#GovShutdownOfficiallyEnded

Trump Finansman Faturasını İmzaladı, Kapatma Sona Erdi, Piyasalar Değişti ve Yeni Bir Belirsizlik Aşaması Başladı: Tam Görüşüm
Trump'un geçici finansman billini imzaladığı an, en uzun hükümet kapanışına resmi olarak son verdi, piyasa bir rahatlama dalgası aldı ancak benim açımdan bu rahatlama, yüzeyin altında gelişen çok daha büyük bir hikayenin yalnızca ilk katmanıdır. Manşetler yeniden açılışı, federal operasyonların yeniden başlamasını ve politika normalleşmesine dönüşü kutluyor, ancak piyasalar şimdiden iki adım ileri düşünüyor. Ben de öyleyim.
Gördüğüm şey şu: kapanışın sona ermesi bir acil baskı noktasını ortadan kaldırıyor, ancak pazar döngüsünün bir sonraki aşamasını şekillendirecek daha büyük yapısal gerilimleri ortadan kaldırmıyor. Bu, bir yangını söndürmek ama havada dumanın kalmasına izin vermek gibi. Evet, en kötü senaryo şu an için önlendi. Federal çalışanlar işlerine geri dönüyor, ajanslar faaliyetlerine devam ediyor ve ekonomi gereksiz bir yavaşlamadan kaçınıyor. Ancak tasarı sadece 30 Ocak 2026'ya kadar finansmanı uzatıyor, bu da bana aynı mali belirsizliğin geri döneceğini söylüyor, aksi takdirde daha derin siyasi sorunlar ele alınmazsa.
Kuş bakışıyla baktığımda, piyasanın geçici de olsa netliğe olumlu tepki verdiğini görüyorum. Yatırımcılar belirsizlikten, kötü haberden daha çok nefret eder. Bu nedenle, hemen kapanma riskinin ortadan kaldırılması doğal olarak daha iyi bir ruh hali yaratır, hisse senetlerini stabilize eder ve en azından kısa vadede risk alma isteğini artırır. Ancak bu bir "boğa piyasası tetikleyicisi" değil, bir psikolojik sıfırlamadır.
Bu, Duygu Rahatlaması Rally'si, Tam Bir İyileşme Değil Anlamına Geliyor
Bir kapatma sona erdiğinde, piyasalar genellikle nefes alır. Hazine operasyonları normale döner, federal sözleşmeler yeniden başlar ve devletle bağlantılı endüstriler anında bir rahatlama hisseder. Bu yüzden ilk tepkiler genellikle olumlu olur. Kısa vadeli bir sıçrama bekliyorum, özellikle de:
Savunma müteahhitleri
Altyapı ve ulaşım firmaları
Federal alım ile etkileşimde bulunan ajanslar
Hükümet çalışanlarının yerel harcamaları etkilemesi
Federal kesintilere duyarlı küçük ölçekli endüstriler
Ancak, kişisel görüşüme göre, bu sıçrama derin bir yapısal trendi temsil etmiyor, sadece haftalarca süren siyasi gerilimlerin ardından bir duygu toparlanması. Bu, tam bir hava değişikliği değil, geçen bir buluta benzer.
Piyasanın derin momentumu, kapanışın sona ermesinden değil, faiz oranlarının yönü, enflasyon trendleri ve tüketici gücüne bağlıdır. Mali netlik yardımcı olur, ancak makro hikayeyi yeniden yazmaz.
Gerçek Piyasa Sorusu: Sonra Ne Olacak?
Geçici yasa tasarısı zaman kazanıyor. Başka bir şey değil. Piyasalar bunu biliyor. Ve burada analizim daha temkinli bir ton alıyor.
Bir sonraki büyük mali son tarih artık belirlendi. Bu, belirsizliğin bugünden itibaren yeniden döndüğü anlamına geliyor. Finansal piyasalarda zamanlama, sonuç kadar önemlidir. Ertelenen bir sorun, daha sonra ticareti yapılan bir sorun haline gelir. Bu nedenle, tüccarlar şimdi istikrarın tadını çıkarırken, uzun vadeli yatırımcılar bir sonraki siyasi çatışmanın daha sorunsuz mu yoksa daha dalgalı mı olacağını sorgulayacak.
Kişisel inancım: piyasalar bu dönemi "bir sonraki müzakere fırtınasından önceki sakinlik" olarak değerlendirecek. Mali politikalar bir tema olmaya devam edecek, ancak en azından şimdilik, gürültü yeterince azaldı ki piyasalar temel verilere—kazançlar, ekonomik veriler, işgücü koşulları ve para politikası—geri dönebilir.
Fed Beklentileri Üzerindeki Etki Hala Karmaşık
İşte burada işler ilginçleşiyor.
Kapatmanın sona ermesi, ekonomik verilere olan potansiyel bir yükü ortadan kaldırıyor. Hükümet raporlarının netliğini artırıyor ve Fed'in karar alma sürecini kolaylaştırıyor. Ancak, bu durum kendiliğinden Aralık'ta bir faiz indirimini daha olası veya daha az olası hale getirmiyor. Likidite koşulları, enflasyon davranışı, iş gücü soğuması ve iş yatırımları hala daha fazla önem taşıyor.
Bana göre, fonlama tasarısı sadece bir dikkat dağıtmayı ortadan kaldırıyor. Fed'in yol haritasını değiştirmiyor. Faiz beklentileri şu konulara tepki vermeye devam edecek:
İş sayıları
Ücret artışı
PCE enflasyonu
Kredi koşulları
Küresel ekonomik baskı
Kapanışın sona ermesi Aralık'ı "daha temiz" hale getiriyor, ancak mutlaka "şahin" olduğu anlamına gelmiyor.
Pazarın Bir Sonraki Adımını Ne Yapmasını Bekliyorum
Şahin gözümle baktığımda, işte gerçekçi yol haritası:
Kısa Vadeli:
Kapanma korkularının ortadan kalkması ve devlet bağlantılı sektörlerin yeniden toparlanmasıyla ılımlı bir toparlanma rallisi. Duygular iyileşiyor, dalgalanma azalıyor.
Ara Dönem:
Piyasalar, faiz beklentilerine, likidite döngülerine ve kazançlara yeniden odaklanıyor. Herhangi bir yükseliş, zor kazanılmış ve verilere bağlı hale geliyor.
Uzun Vadeli:
Mali belirsizlik, 30 Ocak 2026 son tarihine yaklaşırken geri dönüyor. Piyasalar siyasi riski tekrar fiyatlandıracak, ancak bu bugün değil.
Kişisel görüşüm: Bu ortamı bir istikrar aşaması olarak görüyorum, hızlanma olarak değil. Seçici sektörlerde fırsatlar ortaya çıkıyor, ancak coşkulu hareketleri takip etme konusunda temkinli kalıyorum.
Son Değerlendirmem Stabilite Geri Döndü, Ama Hikaye Bitmedi
En uzun kapanışın sona ermesi tartışmasız olumlu, ancak bu yeni bir trendin başlangıcı değil - geçici bir engelin ortadan kaldırılması. Bu, piyasalara nefes alma alanı sağlıyor, ancak mutlaka koşma alanı sağlamıyor.
Bana göre, şu anda en iyi yaklaşım stratejik konumlandırmadır, agresif risk alma değil. Fonlama yasası siyasi işlevselliği ancak siyasi uyumu değil. Ve bir sonraki mali çatışma noktası zaten takvime yazılmış durumda.
Yani benim bakış açım şöyle:
Kısa vadeli rahatlama.
Mütevazi orta vadeli direnç.
Uzun vadeli dikkat.
Kapatma sonu bugün piyasaları destekliyor ancak bir sonraki hareket makro motoruna bağlı olacak, siyasi dramaya değil.