ABD yerel saatle 7 Kasım'da, Fed Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) faiz toplantısını düzenledi ve bir bildiri yayınladı. Bildiride, federal fon faiz oranı hedef aralığının 25 baz puan azaltılarak %4.50-%4.75 arasına indirildiği açıklandı. Bu faiz toplantısı aynı zamanda tarihi Amerikan seçimlerinin ardından ikinci gün düzenlenmiştir.

İlerleyen politika hızına gelince, bazı analistler Fed'in faiz indirimlerinin hızının yavaşlayabileceğini düşünüyor.

Faiz oranını 25baz puan düşürmekten kaçının

18 Eylül 2024'te Fed, federal fon oranı için hedef aralıkta %4,75 ile %5,00 arasında 50 baz puanlık bir indirim yaptığını duyurdu. Bu, Fed'in Mart 2020'den bu yana ilk faiz indirimi.

Bu faiz indirimi, piyasa beklentilerine uygun olarak 25 baz puanlık bir indirim oldu. 7 Kasım'da faiz toplantı açıklaması öncesi UBS Wealth Management Chief Investment Office, Fed'in ekonomik görünümünü hemen değiştirmeyeceğini tahmin ediyordu. Fed'in 7 Kasım toplantısında faizi tekrar 25 baz puan indirme olasılığı oldukça yüksek.

9月历史性地降息50个baz puan并终结长达30个月的紧缩政策后，美联储在11月的议息会议中全员一致通过决定，将BenchmarkFaiz Oranı再次下调25个baz puan。

Wellington Investment Vice President and Fixed Income Investment Portfolio Manager Yu Jiayan (JohnnyYu) told Economic Observer that the statement of this interest rate meeting is relatively minor compared to the changes in September. In addition to continuing to strive for the goal of "restoring inflation to 2%", the Fed reiterated its commitment to "achieving full employment", while deleting the implication of "being more confident that inflation levels will sustainably reach the target" indicates concerns about economic prospects.

Fed Başkanı Powell'ın konuşması, ABD ekonomisi ve piyasa durumunu birleştirerek, Ping An Securities baş ekonomisti Zhong Zhengsheng'in analizine göre, Fed'in bu sefer 25 baz puanlık bir faiz indirimine gitmesi üç açıdan anlaşılabilir: Birincisi, Eylül toplantısından sonra açıklanan istihdam ve enflasyon verilerinin güçlenmesine rağmen, önceki soğuma eğilimini dengeleyemedi; İkincisi, Fed politika inerisinin mümkün olduğunca sabit kalmasını umuyor; Üçüncüsü, yakın zamanda Faiz Oranı piyasasının kendi kendine yükselmesi, Fed'in faiz indirimi için daha fazla alan açmasını sağladı.

Yukarıdaki tüm faktörleri dikkate alarak, son ABD istihdam raporu ve perakende satış verileri, ABD ekonomisinin iyi bir ivme sergilediğini göstermektedir. Bu, piyasanın ABD ekonomisi için önceden aşırı derecede karamsar olduğunu ve Fed'in ardı ardına 50 baz puanlık faiz indirimleriyle resesyon riskine karşı aşırı gevşek beklentilerinin de aşırı derecede radikal olduğunu göstermektedir. Mevcut ekonomik koşullarda, ikincil enflasyon riski göz ardı edilemez. Aslında, Fed'in takip ettiği temel enflasyon seviyesi zaten istikrar kazanmaya başladı ve artan bir eğilim gösteriyor. Bu nedenle, Fed'in istihdamı azaltma adımlarını sınırlı tutması gereklidir.

Faiz indirimlerinin gelecekteki adımları yavaşlayabilir

Piyasa, Fed'in bu seferki 25 baz puanlık faiz indirimi konusunda büyük bir farklılık göstermedi, ancak 2025 yılındaki faiz indirimi alanı ve hızı konusunda farklılıklar ortaya çıktı.

Shenwan Hongyuan'ın baş ekonomisti Zhao Wei, Trump'ın zaferi bağlamında Fed'in Faiz Oranı rehberliğine odaklanıldığına inanıyor. Özetle, Powell hala "veriye bağlı" davranış modeline vurgu yapıyor. Basın toplantısında Powell, gelecekteki faiz indirimlerinin hızının verilere bağlı olduğunu yineledi. Kısa vadede, ABD seçimleri ve Trump'ın politikaları henüz Fed'in karar alma sürecini etkilemedi.

Gelecekte faiz indirimlerinin hızı nasıl olacak? China Merchants Securities'in baş ekonomisti Zhang Jingjing, faiz indirimlerinin gelecekte yavaşlayacağını öngörüyor. Analizine göre, bu toplantıda Powell, nötr bir tutum sergilemeye büyük çaba gösterdi ve hem ileriye dönük yönlendirmeyi reddetti hem de veriye dayalı politikaları sürdürdü, aynı zamanda seçim sonuçlarına ve mali politikaya fazla yorum yapmadı.

Bu nedenle, Zhang Jingjing'in gelecekteki politikaların üç önemli değişiklik geçirebileceğini düşünüyor olması.

İlk olarak, öngörü kılavuzu dönemi sona eriyor. Birincisi, hükümet artık piyasa tarafından "Arbitraj" edilmek istemiyor, ikincisi ise seçimden sonra politika ve ekonomide belirsizliğin artacağı, öngörü kılavuzunun daha fazla riskten kaçınan bir seçenek olduğudur.

İkinci olarak, faiz oranlarına yaklaşmanın eşiğinin yükselmesi olasıdır. Powell, çift risk dengesini sağlamak için daha dikkatli olacağını vurgulayarak, faiz oranlarına yaklaşırken daha dikkatli olunacağını belirtti. Bu durum, faiz indirimlerinin ileride daha zor olabileceği anlamına gelir. Powell'ın benzetmesi gibi, 'hedefe yaklaştıkça, uçak inişi gibi hareketlerin yavaşlayacağı'.

Üçüncü olarak, Aralık faiz toplantısı daha fazla işaret açabilir. Fed model parametreleri daha fazla değişebilir ve Aralık nokta grafiğinde yansıtılabilir.

Zhao Wei, ABD Fed'in faiz indirimini '75 baz puan + 75 baz puan' ritminde gösterebileceğini düşünüyor. Bu yıl için 75 baz puan, bu Aralık ayında faiz indiriminin duraklama olasılığına işaret ediyor, diğer 75 baz puan ise gelecek yıl için, gelecek yılın temel enflasyon baskısı, Trump'un politikalarının uygulanması gibi faktörlerle birlikte, faiz indirme ritmi daha çok 'sonradan gelme' eğiliminde olabilir.

Yu Jiayan ayrıca, ABD yönetiminin değişmesinin getirdiği çeşitli politika belirsizliklerinin, genişletici vergi indirimleri ve açığı artırma planlarının yanı sıra ticaret ve diplomasi alanında bir dizi olası politika ayarlaması da dahil olmak üzere önemli ölçüde rahatsızlık getireceğine dikkat çekti. Bu değişiklikler, yerel ve küresel arz-talep dengesizliklerini şiddetlendirebilir, kırılgan enflasyon gevşemesini durdurabilir ve Amerika Birleşik Devletleri'nde doğal Faiz Oranını ve hızlanmayan enflasyon işsizlik oranlarını yükseltebilir ve böylece gelecekteki faiz indirimlerinin kapsamını daraltabilir.

Yu Jiayan, ekonomik aktivite ve enflasyonun beklentilerin üzerinde olması riskleri ile başa çıkmak için, Fed'in bir sonraki aşamada dikkatli ve esnek bir politika tutumunu sürdürmesi bekleniyor. Bu aynı zamanda son dönemde enflasyonun yavaş yavaş düşmesine dayanan ve Likidite hızlı bir şekilde gevşetilen piyasa fiyatlandırma mantığının tersine dönebileceği anlamına gelir, bu nedenle büyük varlık sınıfları daha fazla dalgalanma gösterebilir ve piyasa yatırımcılarının dikkatle takip etmeleri gerekebilir.

Sonraki faiz indirimi olasılığı: 64.6% Oranı: -0.25%
Yorumlama
Yıl içinde faiz indirme sayısının 1 kez olacağı, yıl sonu Faiz Oranı'nın %4.25-%4.50 aralığında olacağı ve bir sonraki faiz indirme tarihinin 2024 yılının 12 Aralık 19'ı olduğu tahmin edilmektedir.