#美SEC推动加密创新监管 $DODO Bitcoin son zamanlarda 12.5 bin dolardan 8.4 bin dolara düştü, düşüş oranı neredeyse üçte bir. Birçok kişinin ilk tepkisi şu oldu: Boğa koşusu bitiyor mu? Aslında durum böyle olmayabilir.

Bu düşüşün arkasında daha gizli bir kıvılcım var - bazı kurumların oynadığı "coin stoklama kaldıraç oyunu" artık sürdürülemeyebilir. $ETH

Tipik bir vaka söyleyeyim: MicroStrategy adlı şirket, aslında kurumsal yazılım işine odaklanıyordu, ancak son yıllarda kendisini "Bitcoin bankası" haline getirdi. Beş yıl içinde 640.000'den fazla coin biriktirdi, ortalama maliyeti 74.000 dolar civarında.

İşlem mantığı oldukça çılgın - önce para harcayıp coin alıyorsunuz, coin fiyatı arttığında hisse senedi fiyatını uçuruyor, ardından hisse senedi fiyatı yüksekken ek hisse senedi çıkarıp nakit elde ediyorsunuz, bu parayla da Bitcoin almaya devam ediyorsunuz. Bu kombinasyon bir süre hisse senedi ve coin fiyatlarının birlikte yükselmesine neden oldu.

Ama son zamanlarda durum değişti: MSCI (global endeks oluşturma kuruluşu) yeni kuralları değerlendirmek istediğini duyurdu ve "dijital varlıkların oranı yarısından fazlasını geçiyorsa" bu tür şirketleri borsa endeksinden çıkarma olasılığını düşünüyor. Eğer bu gerçekleşirse, endeksi pasif olarak takip eden fonlar bu tür hisseleri zorunlu olarak satmak zorunda kalacak. JPMorgan, sadece bu durumun bile on milyonlarca dolarlık bir satış baskısı yaratabileceğini hesapladı.

Daha da kötüsü, MicroStrategy'nin hisse fiyatı şimdi sahip olduğu Bitcoin net değeri ile neredeyse eşit seviyeye düştü. Daha önce "hisse fiyatı primi" ile artırdıkları finansmanla coin almak için giden yol artık temel olarak geçerli değil.

Fed'in faiz indirim beklentilerinin azalması, Bitcoin ETF'sinin sürekli net akıştan net çıkışa dönüşmesi ve birkaç olumsuz faktörün bir araya gelmesiyle piyasa duygusu çöktü.

Şu anki soru şu: Bu düşüş gerçekten kısa vadeli bir panik satış mı, yoksa "kurumsal birikim modeli"nin temel mantığında bir dönüşüm mü yaşanıyor? MicroStrategy'nin dünya genelindeki Bitcoin dolaşımının yaklaşık %3'ünü kontrol ettiğini unutmamak gerek, strateji değişikliği zincirleme bir etki yaratır mı? $ZEC

Şu anda kesin bir yargıya varmak zor, ama bir şey oldukça açık - bu fiyat dalgalanmasında, piyasa döngüsü faktörlerinin dışında, muhtemelen oyun kuralları sessizce yeniden yazılıyor.