ผู้เขียน: 1kx เครือข่าย
การแปล: Tim, PANews
1kx โพสต์รายงานกำไรบนเชนที่ครอบคลุมที่สุดเท่าที่เคยมีมา: 《รายงานรายได้บนเชนของ 1kx (ครึ่งปีแรก 2025)》 รายงานรวบรวมข้อมูลค่าใช้จ่ายบนเชนที่ได้รับการยืนยันจากมากกว่า 1200 โปรโตคอล ซึ่งแสดงภาพชัดเจนเกี่ยวกับเส้นทางการชำระเงินของผู้ใช้ การไหลของมูลค่า และปัจจัยหลักที่ผลักดันการเติบโต
### ทำไมค่าใช้จ่ายบนเชนถึงสำคัญอย่างยิ่ง?
เพราะนี่คือสัญญาณที่ตรงที่สุดของความต้องการชำระเงินที่แท้จริง:
* เครือข่ายบนเชน = เปิดกว้าง, ทั่วโลก, มีมูลค่าการลงทุน
* เครือข่ายนอกเชน = จำกัด, เริ่มมีความชำนาญ
ข้อมูลเปรียบเทียบเผยแนวโน้มการพัฒนา: ค่าใช้จ่ายบนแอปพลิเคชันบนเชนเติบโตขึ้น 126% เมื่อเทียบปีต่อปี ในขณะที่นอกเชนเติบโตเพียง 15%
### ตลาดมีขนาดใหญ่แค่ไหน?
กิจกรรมบนเชนในปี 2020 ยังอยู่ในช่วงทดลองใช้งาน แต่ภายในปี 2025 ได้พัฒนาเป็นเศรษฐกิจมูลค่า 20 พันล้านดอลลาร์ที่สามารถวัดผลได้แบบเรียลไทม์
ผู้ใช้ชำระเงินสำหรับหลายร้อยสถานการณ์ เช่น การเทรด การซื้อขาย การเก็บข้อมูล และความร่วมมือข้ามแอปพลิเคชัน เรานับได้ว่าปีนี้มีโปรโตคอลที่ทำกำไรบนเชนแล้ว 1124 รายการ:
### แล้วค่าใช้จ่ายเกิดขึ้นได้อย่างไร?
DeFi ยังคงเป็นเสาหลักสำคัญ คิดเป็น 63% ของค่าใช้จ่ายรวม แต่โครงสร้างอุตสาหกรรมกำลังเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว:
* กระเป๋าเงิน (พุ่งขึ้น 260% เมื่อเทียบปีต่อปี) เปลี่ยนอินเทอร์เฟซให้เป็นศูนย์กลางของกำไร
* แอปพลิเคชันสำหรับผู้บริโภค (เติบโต 200%) ทำให้รายได้จากผู้ใช้โดยตรง
* DePIN (พุ่งขึ้น 400%) นำพาความสามารถในการคำนวณและบริการเชื่อมต่อเข้าสู่เชน
### เศรษฐกิจบนเชนมีอยู่จริงไหม?
แม้ยอดรวมค่าใช้จ่ายจะยังไม่แตะระดับสูงสุดในปี 2021 แต่สุขภาพของระบบนิเวศแข็งแกร่งกว่าที่เคยเป็นมา:
* ในช่วงนั้น ค่าใช้จ่ายบน ETH คิดเป็นกว่า 40%; ปัจจุบันต้นทุนการทำธุรกรรมลดลง 86%
* จำนวนโปรโตคอลที่ทำกำไรเพิ่มขึ้น 8 เท่า
* ขนาดการแจกจ่ายเงินปันผลให้เจ้าของโทเคนทำสถิติใหม่
### อะไรคือปัจจัยขับเคลื่อนหลัก?
ราคาสินทรัพย์เป็นตัวกำหนดค่าใช้จ่ายบนเชนที่วัดเป็นดอลลาร์ ซึ่งเป็นไปตามคาดหมาย แต่ต้องระวัง:
* ความผันผวนของราคาเป็นตัวกระตุ้นวัฏจักรตามฤดูกาล
* หลังปี 21 ค่าใช้จ่ายและการประเมินมูลค่าของแอปพลิเคชันแสดงความสัมพันธ์เชิงสาเหตุอย่างแข็งแกร่ง (การเติบโตของค่าใช้จ่ายผลักดันให้มูลค่าประเมินสูงขึ้น)
* ปัจจัยเฉพาะด้านในแต่ละสายงานมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญ
### ใครคือผู้ชนะ?
20 โปรโตคอลชั้นนำครองส่วนแบ่ง 70% ของค่าใช้จ่ายทั้งหมด แต่ตำแหน่งในอันดับเปลี่ยนแปลงบ่อยครั้ง สุดท้ายแล้ว ไม่มีอุตสาหกรรมใดที่ความเร็วในการเปลี่ยนแปลงจะเร็วเท่ากับวงการเข้ารหัส:
TOP5 ได้แก่: meteora, jito, jupiter, raydium, solana
ค่าใช้จ่ายและมูลค่าการประเมินมูลค่ามีความเบี่ยงเบนกัน: โครงการด้านแอปพลิเคชันแม้จะเป็นผู้นำในการสร้างค่าใช้จ่าย แต่ส่วนแบ่งมูลค่าตลาดแทบไม่เปลี่ยนแปลง สาเหตุคืออะไร?
แนวคิดการประเมินมูลค่าของตลาดสำหรับโครงการด้านแอปพลิเคชันคล้ายกับบริษัทแบบดั้งเดิม: อัตราส่วนราคาต่อกำไรของ DeFi อยู่ที่ประมาณ 17 เท่า ในขณะที่มูลค่าของบล็อกเชนสาธารณะสูงถึง 3900 เท่า ซึ่งสะท้อนถึงมูลค่าบรรยายเสริม (เครื่องมือเก็บรักษามูลค่า โครงสร้างพื้นฐานระดับชาติ ฯลฯ)
### แนวโน้มค่าใช้จ่ายบนเชนในอนาคตเป็นอย่างไร?
การคาดการณ์เกณฑ์เปรียบเทียบสมรรถนะของเราแสดงให้เห็นว่า ภายในปี 2026 ค่าใช้จ่ายบนเชนจะพุ่งขึ้นเกิน 32 พันล้านดอลลาร์ เติบโตขึ้น 63% เมื่อเทียบปีต่อปี ซึ่งแรงขับเคลื่อนหลักมาจากชั้นแอปพลิเคชัน
RWA, DePIN, กระเป๋าเงิน และแอปพลิเคชันสำหรับผู้บริโภค กำลังเข้าสู่ช่วงการเติบโตอย่างรวดเร็ว และด้วยเทคโนโลยีการขยายตัวที่ต่อเนื่อง ค่าใช้จ่าย L1 จะค่อยๆ คงที่มากขึ้น
ภายใต้แรงสนับสนุนจากการกำกับดูแลที่เป็นมิตร เราเชื่อว่านี่เป็นสัญญาณของการเริ่มต้นยุคที่อุตสาหกรรมเข้ารหัสเติบโตเต็มที่: ขนาดของแอปพลิเคชัน รายได้จากค่าใช้จ่าย และการแบ่งปันมูลค่าจะดำเนินไปพร้อมกันในที่สุด
ฉบับเต็ม:
