#NonfarmPayrollsBeatExpectations

Son NFP raporu geldi ve sadece piyasayı hareket ettirmekle kalmadı, aynı zamanda anlatıyı da sarstı. Eylül ayında 119K yeni iş, 50K tahminin iki katından fazla, ancak bir şekilde işsizlik %4.4'e yükseldi ve bu çelişki, bu anı bu kadar ilginç kılan tam da bu. Benim için bu, sadece başka bir veri açıklaması değil; piyasanın durakladığı, yeniden kalibre olduğu ve ekonominin yüzeyin altında gerçekten neyi sinyal verdiğini çözmeye çalıştığı o nadir dönüm noktalarından biri gibi hissediyor.
Benim perspektifimden, bu rapor garip bir güç ve stres karışımını taşıyor. İş yaratma açıkça canlı fakat işsizlik oranını düşük tutmak için yeterince canlı değil. Ekonomi sanki, "Hala nefes alıyorum ama yoruluyorum" diyor. Ve bu gerginlik, faiz beklentilerinden risk hissiyatına kadar her şeyi şekillendiriyor. Daha önce Aralık'ta Fed faiz indirimi konusunda kendine güvenen tüccarlar şimdi tereddüt ediyor, olasılıklar yalnızca %40'a düştü. Kişisel olarak, bu değişimi piyasanın belirsizlik aşamasına girdiğinin bir işareti olarak görüyorum; burada netlik yavaş yavaş, aniden değil geliyor.
Beni en çok etkileyen şey, piyasanın bu gibi çelişkilere nasıl tepki verdiği. Güçlü istihdam genellikle dayanıklılığı ifade ederken, artan işsizlik yumuşaklığa işaret ediyor. Bu ikilik, her yeni veri parçasına karşı temkinli, gergin ve son derece hassas hisseden bir piyasa ortamı yaratıyor. Bunu, bir CPI verisi, bir Fed konuşması veya bir jeopolitik başlıkla bir sonraki hamlenin neredeyse anında yeniden yazılabileceği bir dönem olarak görüyorum.
Mevcut durumu yorumlama şeklim, piyasanın şimdi daha derin bir soruyla boğuştuğunu gösteriyor: Ekonomi rahatsız edici bir hızda mı yavaşlıyor, yoksa gelecekteki kesintileri haklı çıkarmak için yeterince mi yavaşlıyor? Bu sorunun cevabı, sadece hisse senetleri için değil, tahviller, dolar ve riskli varlıklar için de bir sonraki büyük adımı belirleyecek. Ve benim bakış açıma göre, önümüzdeki birkaç hafta iyimserlik ile ihtiyat arasında bir savaş alanı haline gelebilir.
Kişisel görüşüme göre, volatilite artmak üzere. Piyasanın, her yükselişin kırılgan, her düşüşün keskin olabileceği ve her tepkinin Fed'in bir sonraki adımı etrafındaki belirsizlikle güçlendirileceği bir alana girdiğini hissediyorum. Bu bir ayı piyasası değil, reaktif bir ortam. Bu bir bekleme oyunu, yatırımcıların istedikleri ile verilerin gerçekten gösterdiği şey arasında psikolojik bir çekişme.
Benim için en büyük soru, bu çekişmenin yatırımcı güvenini gelecekte nasıl etkileyeceği. Fed sadece verileri izlemiyor, aynı zamanda piyasanın nasıl davrandığını da izliyor. Ve bu 119K NFP verisi, beklenmedik bir şekilde işsizlik oranının artmasıyla, onları temkinli olmaya zorlayacak. Eğer tonu doğru okuyorsam, Fed Aralık'ta sabit kalabilir, çünkü kesinti yapmak istemedikleri için değil, karışık sinyallerin, erken atılacak adımların daha riskli hale gelmesinden dolayı.
Benim açımdan, bir sonraki hamle büyük ölçüde enflasyon verilerine bağlı olacak. Eğer Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) rahatlama gösterirse, piyasa hızla güven kazanabilir. Eğer enflasyon ısrarcı kalırsa, bu bütün konuşma tekrar "daha uzun süre yüksek" yönünde kayar. Bu yüzden benim gözümde, potansiyel bir anlatı değişiminin eşiğinde duruyoruz ve tüm piyasa bunu hissediyor.
Son düşüncem? Bu, tahminler için bir an değil; farkındalık için bir an. Ana verileri izlemek için. Momentum anlamak için. Inatçı olmaktansa esnek kalmak için. Piyasa karışık mesajlar gönderiyor, ancak karışık mesajlar genellikle netlik ortaya çıktığında büyük hareketlere yol açar. Ve bana kalırsa, sabırlı, dikkatli ve hazırlıklı kalan traderlar, bir sonraki büyük dalışı yakalayacak olanlardır.
Pazarın bir sonraki adımının nereye gideceğini düşünüyorsun?