S&P 500, zayıf istihdam verilerinin ardından yeni bir rekor kırdı

S&P 500 endeksi Perşembe günü 6.502,08 puanla tarihi bir zirve yaptı ve %0,83 artış gösterdi; bu, tüm sektörlerdeki hisseleri yükselten son dakika toparlanmasının etkisiyle gerçekleşti.

Wall Street operatörleri, özel sektör istihdam verilerinin zayıf olmasına rağmen, Eylül ayında Federal Rezerv'in olası bir faiz indirimine güçlü bir şekilde bahse girdi.

Mevcut verilere göre, traderlar ekonomik bir yavaşlama paniği yaratmadan para politikası esnekliğini haklı çıkaracak rakamlar arıyor. Nasdaq Composite %0,98 artışla 21.707,69 puana yükselirken, Dow Jones Industrial Average 350,06 puan veya %0,77 artışla 45.621,29'da kapandı.

Pazarın bu tepkisi, özel istihdam raporu ADP'nin ağustosta yalnızca 54.000 yeni iş olduğunu göstermesinden saatler sonra meydana geldi; bu, ekonomistlerin beklediği 75.000'in oldukça altında ve temmuzda revize edilen 106.000'den daha az.

Piyasa yerine batırmak yerine, zayıf sonuçlar işlemcileri cesaretlendirdi. Artık bunu Fed'in harekete geçebileceği kadar yumuşak, ama aynı zamanda kaçınılmaz bir durgunluğu işaret etmeyecek kadar kötü görüyorlar.

Faiz indirimine yönelik beklentiler yükseliyor

Pazarlar anında tepki verdi. Tüccarlar, CME Group'un FedWatch aracıyla 17 Eylül'de bir faiz indirimine olan olasılıkları %97'ye yükseltti. Şimdi Fed'in bir hamle yapması için yeterli alanı olduğuna inanıyorlar.

Tüm sektörlerde hisse senetleri, zayıf verilerin daha esnek bir para politikası anlamına geldiği fikriyle yükseldi; bu, yatırımcıların aylardır beklediği senaryoydu.

Amerika Birleşik Devletleri, artan bir borç, yükselen açıklar ve merkez bankasının bağımsızlığına artan bir müdahale ile faaliyet gösteriyor.

Tüm bu gürültüye rağmen, ABD Hazine tahvil piyasası sağlam kalmış durumda, 10 yıllık getiri bu yıl bir üçte bir puandan fazla düşerek, yatırımcıların mali endişeler nedeniyle geri çekildiği Birleşik Krallık, Fransa ve Japonya'daki daha yüksek getirilerin aksine.

ABD'nin 10 yıllık Hazine tahvillerinin getirileri bu yıl %0,33'ten fazla düştü ve diğer önemli tahvil piyasalarını geride bıraktı. Hatta ABD'nin 30 yıllık tahvilleri 2025'te yalnızca %0,125 civarında yükseldi ve bu, Birleşik Krallık'taki %0,5, Fransa'daki %0,75 ve Japonya'daki %1'lik artışların çok altında kaldı. Avrupa ve Asya artan borç korkularıyla boğuşurken, ABD tahvilleri istikrarlı kaldı.

Tahvillerin volatilitesi de azalıyor. Hazine piyasasındaki dalgalanmaların önemli bir ölçüsü şu anda üç yılın en düşük seviyesine yakın, bu da yatırımcıların panik yapmadığını gösteriyor… henüz. Washington'un Fed'i düşük faizleri ve ucuz borçlanmayı sürdürmesi konusunda uyguladığı tüm baskıya rağmen.

Yardeni Research'in kurucusu Ed Yardeni, “Tahvil piyasası sakin kaldı” dedi. Ağırlıklı vergi yükü ve siyasi müdahalelere rağmen, Amerika Birleşik Devletleri'nin “kayda değer derecede istikrarlı” olduğunu ekledi.

Tahvil piyasası QE üzerindeki baskıya hazırlanıyor

Ancak, sakinliğin uzun sürmeyeceğine dair işaretler var. On yıllık bono yakın zamanda %4,17'nin altına düştü, bu da Mayıs'tan bu yana ilk kez oluyor, tam da daha fazla verinin istihdamda daha yavaş bir büyümeye işaret ettiği bir zamanda. Avrupa duraklarken ve Japonya faiz oranlarını artırmayı düşünürken, ABD'de bir şeyler yapmak için baskı artıyor.

Eurizon SLJ Capital CEO'su Stephen Jen, şunu tahmin ediyor:

“Bir sonraki baskı QE üzerinde olabilir ve ben yönetimde olsaydım, Fed'i yeniden benimsemesi için baskı yapardım.”

William Dudley, eski New York Federal Rezerv Başkanı, Bloomberg TV'ye şunları söyledi: “Pazarlar hala bununla oldukça rahatlar. Muhtemelen, başkanın para politikası üzerinde bu kadar yoğun bir şekilde etki etmeye çalıştığı gerçeği göz önüne alındığında, çok rahatlar. Ama bunun nasıl gelişeceği, uzun bir yol var.”

Pimco'dan Michael Cudzil, Fed'in ayrıca, konut piyasalarını soğutmanın bir yolu olarak, vadesi dolan ipotek destekli menkul kıymetleri yeniden yatırmaya başlayabileceğini de ekledi.

Şu anda Fed tam tersini yapıyor, her ay $5 milyar dolarlık Hazine ve $35 milyar dolarlık ipotek borcunun vadesinin dolmasına izin veriyor ve yeniden yatırım yapmıyor, bu politika niceliksel sıkılaştırma olarak biliniyor.

Yardeni, Fed'in tahvil alması veya Hazine'nin ihraçlarını değiştirmesi durumunda sadece zaman kazanılabileceğini uyardı. Kongre harcamaları kesmeye veya vergileri artırmaya başlamadıkça, ABD yatırımcıların sabrını kaybedebilir. Ve bu olduğunda, bu bir basın bülteni olmayacak, piyasada görülecek.

“Tahvil gözlemcileri Avrupa ve Japonya'da”, dedi Yardeni. “Oradalar, sadece burada değiller. Bu oldukça hızlı bir şekilde değişebilir.”