# Dolar Zayıfladığında, Hatta Mega Fonlar Terlemeye Başlar

Temasek Holdings'in CEO'su az önce bir gerçek kontrolü yaptı: doları hedge etmek para kaybettiriyor ve durum daha da kötüleşiyor.

Dilhan Pillay, Singapur'un kamu varlıkları devinin bu yıl dolar hedge'lerini arttırmak zorunda kaldığını açıkladı çünkü yeşil dolar sürekli değer kaybediyor. Peki ya sorun? Aşırı derecede pahalı. Bazı dolar cinsinden varlıklar hedge maliyetlerini karşılayacak kadar getiri sağlamıyor - bu da sermayenin düşük getiri tuzaklarında sıkıştığı anlamına geliyor.

Şu durum var: Temasek sadece dolarları boşaltıp diğer para birimlerinin peşine düşemez. Kurumsal paranın çalışma şekli bu değil. Bunun yerine, "doğal korumalar" arıyorlar - temelde getirilerin kendisinin döviz riskini dengelediği yatırımlar. Söylemesi kolay, yapması zor.

Ama işte burada bir sürpriz var: tüm bu dolar dramasına rağmen, ABD hâlâ hakim. Amerikan sermaye piyasaları, böyle bir likidite ve ölçekle başka hiçbir yere saklanamayacağınız için küresel paranın mıknatısı olmaya devam ediyor.

Pillay'ın son mic drop'ı: "Sermaye rotasyonu kolay değil ve bu gerçek." Çeviri: trilyon dolarlık fonlar bir gecede yön değiştiremez. Sistem göründüğünden daha yapışkandır.