Milyarder Stanley Druckenmiller, $50 milyar dolarlık piyasa fırsatına sahip başka bir Yapay Zeka hissesi lehine Palantir ve Tesla hisselerini sattı.

Anahtar noktalar

• 13F formları (, her çeyrek sunulmaktadır), yatırımcılara Wall Street'in en parlak para yöneticilerinin hangi hisseleri alıp sattığını analiz etme olanağı tanır.

• Duquesne'nin milyarder patronu, Mart ayında sona eren çeyrekte Palantir ve Tesla hisselerinin büyük bir satıcısıydı ve bu satış, sadece kâr elde etmekten daha fazlasına dayanıyor olabilir.

• Bu arada, Druckenmiller'in fonu, yapay zekaya büyük bir bahis yapan bir bulut tabanlı yazılım sağlayıcısında yaklaşık 1,1 milyon hisse açtı.

Son üç yıl içinde, hiçbir trend yatırımcıların dikkatini ve sermayesini yapay zeka kadar çekmemiştir. Yazılımlara ve sistemlere insan gözetimi olmadan anlık kararlar alma yeteneği kazandırmak, neredeyse tüm küresel endüstrileri devrim niteliğinde değiştiriyor. Bu, PwC analistlerinin 2030 yılına kadar yapay zekanın küresel GSYİH'yı 15,7 trilyon dolar artıracağını öngörmesinin nedenidir.

Çoğu Wall Street analisti, AI devrimi için iddialı beklentiler taşırken, milyoner yöneticiler daha ılımlı bir iyimserlik sergilediler.

Örneğin, Duquesne Family Office'tan milyarder yatırımcı Stanley Druckenmiller, Mart ayında sona eren çeyrek boyunca tanınmış birkaç yapay zeka hisselerini aktif olarak sattı. Bunu biliyoruz çünkü en az $100 milyon yönetilen varlığa sahip kurumsal yatırımcılar, bir çeyreğin sona ermesinden sonra en geç 45 gün içinde Form 13F'yi sunmak zorundadır.

Druckenmiller, verileri madenciliği uzmanı Palantir Technologies ve ABD'nin elektrikli araç lideri Tesla'nın hisselerini yok ederken, aynı zamanda $50 milyar dolarlık potansiyel bir pazara sahip bir yapay zeka destekli işletmeye de yatırım yapıyordu.

Milyarder Stanley Druckenmiller, popüler yapay zeka hisselerini reddetti

31 Aralık 2024 ile 31 Mart 2025 arasında, Duquesne'in milyarder yöneticisi çok meşguldü. Druckenmiller tarafından denetlenen toplam hisse sayısı sadece üç ayda 78'den 52'ye düştü. Azaltılan veya tamamen elden çıkarılan en dikkat çekici hisseler arasında Tesla, %50 oranında azaltılarak (18.837 hisse satıldı) ve Palantir, 41.710 hissenin tamamı satıldı.

Her iki şirketin de açıkça tanımlanmış rekabetçi avantajlardan faydalandığı inkar edilemez. Palantir'in hükümete odaklanmış Gotham platformunun doğrudan bir rakibi yoktur, aynı zamanda şirketlere yönelik Foundry hizmeti de büyük ölçekte bir rekabetten yoksundur. Tesla'ya gelince, yarım yüzyıldan fazla bir süre içinde sıfırdan başlayarak seri üretime geçen ilk otomobil üreticisi oldu.

Ancak, bu ilk hareket ve ölçek avantajları, hiçbir hisse senedinin azaltılmasını veya ortadan kaldırılmasını korumadı.

Druckenmiller tarafından denetlenen hisse senetlerinin ortalama tutma süresinin dokuz aydan kısa olduğu göz önüne alındığında, bu satış faaliyetinin yalnızca kar alımı olabileceği mümkündür.

Palantir ve Tesla'nın hisseleri, Donald Trump'ın Kasım'daki zaferinin ardından fırladı. Palantir, muhtemelen güçlü bir savunma harcamasını destekleyen birleşik bir Cumhuriyetçi hükümetin mantıklı bir kazananıdır. Bu arada, Tesla'nın CEO'su Elon Musk'ın (DOGE) Özel Çalışan olarak Hükümet Verimliliği Departmanına geçici olarak katılması, Tesla için olumlu bir faktör olarak görüldü.

Endişe verici olan, bu hikayede basit bir kar alma işleminden daha fazlasının olabileceğidir. Bu sadece bir spekülasyon olsa da, Stanley Druckenmiller Palantir ve Tesla'nın aşırı değerlemelerinden cesaretini kaybetmiş olabilir.

Tesla'nın geniş ölçüde yapay zeka içeren elektrikli araçları, rekabetin arttığı ve envanter seviyelerinin yükseldiği bir dönemde, bir düzineden fazla genel fiyat indirimine maruz kaldı. Bu durum, Tesla'nın araç marjını olumsuz etkiledi ve hisse başına kazancını azalttı. Büyüme motoru duraklama aşamasına giren ve marjları sorunlu olan bir şirket için, önümüzdeki yılın kazançlarının yaklaşık 130 katını ödemek, Duquesne'in milyarder patronu için cazip olmayabilir.

Aynı şekilde, Palantir Technologies 140'tan fazla bir fiyat-satış (P/S) oranına sahip! Bağlam sağlamak için, yenilikçi trendleri yönlendiren şirketler tarihsel olarak 30 ila 40 aralığında P/S oranları ile bir zirveye ulaşmışlardır. Hiçbir büyük piyasa değeri olan şirket, Palantir'in sahip olduğu kadar absürt bir prim koruyamamıştır. Bunu görmek, Druckenmiller'i masadan tamamen çekilmeye ikna etmiş olabilir.

Duquesne'un çok milyoner patronu bu gelişen yapay zeka hissesine yatırım yapıyor.

Spektrumun diğer ucunda, milyarder Stanley Druckenmiller, martta sona eren çeyrekte fonunun portföyüne bir düzine yeni hisse eklenmesini denetledi. Bu yeni hisselerden hiçbiri, dijital imza uzmanı DocuSign kadar öne çıkarak satın alınmadı.

2025'in ilk üç ayında, Duquesne Aile Ofisi, yaklaşık 87,5 milyon $ piyasa değerine sahip 1.074.655 DocuSign hissesi satın aldı. Diğer bir deyişle, Druckenmiller için en büyük on pozisyondan biri haline geldi.

DocuSign, COVID-19 pandemisinin zirve noktasında Wall Street'in gözdesi haline geldi. İnsanların pandeminin kötüleşmesini önlemek için evde kalmaları teşvik edildiğinde, DocuSign'ın elektronik imza hizmetleri birçok sektörde hayati önem taşıdı. Pandemiden sonra hayat normale dönerken, DocuSign dijital imza pazarındaki pazar payının büyük bir kısmını korumayı başardı. Datanyze'ye göre, şu anda %71'lik bir pazar payına sahip.

Ancak elektronik imzalar, DocuSign'ın toplam adreslenebilir pazarının yalnızca yaklaşık yarısını temsil etmektedir. Dijital imza pazarının ( milyar değerinde olduğu tahmin edilirken, DocuSign, sözleşme yaşam döngüsü yönetimi ) CLM$26 alanında hızlı büyüme ve yüksek marj fırsatına sahip olup, bu da başka bir ( milyar pazar fırsatını temsil etmektedir.

Şirketin bulut tabanlı CLM işlemleri, şirketlerin anlaşma yaşam döngüsünü analiz etme, uyarlama ve otomatikleştirmek için yapay zeka bilgilerine dayanan, oldukça yeni Anlaşma Akıllı Yönetim )IAM$24 platformunu içermektedir. DocuSign'ın IAM platformu, anlaşmalarla ilgili hataları azaltabilir ve müşteri ilişkileri yönetimi yazılımı gibi diğer merkezi sistemlerle entegre olarak verimliliği artırabilir.

Elektronik imza alanında rekabet artarken, DocuSign'ın yıllık büyüme oranı pandeminin zirvesinden bu yana önemli ölçüde yavaşladı, ancak şirketin dengesi ve değeri Druckenmiller için ek bir çekicilik olabilir.

DocuSign'ın mali yılının ilk çeyreği 30 Nisan'da sona erdiğinde, bilançosunda neredeyse 1,11 milyar $ nakit, nakit eşdeğerleri ve kısıtlı yatırımlar bulunuyordu ve hiçbir borcu yoktu. Kusursuz bir bilanço, hisse geri alımını sürekli hale getirerek zamanla hisse başına kazançlar üzerinde olumlu bir etki yaratma eğilimi gösterdi.

Değerleme açısından, DocuSign, 2027 mali yılı için beklenen hisse başına kazançların 19 katı fiyatla işlem görüyor. Daha yavaş bir yıllık büyüme oranını dikkate alsak bile, bu son beş yılın ortalama fiyat/kazanç oranına göre %37'lik bir indirim anlamına geliyor.