Центральные банки: темпы выпуска правительственных облигаций могут ускориться во второй половине года, особенно специализированных облигаций

Данные ‘Jinshi’ на 7 июля: отчет ‘Zhongjin Solid Research’ указывает, что мы считаем, что темп выпуска правительственных облигаций во второй половине года может ускориться, особенно специальные облигации. Однако даже если в третьем квартале предложение правительственных облигаций, особенно долгосрочных видов, может достичь пика в этом году, общее давление может быть ограниченным. Давление инвесторов в первом полугодии на ‘покупку облигаций’ может уменьшиться, но может не исчезнуть полностью, потому что общее предложение все еще ограничено. Что касается спроса, основными факторами, определяющими спрос на облигации, остаются ожидания роста экономики, ожидания политики и колебания предпочтений к риску. В настоящее время восстановление экономики все еще сталкивается с определенными вызовами, и при слабых ожиданиях инфляции рынок также надеется на дальнейшее смягчение политики выпуска и снижение реальной процентной ставки для стимулирования внутреннего спроса. Поэтому, несмотря на то, что Центральный банк контролирует длинные процентные ставки, ожидания рынка по дальнейшему снижению политических процентных ставок в этом году все еще довольно высоки. Более того, с точки зрения среднесрочной тенденции экономической структурной трансформации, вероятно, что явление ‘общего дефицита активов’ будет продолжаться в короткой перспективе, что означает, что у социальных затрат на финансирование все еще есть потенциал для снижения. С макроэкономической точки зрения мы считаем, что тенденция снижения социальной стоимости финансирования еще не закончилась. В настоящее время ставки по активам, таким как ипотека и кредитные облигации, все еще снижаются, и с точки зрения сравнения цен, фактические уровни процентных ставок на долгосрочные и сверхдолгосрочные облигации сейчас не такие уж и низкие. С точки зрения инвестиций, с точки зрения торговли, мы считаем, что на уровне долгосрочных облигаций в короткой перспективе следует преимущественно ждать и смотреть, а в плане конфигурации, если есть возможность сопротивляться краткосрочным колебаниям процентных ставок, все еще можно покупать на рост процентных ставок.