Gerçek şifreleme boğa koşusu henüz gelmedi mi? Makro açıdan ne diyor bir bakın.

Son zamanlarda bir analist cesur bir tahmin ortaya attı: Şu anda coin fiyatının Ribaund yaptığını görmeyin, gerçek şifreleme boğa koşusu 2026'nın 2. çeyreğinde başlayacak. Bu değerlendirme neye dayanıyor?

Altın güçlü, büyüyen likiditeyi kapıyor.

Son zamanlarda altın fırladı ve artış oranı hisse senetleri ve şifreleme para birimlerini çok aştı. Arkasındaki mantık oldukça açık: Çin, Hindistan ve Rusya altın biriktiriyor, Amerika Birleşik Devletleri de altın rezervlerini artırıyor. Bu bir işaret - küresel merkez bankaları yavaş yavaş “dolarlaşmayı” terk ediyor.

İki önemli olay bu dönüşümü tetikledi:

• ABD uzun süre tahvil bastı, piyasanın ABD tahvili kredisine olan güveni aşındı.
• Amerika, Rusya'nın döviz ve tahvil rezervlerini dondurdu, “ABD tahvilleri en güvenli varlık” mitini doğrudan çürüttü.

Oyun teorisi açısından, ülkeler dolar varlıkları yerine altın tutmayı tercih ediyor - kimse kendi rezervlerinin tek bir ülkenin politikaları tarafından rehin alınmasını istemiyor. Bu da, şu anda altının büyük miktarda yeni fon çekmesini ve şifrelemenin yükseliş alanını sıkıştırmasını açıklıyor.

ABD borsaları neden hala yükseliyor? Pasif fonlar sürekli olarak alım yapıyor.

ABD borsa yükselişi umut verici görünse de, arkasındaki itici güç oldukça tekdüze: pasif yatırımların durmaksızın akması.

Her Amerikan ücretli işçinin emeklilik fonu, piyasa ne kadar pahalı olursa olsun, ekonomi nasıl olursa olsun, otomatik olarak S&P 500 gibi büyük endeks fonlarına yatırılıyor. Bu para sürekli olarak içeriye akıyor ve kendini güçlendiren bir yükseliş döngüsü oluşturuyor. Üstüne üstlük, Amerikan hisse senedi piyasası, dünyanın en iyi teknoloji devlerini (Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon) bir araya getirerek, küresel sermayenin ilk tercihi haline geldi.

Bu model sürekli devam edecek, ancak - şifreleme para, “küresel sermayenin yeni sahnesi” haline gelene kadar.

Amerika gayrimenkul piyasası dondu, 37 trilyon dolar kilitlendi

Bu en ironik fenomen. Amerikan hanelerinin gayrimenkul net değeri 37 trilyon dolara kadar yükseliyor ama bu para sanki dondurulmuş gibi, hiç kullanılamıyor.

Neden? Yüksek faiz oranları.

• Hiç kimse mevcut bu kadar yüksek faiz oranlarıyla yeniden kredi almak istemiyor, tarihi dipten çok daha yüksek.
• Evi sattıktan sonra yeni bir ev mi alacaksınız? Yeni yüksek faiz oranı ile kredi almak zorunda kalacaksınız, taşınma maliyetleri patlayacak.
• Gayrimenkul ipoteği ile nakit mi alıyorsunuz? Faiz oranları o kadar yüksek ki, sıradan insanlar bunu asla karşılayamaz.

Sonuç olarak, ev sahibi mevcut mülkünde sıkışıp kaldı ve 37 trilyon dolarlık “kağıt zenginlik” tamamen dairenin içinde kilitli, likidite sıfır.

Şifreleme piyasası şu anda hangi aşamada? Henüz coşku başlamadı

2022 yılında patlama ve Fed'in faiz artırımı ile iki yönlü bir darbe yaşadıktan sonra, şifreleme piyasası şimdi ancak “normal seviyeye” geri dönebildi.

Verileri gör:

• Şu anda şifreleme pazarının piyasa değeri 2021 zirvesinin yaklaşık %25 kadar üzerinde.
• Ancak Nvidia isimli bir şirketin piyasa değerinden daha küçük
• Sadece altın pazarının onda biri

Neden 2021'de vahşi bir boğa koşusu ortaya çıktı? Birçok kişi bunun pandeminin tetikleyicisi ve araba talebinden kaynaklandığını söylüyor, ancak gerçek itici güç aslında Amerikan konut piyasasından salınan likidite. O zamanlar aileler evlerini satıp, yeniden kredi alıp, ipotekle nakit elde ettiler, bu para sonunda büyük ölçüde şifreleme pazarına akın etti (o «Hosk YouTube'u izleyip Coinbase'de işlem yapan» sıradan yatırımcıların büyük çoğunluğunun parası konut satışından geldi).

Şimdi konut piyasası donmuş durumda, bu likidite kaynağı kesildi. Konut piyasasının ateş desteği olmadan, şifreleme piyasasının yakıtı yok.

Gerçek boğa koşusu ne zaman gelecek?

Anahtar, Fed'in faiz indirimidir.

2026'nın ikinci çeyreği civarında, Fed'in faiz oranlarını yeterince düşük bir seviyeye indireceği öngörülmektedir. O zamana kadar:

• Gayrimenkul piyasası yavaş yavaş çözülmeye başlayacak, kilitli 37 trilyon dolar hareketlenmeye başlayacak.
• Bu serbest bırakılan fon, daha yüksek riskli yatırım araçlarını arayacak (altın zaten çok yükseldi)
• Şifreleme piyasası en iyi yer haline geldi.

Eğer bu çıkarım geçerliyse, önümüzdeki 6 çeyrek (2026Q2'den 2027Q3'e kadar) şifreleme piyasasının coşku dönemi olabilir. Ancak 2027Q4 veya 2028Q1'de, siyasi belirsizlik ve aşırı değerleme bir geri çekilme başlatabilir ve boğa koşusuna girebilir.

Alt sınır: Gerçek şifreleme boğa koşusu henüz başlamadı, hala likidite bekliyoruz. Acele etmeyin, fırsatlar 2026'da.