можно вписать в существующие традиционные финансовые модели; это Мировой Компьютер. Если учреждения не смогут принять философию децентрализации Ethereum, а также его токен, их основная инфраструктура и изначальное предложение обречены на провал.

Пузырь доткомов предлагает предостерегающую историю для адептов Ethereum. Он лопнул частично потому, что учреждения с головой нырнули в прибыльный рыночный потенциал потребительского интернета, не понимая в достаточной степени инфраструктуру, лежащую в его основе. Пробел между капиталом и пониманием породил дисфункцию.

Учреждения не должны повторять эту ошибку. Переходя на блокчейн, они должны принять более сбалансированный подход: накапливая экономические вознаграждения, одновременно активно поддерживая здоровье сети и уважая основополагающую идеологию блокчейна.

Институтам необходимо ставить

Ставка ETH иллюстрирует этот баланс. В августе 2025 года SEC объявила, что «большинство действий по ставке» не являются ценными бумагами, подчеркивая, что доход от ставленного ETH накапливается через административные действия для поддержания сети. Руководства SEC и другое важное законодательство стали знаковым решением, которое открыло двери для институционального капитала, и теперь более 10% ETH находится в ETF или стратегических резервуарах.

Однако, когда учреждения начинают участвовать, они должны помнить, что хотя ставка своих ETH-резервов может быть потенциально прибыльным занятием, ее основная функция заключается в поддержке базовой инфраструктуры.

Через стекинг валидаторы блокируют ETH в качестве залога. Если они правильно валидируют транзакции, они зарабатывают вознаграждения, но если они действуют злонамеренно или не выполняют свои обязанности, их ставка штрафуется. Этот экономический стимул, распределенный среди тысяч независимых валидаторов, и обеспечивает безопасность и бесперебойную работу сети.

Чтобы обеспечить соблюдение нормативных требований и укрепить будущую стоимость своих активов, учреждения должны значимо способствовать поддержанию децентрализованной сети Ethereum через стейкинг, одновременно снижая риск централизации или простоя.

DVT обеспечивает безопасность в условиях централизации

Общая сумма ставленных ETH приближается к 36 миллионам (~29% от общего объема), при этом около 25% удерживается централизованными биржами. С учетом того, что ETF с возможностью стейкинга, вероятно, будут способствовать интересу со стороны институциональных инвесторов, ETH приближается к порогам концентрации, при которых децентрализация сети Ethereum может быть поставлена под сомнение, что ставит под угрозу безопасность сети и компрометирует исходную цель механизма стейкинга.

Существует несколько путей для решения рисков централизации, включая поощрение разнообразия клиентов, улучшение географического распределения инфраструктуры и поддержку протоколов стекинга с децентрализованными операторами узлов.

Полагаться только на фрагментарные стратегии может оказаться недостаточным. Необходимы целостные инфраструктурные решения, которые могут безопасно поддерживать глобальные институты.

Технология распределенных валидаторов (DVT) является очевидным решением. Разделяя обязанности валидаторов между несколькими машинами и распределяя их функции по различным узлам, она обеспечивает не только децентрализованное распределение инфраструктуры, поддерживающей валидаторов, но и их функции, гарантируя организацию валидаторов в глобальной сети независимых узлов.

С помощью пороговой криптографии и валидации мультиподписей DVT предотвращает возможность контроля или компрометации валидатора одним оператором. В отличие от этого, его распределенная архитектура предотвращает единственные точки отказа в сети, увеличивая устойчивость к цензуре, сбоям, злонамеренной активности и атакам.

DVT работает для учреждений

Если учреждения и биржи примут эту настройку, это устраняет риск неравномерного распределения ставленного ETH и улучшает безопасность и капитальную эффективность их ставки. DVT значительно снижает риски штрафов, обеспечивая при этом ~99% времени безотказной работы благодаря отказоустойчивой многопартнерской операции.

DVT устраняет точки отказа, которые могут подвергнуть учреждения штрафам со стороны валидаторов, и, таким образом, максимизирует вознаграждения. Учреждения, использующие такую инфраструктуру, будут иметь более высокие профили риска по сравнению с их альтернативами, с большей устойчивостью к сбоям и гарантированным соблюдением регуляторных требований благодаря поддержанию здоровья сети Ethereum.

Обновление Pectra в мае 2025 года увеличило максимальную ставку до 2,048 ETH на валидатора. Это, по сути, положительное развитие для учреждений с значительными запасами ETH и напрямую привлекает компании, обладающие резервами ETH. Однако валидаторы с такой большой делегацией ETH представляют собой присущие риски централизации. DVT позволяет осуществлять крупные делегации ставок, сохраняя децентрализацию, без операционных затрат на распределение их среди множества валидаторов для смягчения этих рисков.

Оптовое принятие решений, таких как DVT, приведет к добродетельному кругу, в котором каждая делегация ставленного ETH будет обеспечивать предсказуемую, безопасную доходность для институциональных инвесторов, одновременно поддерживая основной актив и обеспечивая децентрализованное распределение валидаторов. DVT не только демонстрирует, как этика децентрализации может быть жестко интегрирована в институциональное принятие, но и показывает, как глобальные финансы и этика киберпанков могут сосуществовать продуктивным образом.

ETH это больше, чем актив

Урок, который учреждения должны усвоить, заключается в следующем: ETH нельзя рассматривать просто как еще один актив казначейства. Он представляет собой собственность в децентрализованной вычислительной сети, чья ценность зависит исключительно от поддержания этой децентрализации. Учреждения, которые ставят без учета здоровья сети, подрывают собственную инвестиционную теорию: централизованный Ethereum — это противоречие в терминах.

Это не означает жертвовать доходностью; скорее, это означает признание того, что устойчивые доходы зависят от здоровой инфраструктуры. Приняв DVT и другие технологии, сохраняющие децентрализацию, организации могут одновременно максимизировать свои экономические доходы и обеспечить сеть, в которую они теперь имеют значительные доли.

Выбор прост: строить будущее Ethereum на надежной, распределенной инфраструктуре или рисковать регуляторной неопределенностью и техническими рисками, подрывающими внутреннюю ценность, способствующую самой значительной волне крипто-адоптации в истории.

Мнение: Алон Мурох, основатель SSV Labs.

Эта статья предназначена только для общего информирования и не предназначена для того, чтобы считаться юридическим или инвестиционным советом. Мнения, мысли и взгляды, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают или представляют мнения и взгляды Cointelegraph.

• #Блокчейн
• #Криптовалюты
• #Бизнес
• #Децентрализация
• #Эфириум
• #Инвестиции
• #Принятие
• #Инвестиции в криптовалюту
• #Стейкинг Добавьте реакцию !