Bu küçük yapay zeka yatırımı on katına çıkabilir mi?

Anahtar Noktalar

• BigBear.ai, müşterilerine özel yapay zeka çözümleri sunmaktadır.
• BigBear.ai'nın marj profili, geleneksel yazılım şirketlerinden önemli ölçüde farklıdır.
• Şirket, yapay zeka harcamalarındaki artıştan faydalanmakta zorlanıyor.

Değerini kısa sürede on katına çıkarmayı başaracak eylemleri tanımlamak, birçok yatırımcı için çekici bir hedefdir. Bunu başarmak için bir şirketin hızla büyüyen bir sektörde lider olması gerekir. Şu anda, yapay zeka (IA) kadar hızlı büyüyen başka bir sektör yok ve birçok değer, on katına kadar getiri yaratma potansiyeline sahip.

BigBear.ai (NYSE: BBAI) genellikle bu fırsatlar arasında anılmaktadır, ancak yatırımınızı on katına çıkarma potansiyeline gerçekten sahip mi? Bunu daha yakından inceleyelim.

Eşleriyle Kıyaslanamaz Bir Marj Yapısı

BigBear.ai, yapay zekayı entegre etmeyi hedefleyen hükümet kuruluşları için özel yazılım çözümleri geliştirme konusunda uzmanlaşmıştır. Ticari müşterilere de hizmet verebilse de, en büyük sözleşmeleri farklı hükümetlerle imzaladığı sözleşmelerdir.

En önemlisi, Ekim 2024 itibarıyla beş yıl boyunca 165 milyon dolar olarak değerlendirilen Amerikan ordusu ile olan sözleşmesidir (. BigBear.ai, Global Force Information Management-Objective Environment )GFIM-OE( sistemini inşa etmek için seçilmiştir. Bu sistem, kullanıcılarının ordunun görevini yerine getirebilmesi için gerekli personel, ekipman, eğitim ve kaynaklara sahip olmasını sağlamasını mümkün kılacaktır.

Şirket ayrıca biometrik teknolojiler sayesinde havaalanlarındaki varış işlemleri projelerini de güvence altına aldı. Bu teknoloji, işlem sürelerini hızlandırmakta ve ABD'deki ve dünyadaki birçok havaalanında uygulanmaktadır.

Ancak, bu yazılım sistemlerinin hiçbiri aynı değildir, bu da büyük bir endişeyi gündeme getirir: BigBear.ai, özel çözümler geliştirir. Çoğu yazılım şirketi, her kullanım durumu için ayrı bir çözüm geliştirmek yerine, birden fazla kullanım için uyarlanabilir temel bir paket sunar. Bu yaklaşım genellikle yazılım şirketlerinin yüksek brüt marjlar korumasını sağlar. BigBear.ai her sözleşme için yeni bir ürün geliştirmek zorunda olduğundan, brüt marjları nispeten düşüktür. BigBear.ai'nın brüt marjları son 12 ayda %30'un altında iken, çoğu yazılım şirketinin brüt marjları %70 ile %90 arasında değişmektedir.

Bu, BigBear.ai yatırımcıları için yapısal bir sorun; yatırımcıların, şirketin AI yazılımı sektörüne ait olmasına rağmen beklentilerini ayarlamaları gerekiyor. Düşük brüt marjı nedeniyle, azalan kar potansiyeli göz önüne alındığında, önemli ölçüde daha düşük bir değerlemeye sahip olması bekleniyor.

Yazılım şirketlerinin çoğu, satışlarının 10 ila 20 katı bir çarpanla işlem görmektedir. Bu şirketlerin hedefi, yaklaşık %30'luk bir kâr marjına ulaşmaktır; bu da, kâr elde etme aşamasına ulaştıklarında, daha standart olan 30 ila 60 aralığında bir fiyat/kazanç oranı )P/E( ile sonuçlanacaktır.

BigBear.ai bu seviyelerde kar marjlarına asla ulaşamayacak çünkü brüt marjları bile %30'u bulmuyor. Eğer %10'luk bir kar marjına ulaşabilirse, olgun bir şirket olduğunda ilgili F/K oranına ulaşmak için satışlarının 3 ile 6 katı arasında işlem görmesi gerekir. Ancak, BigBear.ai şu anda satışlarının 9 katı primle işlem görüyor.

BigBear.ai bu nedenle kâr profili göz önüne alındığında çok pahalı bir hisse senedi ve bu değerlemeyi haklı çıkarmak için sağlam bir büyüme gerektirecektir. Ancak, şu anda hiçbir büyüme sağlamamaktadır.

BigBear.ai, yapay zeka harcamalarındaki yükselişi değerlendiremedi.

BigBear.ai'nin "büyümesi" 2023'ten bu yana özellikle çalkantılı oldu.

Birden fazla çeyrek boyunca negatif gelir büyümesi ile şirket, aslında 2023'te, yapay zeka yarışının başladığı yıldan daha az gelir elde ediyor. Eğer BigBear.ai bu alanda büyük bir kazanan olacaksa, son yıllarda güçlü bir büyüme göstermiş olmalıydı.

Bu durum böyle değil, bu bir yatırımcı için endişe verici. BigBear.ai'nın değerini on katına çıkarabilmesi için çok işi var. Yüksek bir hisse senedi fiyatı, olumsuz bir marj yapısı ve büyüme eksikliği ile, bu hedefe ulaşması pek olası görünmüyor. Yapay zeka alanında birçok başka yatırım fırsatı, BigBear.ai'dan daha umut verici görünüyor ve yatırımcıların öncelikle bunları değerlendirmeleri gerekiyor.

Teknik analiz ve değerleme

Teknik açıdan, BigBear.ai'nin mevcut değerlemesi temellerinden kopuk gibi görünüyor. Teknolojik yeniliğin ve çözümlerin ölçeklenebilirliğinin kritik olduğu bir sektörde, özel projelere dayalı iş modeli, on katına çıkacak bir değeri haklı çıkarmak için gereken muazzam büyüme potansiyelini önemli ölçüde sınırlandırıyor.

Borsa platformları ve kurumsal yatırımcılar, marjinal maliyetleri azalan ölçeklenebilir çözümler sunabilen yapay zeka şirketlerine yönelme eğilimindedir. BigBear.ai, tartışmasız teknik yeteneklerine rağmen, teknolojik liderlerin tipik marjlarını yaratma kapasitesini yapısal olarak sınırlayan bir segmentte konumlanmaya devam etmektedir.

Yapay zeka sektörüne maruz kalmak isteyen yatırımcılar için, özellikle ölçeklenebilir yapay zeka platformları geliştirme yeteneklerini kanıtlamış şirketler arasında, risk ve potansiyel getiri arasında daha iyi denge sunan muhtemelen daha iyi fırsatlar bulunmaktadır.