【Dibe Çekme Tuzaklarına Dikkat】Göz Ardı Edilen Bir Likidite Mayını: Japonya Taşıma İşlemleri Tersine Dönüyor

Son zamanlarda İngilizce kripto topluluğunda hararetle tartışılan bir konu, Çince çevrede ise olağanüstü bir sessizlik hâkim – küresel varlık fiyatlarını otuz yıldır ayakta tutan görünmez sütun şu anda yapısal bir kırılma yaşıyor.

Son otuz yıla baktığımızda, ABD hisse senetleri, ABD tahvilleri ve hatta BTC'nin büyük yükselişlerinin gerçek yakıtı aslında Fed'in para basma makinesi değildi. Gerçek çok daha gizli: Japonya Merkez Bankası uzun süre sıfır faiz politikasını sürdürerek tarihteki en büyük "bedava fon havuzunu" yarattı. Bu, taşıma işleminin ((Carry Trade)) temel mantığıdır – neredeyse sıfır maliyetle yen borç alıp, dolara çevirerek küresel yüksek getirili varlıklara yatırım yapmak. Trilyonlarca dolarlık sermaye bu şekilde ABD hisse senetlerine, tahvil piyasasına, emlak piyasasına ve elbette henüz küçük olan kripto para piyasamıza sürekli olarak aktı.

Ancak 2025 Kasım'ında, oyun kuralları tamamen değişti. Japonya uzun vadeli devlet tahvili getirileri tarihi bir sıçrama yaptı: 20 yıllık tahvil %2,8'e yaklaştı, 40 yıllık ise doğrudan %3,7'ye fırladı. Bu sıradan bir piyasa dalgalanması değil, otuz yıl baskılanan faiz yayının bir anda tüm enerjisini salıvermesi demek.

Bu ne anlama geliyor? İki ölümcül şok dalgası:
Birincisi, borçlanma maliyeti fırladı, yen finansmanı artık "bedava" değil;
İkincisi, döviz kuru dalgalanmaları arttı, yüksek kaldıraçlı taşıma işlemlerinin tasfiye riski yükseldi.

Carry Trade "yakında çökecek" değil, şu anda çöküyor. Trilyonlarca dolar seviyesindeki offshore fonlar Japonya'ya geri dönüyor.

Döngü yukarı giderken, Japonya küresel likiditenin musluğunu açıyordu; döngü terse döndüğünde ise bir anda piyasayı kurutan bir kara deliğe dönüşüyor. Son dönemde BTC'deki şiddetli dalgalanmalar, bu makro likidite tsunamisi karşısında yalnızca önemsiz bir dalga.

Dünya, Japonya'yı genellikle uyuyan bir finansal zombi olarak görmeye alıştı, fakat şimdi bu dev gerçekten uyandı. Sen dipten topladığını sanarken, aslında başkaları temeli çekip alıyor.