USD, 15 milyar dolara yaklaşıyor: Ethena'nın Sentetik Doları Büyük Liglere Girdi

Ethena'nın sentetik doları $15 milyar piyasa değerine doğru hızla ilerliyor ve yol tabelaları daha büyük hedeflere işaret ediyor.

Ethena'nın USDe Piyasa Değeri Yükseliyor

USDe, bankada nakit olarak bulunan bir stabilcoin değildir; Ethereum ve birkaç diğer zincir üzerinde inşa edilmiş, kriptoya özgü bir dolardır ve sabitliğini korumak için delta-nötr bir hedge kullanmaktadır. Protokol, kripto teminatı tutar ve eşit büyüklükte kısa pozisyonlar alır, böylece kazançlar ve kayıplar birbirini dengeler ve depo sahipleri için getiri seçenekleri olan, ABD doları benzeri bir varlık bırakır.

Büyüme eğrisi, veri platformu görsellerinden açıktır: toplam USDe arzı yaklaşık 14,755 milyar $ civarında seyrediyor ve $15 milyar çizgisine doğru ilerliyor. Fiyat, reklamda belirtildiği gibi 1 $ seviyesinde duruyor, bu arada ihracat 2023 sonlarından bu yana keskin bir şekilde arttı. 12 Aralık 2023'te, USDe'nin arzı $5 milyon işaretinin altındaydı. 2 Ekim 2025 itibarıyla, USDe, 299,447 milyar $ değerindeki stabilcoin sektöründe üçüncü en büyük fiat bağlantılı token'dır. 659 gün boyunca, USDe'nin dolaşım sayısı %297,878 oranında arttı.

Ticaret faaliyetleri, veri platformlarında kaydedilen rakamlara göre uyku hali dışında görünüyor. Birikimli alım hacmi, platformlar arasında yaklaşık 31,55 milyar dolar olarak kaydediliyor ve panolar, 24 destekli merkeziyetsiz borsa (DEX) platformunu sayıyor. Aylık hareket, benimseme hikayesini anlatıyor.

Sakin bir başlangıcın ardından, kış ve bahar boyunca likidite ve alıcılar genişledi, ardından yaz sonu bir sıçrama gerçekleşti. Çubuklar daha yüksek yığılır; kullanıcılar takip eder.

Pariteler önemlidir ve USDe bunlara sahiptir. Kaydedilen merkeziyetsiz finans (DeFi) metrikleri, USDC-USDe, FRAX-USDe ve crvUSD-USDe'de derin bir faaliyet gösterdiğini, ayrıca DAI-USDe ve cmETH-USDe'de de bazı hareketlerin olduğunu gösteriyor. Bu kadar genişlik, yatırımcılara pozisyon alacak yerler ve risk yönetme alanları sunar.

Ağ bölünmesi hala Ethereum üzerinde ihraç edilen USDe tarafından domine ediliyor, Arbitrum, Base, Mantle, Optimism ve Solana üzerinde daha küçük dilimlerle. Bunu manşetler için zincir atlama yerine pragmatik çok zincir olarak adlandırın.

Likidite, önemli yerlerde artıyor. USDe DEX likiditesi, havuzlar arasında yaklaşık 194,4 milyon $ olarak ölçülüyor ve 16 havuz 100.000 $ eşiğini geçiyor. Bu, piyasa yapıcılarının her işlem için endişelenmeden fiyat teklif etmesi için yeterli derinlikte.

Tasarım neden önemlidir? çünkü Ethena'nın USDe hedge'i, kripto dalgalanmasını istikrarlı bir dolar profiline dönüştürürken, stake edenler için staking ödülleri ve fonlama oranı carry'si toplar. Bu, sabitliğe yönelik kesinlikle bir kripto yaklaşımıdır, bir kasada hazine tahvilleri vaadi değildir.

Bunların hiçbiri riski ortadan kaldırmıyor. Model, türev piyasalarına ve borsa altyapısına dayanıyor ve düzenleyiciler hâlâ sentetik dolarlar için kuralları belirliyor. Ancak şeffaf mekanizmalar ve onchain kullanımıyla, piyasa sermaye ile oy kullanıyor.

Eğer mevcut hız devam ederse, USDe'nin $15 milyar geçişi bir formalite haline gelir ve gerçek soru, kriptonun bir sonraki büyük dolarının, merkeziyetsiz finansın geri kalanının (DeFi) uyanırken DEX rayları boyunca birikmeye devam edip etmeyeceğidir.