#GovShutdownOfficiallyEnded

En uzun ABD hükümeti kapalı kalma süresinin sona ermesi, piyasalardan büyük bir siyasi ve ekonomik belirsizlik katmanını kaldırıyor ve bu durum, risk algısı için maddi bir olumlu gelişmedir. Haftalarca, piyasa, kesintiye uğramış verilere, dondurulmuş devlet ödemelerine, gecikmiş sözleşmelere ve etkili bir şekilde kör olan politika görünürlüğüne gömülü bir şekilde işlem gördü. Artık federal ajanslar 30 Ocak 2026'ya kadar finanse ediliyor, piyasa, uyarıdan daha fazla değer verdiği bir şeyi yeniden kazanıyor: netlik. Netlik, sermayenin akmasına, tahminlerin normale dönmesine ve kurumsal paranın daha yüksek bir güvenle yeniden etkileşime girmesine olanak tanır. Hızlı etkisi psikolojik bir rahatlama iken, daha derin etkisi yapısaldır sistem, yapay frenler olmadan yeniden işleyebilir.

Makro açıdan, en önemli sonuç, ABD ekonomik veri akışının tamamen restore edilmiş olmasıdır. Enflasyon, istihdam, tüketim ve büyüme verileri artık normal programlarına dönecek, bu da Federal Rezerv'in tam görünürlükle yeniden faaliyet gösterebileceği anlamına geliyor. Bu, eksik bilgilerle yönlendirilen politika hataları riskini azaltır. Piyasalar belirsizlikten, kötü haberlerden daha fazla hoşlanma eğilimindedir ve kapanmanın son döneminde belirsizlik hâkimdi. Veri akışı restore edildiği için, piyasa beklentileri daha mantıklı bir şekilde yeniden fiyatlandırabilir. Bu durum tek başına risk primlerini düşürür ve daha yüksek varlık değerlerini destekler, gerçek ekonomik veriler karışık gelse bile.
Kısa vadede, bu, riskli varlıklarda bir rahatlama odaklı istikrar veya toparlanma için zemin hazırlıyor. Hisse senetleri, yüksek beta sektörleri ve hatta spekülatif varlıklar, büyük bir makro baskı ortadan kalktığında genellikle olumlu yanıt verir. Ancak, bu, yeni, sınırsız bir risk alma döngüsünün başlangıcı ile karıştırılmamalıdır. Daha olası olan, geniş bir coşku yerine seçici bir iyimserlik göreceğimizdir. Politik risk nedeniyle kenarda kalan fonlar, yeniden dağıtım yapmaya başlayacak, ancak bunu dikkatli ve verilere bağlı olarak yapacaklardır. Volatilite ortadan kalkmayacak; aslında, gecikmiş veri açıklamaları bir anda piyasaya düştüğünde ve tahviller, hisse senetleri ve para birimlerinde hızlı fiyatlandırma zorunluluğu doğduğunda geçici olarak artabilir.

Tahviller ve faiz oranları için kapanmanın sona ermesi, çarpıtan bir gücü ortadan kaldırıyor. Daha önce, kapanma riski, eğrinin farklı noktalarında güvenlik ve belirsizlik primlerine yapay bir talep eklemişti. Artık piyasa, yalnızca büyüme, enflasyon ve Fed politikasına yeniden odaklanabilir. Eğer yaklaşan veriler enflasyonda bir yavaşlama ve sürekli ama yavaşlayan bir büyüme gösterirse, getiriler istikrara kavuşabilir veya düşüş gösterebilir; bu, hisse senetleri ve uzun vadeli varlıklar için destekleyici olacaktır. Ancak veriler, yeniden bir ekonomik güç veya yapışkan enflasyon gösterirse, getiriler tekrar yükselebilir ve hisse senetlerinde yukarı yönlü hareketleri sınırlayabilir. Diğer bir deyişle, kapanma artık belirleyici değil, temeller yeniden kontrolü ele aldı.

Buradan itibaren temel görüşüm, disiplinli pozisyonlama ile temkinli bir iyimserlik. Kapanmanın sona ermesi net bir olumlu durum ve büyük bir risk faktörünü ortadan kaldırıyor, ancak bu, mali açıklar, parasal sıkılaşma, küresel büyüme riskleri veya jeopolitik stres gibi daha derin sorunları sihirli bir şekilde çözmüyor. Piyasalar artık siyasi felç durumundan temel testler durumuna geçiş yapıyor. Önümüzdeki birkaç ay, kongre başlıkları değil, gerçek ekonomik veriler ve bu verilere merkez bankalarının tepkileri tarafından şekillenecek. Bu değişim genellikle sabırlı sermayeyi duygusal ticaretin üzerinde tercih ediyor.

Pratik anlamda, bu ortam kaliteyi, bilanço gücünü ve likiditeyi ödüllendiriyor. Tüketici harcamalarına, devletle ilgili faaliyetlere, altyapıya ve yüksek kaliteli büyümeye bağlı olarak seçici bir yukarı yön bekliyorum, ancak zayıf, aşırı borçlanmış isimler savunmasız kalmaya devam ediyor. Uzun süren yükselişleri takip etmem, ancak verilerin yeniden akışı belirgin bir makro bozulma göstermeye başlamazsa aşırı savunmacı da kalmam. Belirsizlik kalktıktan sonra tüccarların yaptığı en büyük hata, "rahatlama"nın otomatik olarak "yeni boğa piyasası" anlamına geldiğini varsaymaktır. Daha sık olarak, korkuya dayalı fiyatlamadan veri odaklı fiyatlamaya geçiyoruz ve bu çok farklı bir savaş alanıdır.

Kapatma sonu bir sıfırlamadır, bitiş çizgisi değil. Yapay bir şoku ortadan kaldırır ve dünyanın en önemli ekonomisinin normal işleyişini geri kazandırır. Bu, tanım gereği iyimser bir durumdur. Ancak, bundan sonra ne olacağı siyasetten değil, enflasyon trendlerinden, istihdam gücünden, tüketici dayanıklılığından ve Fed'in bunlara tepkisinden etkilenecektir. Şu anki akıllı yaklaşım, kör bir iyimserlik veya savunma felci değil, ölçülü maruz kalma, aktif risk yönetimi ve bir sonraki gerçek ekonomik sinyallere yakın dikkat göstermektir.