Френзія скарбниці Біткойна закінчується: роздрібні інвестори зазнають збитків у $17 мільярд!

Недавній звіт 10X Research оцінює, що роздрібні інвестори колективно втратили приблизно $17 мільярд через їхню експозицію до компаній-скарбниць Біткойн (DATCOs), таких як MicroStrategy (MSTR) та Metaplanet. Інтенсивний ажіотаж, що оточував ці фірми, які надавали інвесторам непрямий доступ до Біткойн, в значній мірі зник, поклавши край “фінансовій алхімії”, що сприяла їх завищеним оцінкам.

I. Природа біткойн-трезорного божевілля

“Біткойн Казначейська Лихоманка” зосереджувалася на Цифрових Активних Казначейських Компаніях (DATCOs), які використовували специфічну стратегію для залучення капіталу: Непрямий доступ: Ці компанії пропонували роздрібним інвесторам спосіб отримати доступ до Біткойну через традиційні фондові ринки. Премія: DATCOs випустили акції з істотною премією до фактичної вартості своїх основних Біткойн-активів (Чиста вартість активів або NAV). Вони використовували капітал, залучений з цієї премії, для покупки більшої кількості BTC. Бум: Коли ціни на Біткойн зростали, ця стратегія була ефективною, оскільки оцінки акцій часто зростали швидше, ніж спотова ціна Біткойна. 10x Research оцінила, що нові акціонери переплатили за доступ до Біткойна приблизно $20 мільярд через ці акціонерські премії.

II. Колапс премій та ринкова дисципліна

Френзі закінчилася, коли ринок охолов, а настрій інвесторів змінився: Преміум Кола: Оскільки імпульс Біткойна згас, високі оцінки та премії акцій обвалилися. Наприклад, акції MicroStrategy, як повідомляється, впали більш ніж на 20% з серпня, а Metaplanet втратила понад 60% своєї вартості за той же період. Погіршення співвідношення ринку до чистих активів (mNAV): Співвідношення mNAV, яке вимірює ціну акцій відносно вартості BTC, що належать компанії, значно погіршилося. Metaplanet, наприклад, впала нижче 1.0x (, що означає, що вона торгується нижче вартості своїх BTC), тоді як MicroStrategy торгується приблизно за 1.4x. Втрати: Інвестори, які купили акції на піку цього емоційного підйому — коли премії були завищені — залишилися з активами, які втратили приблизно $17 мільярд в колективній вартості.

Висновок

Висновок про Біткойн казначейський бум позначає те, що аналітики називають “кінець фінансової алхімії” для цих компаній. Ринок переходить від ери галасу та завищених оцінок, де керівники значно вигравали від випуску акцій на основі премій, до ери справжньої ринкової дисципліни. У майбутньому ці DATCO, ймовірно, будуть оцінювати за їхньою здатністю генерувати справжні доходи, а не через маркетингову динаміку чи спекулятивні акційні премії. Тепер фокус на тому, хто може створити вартість у менш волатильному середовищі, оскільки легкі виграші від ринкової віри зникли.

Відмова від відповідальності

Ця стаття має лише інформаційний характер і ґрунтується на висновках звіту третьої сторони щодо продуктивності фондового ринку та втрат інвесторів у компаніях з трежері Біткойн. Висловлені погляди не є фінансовою або інвестиційною порадою. Інвестування в активи, пов'язані з криптовалютою, безпосередньо або опосередковано через акції компаній, несе значні ризики. Читачам настійно рекомендується провести всебічне особисте дослідження (DYOR) та проконсультуватися з кваліфікованим фінансовим фахівцем перед ухваленням будь-яких інвестиційних рішень.