#数字资产代币化浪潮 Son zamanlarda RWA varlıklarının tokenizasyonu çok popüler hale geldi, ancak işin içinde derin sular var. Basitçe birkaç büyük tuzağı konuşalım.

Öncelikle düzenlemelerden bahsedelim. Ülkelerin kuralları tamamen birliğe ulaşmamış durumda, Token'lar zincir üzerinde sınır ötesi hareket ediyor, düzenleme genellikle kör kalıyor. Daha da can sıkıcı olanı, blok zinciri bu oyun tarzı, geleneksel finans düzenlemeleri tarafından hiç kapsanmıyor, anonim işlemler ise iç manipülasyona büyük bir alan bırakıyor - incelemek bile imkansız. En kötüsü, bu şey kripto piyasasıyla o kadar bağlı ki, bir anda coin dünyası çökünce, tokenizasyon varlıkları da muhtemelen toplu bir satışa maruz kalacak.

Hukuki açıdan daha karmaşık. Aldığınız Token tam olarak neyi temsil ediyor? Gerçek varlık mülkiyeti mi, yoksa bir boş çek mi? Çoğu zaman yatırımcılar bile ne olduğunu anlayamıyor. Aracılar (ihraç kurumları) ayrıca büyük karşı taraf riski getiriyor, eğer biri iflas ederse, elinizdeki o dizi kod temelde işe yaramaz hale geliyor. Ülkemizde bazı projeler Tokenizasyon bayrağı altında yasa dışı toplama yapıyor, tamamen kesim yapmak için bir yöntem.

Teknik riskler de küçümsenmemelidir. Akıllı sözleşmeler kulağa yüksek teknoloji gibi gelse de, açıkları o kadar fazla ki - sadece 2025 yılının ilk yarısında, RWA ile ilgili sözleşme açıkları 17 kez patlak verdi ve potansiyel kayıplar 380 milyon doları aştı. Blockchain'in ölçeklenebilirliği ve çapraz zincir uyumluluğu hâlâ keşif aşamasında, farklı platformlarda kullanılan teknolojiler oldukça çeşitlidir, varlıkların bir zincirden diğerine geçişi bile takılabilir veya güvenlik kazalarına neden olabilir. Merkeziyetsizlik güzel bir kavram gibi görünse de, tek nokta saldırıları ve virüs saldırıları riskleri hâlâ mevcuttur.

Piyasa operasyonu daha da büyülü hale geldi. Daha önce Amazon'un hisse senedini takip eden bir Token vardı, fiyatı gerçek hisse fiyatından daha yükseğe fırladı, bu açıkça bir spekülasyon balonu. O "maliyetleri düşürme" ve "verimliliği artırma" gibi tanıtımların çoğu tamamen boş sözlerden ibaret, gerçek veri desteği ise oldukça yetersiz. Ayrıca birçok tokenizasyon ürünü sadece kurumsal yatırımcılara açık; bireysel yatırımcılar kesinlikle giremiyor, bilgi ifşası da şeffaf değil, kaybeden her zaman bilgi asimetrisi olan taraf oluyor.

Yani tokenizasyon meselesi, teknoloji havalı ama tuzaklar daha fazla. Hiç risk bilinci olmadan içeri dalmak, gerçekten akıllıca bir seçim değil.