SEC เลื่อนอีทีเอฟตลาดคาดการณ์ 24 รายการ สร้างความเปรียบเทียบกับศึกการอนุมัติอีทีเอฟ Bitcoin ที่ยืดเยื้อมาหลายปี

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) เข้าแทรกแซงเมื่อสัปดาห์ที่แล้วเพื่อเลื่อนการเปิดตัวกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) ตลาดคาดการณ์ 24 กอง โดยระงับการมีผลโดยอัตโนมัติตามกฎยื่นคำร้องของ SEC ที่กำหนดไว้ 75 วัน และระบุว่าต้องใช้เวลาเพิ่มเติมในการศึกษาผลิตภัณฑ์ก่อนจะนำไปเสนอแก่นักลงทุน

กลไกการยื่นคำร้องและการแทรกแซงของ SEC

ตามกฎของ SEC ETF จะมีผลโดยอัตโนมัติ 75 วันหลังยื่นคำร้อง เว้นแต่หน่วยงานจะสั่งหยุด ตามรายงานของ CNBC ช่วงเวลา 75 วันสำหรับคำร้อง ETF ตลาดคาดการณ์ของ Roundhill Investments, Bitwise และ GraniteShares จะครบกำหนดเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว แต่ SEC ได้เข้ามาแทรกแซง โดยอ้างถึงความจำเป็นต้องประเมินผลิตภัณฑ์เพิ่มเติม

Will Rhind ซีอีโอของ GraniteShares กล่าวกับ CNBC ว่า: “เรารับรู้ว่าผลิตภัณฑ์ ETF ที่มีความสร้างสรรค์มักต้องมีการทบทวนเพิ่มเติม โดยเฉพาะประเด็นด้านสภาพคล่อง โครงสร้างตลาด และการคุ้มครองนักลงทุน ความสำคัญของเราอยู่ที่การทำให้แน่ใจว่านักลงทุนสบายใจต่อวิธีการทำงานของผลิตภัณฑ์เหล่านี้ และเข้าใจบทบาทที่ผลิตภัณฑ์จะสามารถมีได้ภายในโครงสร้าง ETF ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล”

Todd Sohn หัวหน้ากลยุทธ์ ETF ที่ Strategas Securities กล่าวกับ CNBC ว่า: “สำหรับการเปิดรับความเสี่ยงรูปแบบใหม่ใน ETF ไม่ว่าจะเป็นแบบไหน มักจะมีสะดุดเล็กๆ น้อยๆ ในช่วงท้ายๆ เสมอ คุณสามารถแทนที่ได้ทั้งประเภทสินทรัพย์ใหม่และ ETF ใหม่ โดยทั่วไปแล้ว สิ่งต่างๆ มักจะถูกเลื่อนไปบ้าง”

เขตอำนาจกำกับดูแล: SEC และ CFTC ทับซ้อนกัน

ตามรายงานของ CNBC คณะกรรมการกำกับดูแลตลาดซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์สหรัฐ (CFTC) มีอำนาจกำกับดูแลหลักในตลาดคาดการณ์ แต่ Paul Atkins ประธาน SEC ระบุในการให้การต่อวุฒิสภาสหรัฐเมื่อเดือนกุมภาพันธ์ว่า SEC ก็ต้องมีบทบาทกำกับดูแลเชิงรุกด้วย “ตลาดคาดการณ์คือเรื่องหนึ่งที่อาจเกิดเขตอำนาจทับซ้อนกันได้” Atkins กล่าว “นี่เป็นประเด็นใหญ่ที่เรากำลังให้ความสำคัญ โดยส่วนใหญ่—อย่างน้อยในตอนนี้—จะอยู่ฝั่งของ CFTC แต่เราจำเป็นต้องทำให้การตอบสนองต่อการกำกับตลาดเหล่านี้สอดคล้องกัน”

Atkins ยังกล่าวแยกกันในรายการ Squawk Box ของ CNBC ว่า: “การคุ้มครองนักลงทุนและการให้ความสำคัญกับการปั่นป่วนตลาด…เป็นเรื่องที่สำคัญมากสำหรับผม และแน่นอนสำหรับ SEC นั่นคือ DNA ของเรา”

ตามรายงานของ CNBC คำถามเกี่ยวกับการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในในตลาดคาดการณ์ได้ทวีความเข้มข้นขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ และ Anthony Capozzolo ทนายความจาก Lewis Baach Kaufmann Middlemiss ชี้ให้เห็นปัจจัยที่ทำให้เรื่องยุ่งยากเป็นพิเศษ: Donald Trump Jr. ทำหน้าที่เป็นที่ปรึกษาให้กับทั้ง Kalshi และ Polymarket และมีความเกี่ยวข้องกับบริษัทที่ถือหุ้นลงทุนในรายหลัง Capozzolo เขียนในอีเมลถึง CNBC ว่า: “อย่างน้อยที่สุด พวกเขาต้องการทำความเข้าใจให้ดียิ่งขึ้นว่ารวมแล้ว ETF เหล่านี้อาจส่งผลกระทบอย่างไรต่อลูกค้ารายย่อย”

ความขนานของ ETF Bitcoin และมุมมองจากผู้เชี่ยวชาญ

ตามรายงานของ CNBC การเลื่อน ETF ตลาดคาดการณ์ทำให้เกิดการเปรียบเทียบโดยตรงกับการต่อสู้ด้านกฎระเบียบที่ยาวนานหลายปีเกี่ยวกับ ETF Bitcoin แบบสปอต ซึ่งท้ายที่สุด SEC อนุมัติในเดือนมกราคม 2024 หลังจาก Grayscale ชนะคดีท้าทายหน่วยงานในศาลรัฐบาลกลางเมื่อปี 2023 โดยผู้พิพากษาตัดสินว่า SEC ไม่ได้อธิบายอย่างเพียงพอว่าทำไมจึงปฏิบัติ Bitcoin แบบสปอตแตกต่างจาก ETF Bitcoin ฟิวเจอร์ส

Nate Geraci ผู้เชี่ยวชาญด้าน ETF และประธานของ NovaDius Wealth Management เขียนในอีเมลถึง CNBC ว่า: “เมื่อพิจารณาถึงความแปลกใหม่ของ ETF ตลาดคาดการณ์ SEC ชัดเจนว่าต้องการให้มั่นใจว่าความเสี่ยงถูกเปิดเผยอย่างเหมาะสมต่อนักลงทุน และผลิตภัณฑ์เหล่านี้ทำงานได้ตามที่ตั้งใจไว้ การเลื่อนนี้แสดงให้เห็นว่าแม้ SEC จะผ่อนปรนมากขึ้น แต่ก็ยังไม่ใช่ว่าจะเป็นการไฟเขียวแบบเหมารวมกับคำยื่น ETF ทุกฉบับที่ผ่านโต๊ะทำงานของหน่วยงาน”

Geraci ระบุปัญหาเชิงโครงสร้างเฉพาะ รวมถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับวิธีที่จะได้ข้อยุติเมื่อเกิดข้อพิพาทเกี่ยวกับการชำระสัญญาอิงเหตุการณ์

ข้อมูลการเติบโตของ Kalshi และคำถามเรื่องความลึกของตลาด

ตามรายงานของ CNBC Kalshi ซึ่งเป็นหนึ่งในศูนย์ซื้อขายตลาดคาดการณ์หลักที่เป็นฐานของ ETF หลายรายการที่มีการเสนอ ได้ประกาศเมื่อสัปดาห์นี้ว่าได้ระดมทุน $1 billion จากนักลงทุน โดยประเมินมูลค่าอยู่ที่ $22 billion ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าจากมูลค่าเมื่อ 6 เดือนก่อน บริษัทระบุว่าปริมาณการซื้อขายของนักลงทุนสถาบันเพิ่มขึ้น 800% ในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา โดยปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อปีเพิ่มขึ้นจาก $52 billion เป็น $178 billion

Sohn ชี้ถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับความลึกของตลาด และบอก CNBC ว่า: “แม้ว่ามันจะเติบโต แต่ผมยังไม่รู้ว่าตลาดลึกแค่ไหน” เขากล่าวเพิ่มเติมว่า แม้จะมีการเลื่อน แต่เขามองทิศทางด้านกฎระเบดยังคงเป็นบวก: “ผมคิดว่าระบบไปต่อได้ทั้งหมด จนกว่าผมจะเห็นอย่างอื่นจากเว็บไซต์ของ SEC”

คำถามที่พบบ่อย (FAQ)

เหตุใด SEC จึงเลื่อนการเปิดตัว ETF ตลาดคาดการณ์?

ตามรายงานของ CNBC SEC ระบุว่าจำเป็นต้องใช้เวลาเพิ่มเติมในการศึกษาผลิตภัณฑ์ก่อนจะนำไปเสนอแก่นักลงทุน นักวิเคราะห์ ETF ที่ CNBC อ้างถึงเชื่อมโยงการเลื่อนนี้กับความระมัดระวังเชิงกฎระเบียบมาตรฐานเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์การเงินที่มีความแปลกใหม่ รวมถึงคำถามเรื่องสภาพคล่อง โครงสร้างตลาด การคุ้มครองนักลงทุน และความเป็นไปได้ของการปั่นป่วนตลาดในตลาดคาดการณ์ที่เป็นฐานของผลิตภัณฑ์เหล่านั้น

การเลื่อน ETF ตลาดคาดการณ์นี้เทียบกับขั้นตอนอนุมัติ ETF Bitcoin แบบสปอตอย่างไร?

ตามรายงานของ CNBC ETF Bitcoin แบบสปอตต้องเผชิญแรงต้านจาก SEC เป็นเวลาหลายปี ก่อนจะได้รับการอนุมัติในเดือนมกราคม 2024 โดย SEC ปฏิเสธคำขอซ้ำๆ ด้วยข้อกังวลเรื่องการปั่นป่วนตลาด การท้าทายทางกฎหมายของ Grayscale ในปี 2023 บังคับให้ SEC ต้องกลับมาพิจารณาใหม่ ผู้เชี่ยวชาญด้าน ETF ที่ CNBC อ้างถึงมองว่าการเลื่อน ETF ตลาดคาดการณ์ในปัจจุบันมีแนวโน้มจะเป็นเพียงชั่วคราว และมีความคล้ายคลึงเชิงโครงสร้างกับการทบทวน ETF Bitcoin ในระยะเริ่มต้น

มีบริษัทใดบ้างที่ยื่นคำขอ ETF ตลาดคาดการณ์ และครอบคลุมหมวดหมู่อะไรของเหตุการณ์?

ตามรายงานของ CNBC Roundhill Investments, Bitwise และ GraniteShares ต่างยื่นคำร้องต่อ SEC ในเดือนกุมภาพันธ์เพื่อเปิดตัว ETF ตลาดคาดการณ์ที่ผูกกับสัญญาอิงเหตุการณ์ซึ่งครอบคลุมการเลือกตั้ง ข้อมูลเศรษฐกิจ และเหตุการณ์อื่นๆ ในโลกความเป็นจริง โดยรวมแล้ว ETF ตลาดคาดการณ์ทั้งหมด 24 กองอยู่ภายใต้การเลื่อนของ SEC