Şifreleme piyasası büyük bir yeniden yapılanma sonrası, gerçek yapısal dip yüzeye çıkıyor.

Yazar: The Kobeissi Letter

Derleme: Tim, PANews

Orijinal Başlık: Kaldıraç Tasfiyesinden Sonra “Altın Çukur”? Veriler, Kripto Pazarında “Yapısal Dip” Oluştuğunu Gösteriyor.

Son 41 günde, kripto para toplam piyasa değeri 1.1 trilyon dolar eridi ve bu da günlük ortalama 27 milyar dolar kayba denk geliyor.

1011 büyük tasfiye sonrasında, kripto para toplam piyasa değeri şu anda önceki dönemine göre yaklaşık %10 düştü.

Bunun yapısal bir piyasa ayarlaması olduğunu düşünüyorum, bu gönderi nedenini ayrıntılı bir şekilde açıklayacak.

Bu düşüş oldukça anormal; bunu söylememin nedeni, kripto pazarının temel analizine göre çok fazla somut düşüş faktörünün ortaya çıkmamış olması.

Birkaç gün önce, Başkan Trump, Amerika'yı “kripto alanında lider konuma getirmek” için çalışmasının öncelikli hedefi olduğunu belirtti.

Ancak, Bitcoin bir ay içinde %25 düştü.

Bu, yapısal bir düşüş gibi görünüyor; her şey Ekim ayının ortası ve sonlarında kurumsal fon çıkışlarıyla başladı.

Kasım ayının ilk haftasında, kripto fonlarında 1.2 milyar dolarlık bir sermaye çıkışı yaşandı. Dikkat edilmesi gereken bir konu, sermaye çıkışının olduğu dönemde kaldıraç seviyesinin çok yüksek olması.

Kripto pazarındaki kaldıraç kullanımı oldukça agresif. Spekülatörlerin sahip olduğu kaldıraç oranlarının 20 kat, 50 kat hatta 100 kata kadar çıkması nadir bir durum değildir.

Aşağıdaki şekilde gösterildiği gibi, 100 kat kaldıraç altında, yalnızca %2'lik bir fiyat dalgalanması likidasyona neden olacaktır. Milyonlarca trader aynı anda kaldıraç kullanırken, domino etkisi meydana gelecektir.

Bu nedenle, kripto pazarında ani bir çöküş meydana geldiğinde, tasfiye ölçeği hızla artar.

11 Ekim'de olduğu gibi, 19.2 milyar dolarlık tasfiye çılgınlığı, Bitcoin'in ilk kez 20,000 dolar düşüş yaşadığı günlük K çizgisini oluşturdu.

Aşırı yüksek kaldıraç seviyeleri, piyasayı son derece duyarlı hale getirmiştir.

Son 16 gün içinde, 3 gün boyunca günlük tasfiye tutarı 1 milyar doları aştı.

Günlük tasfiye miktarının 500 milyon doları aşması normal hale geldi.

Özellikle işlem hacminin düşük olduğu dönemlerde, bu kripto piyasasında şiddetli dalgalanmalara yol açabilir. Ayrıca, bu dalgalanmalar iki yönlüdür.

Bu, piyasa duyarlılığındaki ani değişimi de açıklıyor. Kripto piyasası korku ve açgözlülük endeksi resmi olarak 10'a, yani “aşırı korku” seviyesine düştü.

Mevcut endeks, 2025 yılının Şubat ayındaki tarihsel dip seviyesine eşitlenmiş durumda. Bitcoin, Nisan ayındaki dip seviyesinden bu yana %25 artmış olmasına rağmen, kaldıraç yatırımcıların duygusal dalgalanmalarını artırıyor.

Bunların hepsine hala inanmak istemiyor musun?

10 Ekim'de büyük tasfiye gerçekleştiğinden beri Bitcoin ve altının fiyat hareketleri arasındaki karşılaştırma grafiğine bir göz atın. Geçtiğimiz 12 ayda, altın ve Bitcoin güvenli liman varlıkları olarak yüksek bir korelasyon gösterdi. Ancak Ekim ayının başından itibaren, altın Bitcoin'den 25 puan daha iyi bir performans sergiledi.

Kripto pazarındaki durgunluk, Bitcoin dışındaki varlıklarda daha belirgin. Örneğin Ethereum, şu anda yıl içindeki toplam düşüşü -%8.5'e ulaştı. 6 Ekim'den bu yana Ethereum, %35 oranında büyük bir düşüş yaşadı.

Çeşitli riskli varlıkların genel olarak yükselmesine rağmen, Ethereum'un düşüşü normal bir ayı piyasası seviyesini çoktan aşmış durumda.

Geriye doğru baktığınızda, kripto piyasasının “yapısal” bir ayı piyasasında olduğu görünüyor. Kripto piyasasının temelleri iyileşmesine rağmen, fiyat etkileyen faktörler değişiyor. Herhangi bir etkili pazarda olduğu gibi, bu sorun kendiliğinden çözülecektir.

Bu nedenle, piyasa tabanının yakın olduğuna inanıyoruz.

Kripto pazarının dışında, diğer varlıklarda da giriş fırsatları ortaya çıktı. Makroekonomi değişiyor, mevcut hisse senetleri, emtia, tahviller ve kripto paraların yatırım değeri var.

Küresel M2 para arzının 137 trilyon dolara ulaştığı tarihi bir zirve olan makro gerçeklik. Japonya, 110 milyar dolardan fazla bir ekonomik teşvik planı üzerinde çalışıyor ve Trump'ın 2000 dolarlık gümrük tarifesi bonusu da yakında dağıtılacak. Kripto para birimleri için bu düşüş, yükseliş sürecindeki bir acıdan başka bir şey değil.