Kripto piyasası "kendi kendini finanse etme" çıkmazına saplandı: Likidite kuruması sinyalleri sıkça görülüyor

Son zamanlarda dikkat çekici bir durum var—makro likidite hâlâ mevcut olsa da, kripto piyasasına giren yeni fonlarda belirgin bir yavaşlama yaşanıyor.

Üç ana giriş kanalı da ivme kaybediyor

Geleneksel olarak, sermayenin kripto ekosistemine girişinin üç ana kanalı var:

Stablecoin’ler (kripto piyasasındaki risk iştahını yansıtır) Dijital Varlık Tröstleri (DAT) (kurumsal yatırımcıların getiri elde etme penceresi) ETF’ler (geleneksel finans kurumlarının pasif yatırım girişi)

Veriler oldukça net: Bu üç kanalın büyüme hızı da yavaşlıyor.

• 2024 başından bu yana, DAT ve ETF’ler 40 milyar dolardan 270 milyar dolara yükseldi
• Stablecoin hacmi 140 milyar dolardan 290 milyar dolara neredeyse ikiye katlandı

Hızlı bir büyüme gibi görünüyor, fakat asıl mesele şu ki—büyüme hızı düşüyor. 4. çeyrek ve 1. çeyrekte biraz hareket vardı, yaz geldiğinde ise giderek zayıfladı.

Neden bu kritik

Her kanal farklı bir sermaye kaynağını temsil ediyor. Üçü de aynı anda yavaşlarsa, bu fonların ürünler arasında hareket ettiğini değil, yeni sermaye girişinin gerçekten tükendiğini gösterir.

Makro düzeyde, ABD’de niceliksel sıkılaşma sona erdi, küresel olarak hâlâ gevşek bir dönem var. Fakat sorun şu ki—SOFR faizi yükseldikten sonra paralar devlet tahvillerine yöneldi, borsalar da para çekiyor. Kripto piyasası artık otomatik bir likidite mıknatısı değil.

Şu anda “oyuncular arası mücadele” modu

Sonuç olarak: Sermaye artık akmıyor, sadece kripto piyasası içinde dönüyor. Ana paralar ve altcoinler arasında dönüşüm oluyor, yeni fon girişleriyle değil.

Bu nedenleri açıklar:

• Yükselişler çok kısa sürüyor
• Piyasa genişliği daralıyor (sadece başlıca coinler hareketli)
• Dalgalanma zirveleri likidasyon zincirlemesiyle oluşuyor, trendlerle değil

Ne zaman toparlanırız

Kritik olan, bu üç göstergeden herhangi birinde tersine dönüş sinyali olup olmadığına bakmak:

• Stablecoin’lerde yeniden ihraç artışı
• Yeni ETF onayları
• DAT ihraç miktarında toparlanma

Bunlardan herhangi birinde toparlanma, makro likiditenin yeniden kripto varlıklara yöneldiği anlamına gelir. Aksi halde, kripto piyasası “iç finansman” modunda dönmeye devam edecek—fonlar sadece içeride döner, yeni giriş yoktur.