OG пастка, майнер «зраджує», один текст викриває ситуацію з попитом та пропозицією Біткойна

У цій статті ми проаналізуємо причини нещодавньої слабкості біткоїна та розглянемо вплив на ціну довгострокової поведінки власників, переходу майнерів та потоків капіталу ETF. (Синопсис: Понад 160 компаній казначейства Bitcoin змагаються на одній сцені, щоб створити три стратегії кредитного плеча для mNAV premium) (Довідкове доповнення: Bitcoin та глобальна ліквідність: слідувати чи лідирувати?) Цього року Bitcoin (Bitcoin) продемонстрував низькі показники майже у всіх основних класах активів. До четвертого кварталу 2025 року він значно поступився золоту: Nasdaq, S&P 500, Hang Seng і Nikkei 225. Інвестори, які купили біткоїн приблизно під час його інавгурації у 2025 році, очікуючи позитивної підтримки президента Трампа, поки що отримали скромну прибутковість у розмірі трохи більше 5%. У цій статті ми розглянемо нещодавні слабкі показники біткоїна, зосередившись на його ключовій динаміці попиту та пропозиції. Ми розберемо еволюцію цінових рухів біткоїна, аналізуючи поведінку довгострокових власників біткоїнів, зміни в активності майнінгу та надходження коштів у ETF. «Рік розчарування» біткоїна На графіку вище видно, що з того часу, як Трамп вступив на посаду у 2025 році, біткоїн показав набагато гірші результати, ніж фондовий ринок США. Nasdaq і S&P 500 перевершили біткоїн більш ніж на 100%, тоді як біткоїн рухався відносно плоско. Якщо ви купуєте біткоїн у день інавгурації (20 січня 2025 року), рентабельність інвестицій становитиме лише 5,78%. На противагу цьому, основні фондові індекси, такі як Nasdaq і S&P 500, значно перевершили Bitcoin за той же період. Навіть золото, традиційний актив-притулок, значно перевершило біткойн. Де тиск продажів? Довгострокові холдери проти майнерів $100 000: психологічний рівень тейк-профіту для старих гравців Ціна біткоїна коливається в районі психологічного порогу в $100 000. У зв'язку з тим, що ціна зупиняється на цьому рівні, довгострокові власники, схоже, не схильні до ризику 019283746574839201de-risking(. Щоразу, коли BTC > $100 000, розпродаж «старих гравців» збільшується Графік вище (показаний фіолетовим і синім кольорами) показує, що )Spent Volume( «витраченого обсягу» довгострокових власників зріс, що свідчить про те, що все більше «старих гармат» Bitcoin вирішують продати після рокового зберігання. Графік показує значне зростання торгової активності старих монет, коли ціна BTC перевищує $100 000, підкріплюючи ідею про те, що ранні власники Bitcoin продають позиції за поточними ціновими рівнями. Ми припускаємо, що оскільки інші класи активів, особливо сфера штучного інтелекту, різко зросли цього року, схоже, що багато «старих гравців», зосереджених на технологічному просторі, переходять з біткойна в інші сфери, щоб диверсифікуватися та скористатися новими можливостями. Цей зсув створив стійкий тиск на продажі, обмежуючи кожне ралі цього року. Відстеження Bitcoin Whale Цей тиск продажів може призвести до розчарування ринкового середовища, що призведе до потрясінь біткойна цього року, а не до значущого прориву. Щоб спровокувати потенційне ралі, біткойну, можливо, доведеться спочатку пробити нижче рівня підтримки в $100 000, щоб ефективно вимити цих продавців. Один з найважливіших гаманців, що керують такою поведінкою, можна простежити на Arkham Intelligence. Тільки в жовтні гаманець депонував біткойни на суму понад 600 мільйонів доларів на різні біржі, що є ключовим показником для моніторингу того, чи ослаб ринковий тиск. Ви можете ознайомитися з гаманцем тут. Майнери біткойнів: від «кіберохоронців» до «центрів обробки даних зі штучним інтелектом» Оскільки майнери біткойнів переносять частину своїх операцій з майнінгу біткойнів на високопродуктивні центри обробки даних на основі штучного інтелекту )HPC(, безпека біткойна може зіткнутися з новими ризиками. Перехід майнерів на штучний інтелект може послабити децентралізовану мережу біткоїна, що призведе до зниження обчислювальної потужності )hash rate( в довгостроковій перспективі. Core Scientific )$CORZ(: підписано 12-річну угоду про хостинг HPC з CoreWeave, щоб переобладнати існуючу інфраструктуру )MW( потужністю 100 МВт і прокласти шлях до ширшого голосування за злиття в кінці місяця. Iris Energy )$IREN(: розширила свою хмару штучного інтелекту до понад 23 000 графічних процесорів NVIDIA та отримала статус найкращого партнера NVIDIA. TeraWulf )$WULF(: Компанія отримала 10-річний контракт на хостинг )MW( AI потужністю понад 200 МВт на суму до 8,7 мільярдів доларів. Bitdeer )$BTDR(: Як один з найбільш агресивних гравців, компанія планує до кінця 2026 року переобладнати частину своєї шахти Tydal в Норвегії (175 МВт) і Кларінгтоні, штат Огайо (570 МВт) в центр обробки даних зі штучним інтелектом, з метою досягнення більш ніж 200 мегават IT-навантаження AI. CleanSpark )$CLSK( / Riot Platforms )$RIOT(: Навіть традиційні чисто майнінгові компанії, такі як CleanSpark і Riot Platforms, наймають «менеджерів центрів обробки даних». І навколо “обчислень подвійного призначення” ) computers( подвійного призначення для проектування нового кампусу. Вплив ослаблення мережі біткоїна: невидимі ризики Джерело: BitInfoCharts Майнери більше не підтримують безпеку мережі Bitcoin, що призводить до зниження обчислювальної потужності, що може знизити безпеку мережі. Погано захищена мережа Bitcoin стає менш привабливою для інституційних інвесторів, що може призвести до зниження попиту і, в кінцевому підсумку, до зниження цін. Майнери, які колись надавали критично важливу підтримку інфраструктурі біткоїна, тепер звертають свою увагу на більш прибуткові бізнеси в галузі штучного інтелекту та хмарних сервісів. Ця міграція викликає занепокоєння щодо майбутніх перспектив біткоїна як засобу заощадження та децентралізованого активу. Динаміка з боку попиту: приплив ETF проти урядових конфіскацій ETF: найбільший драйвер попиту Цей графік показує кореляцію між притоком ETF Bitcoin і рухом ціни. Коли приплив ETF сильний, ціни на біткойн зростають; Але відсутність припливу коштів з середини липня призвела до стагнації ціни біткойна, що підкреслює важливу роль, яку ETF відіграють у стимулюванні попиту. Приплив Bitcoin ETF у 2025 році дуже позитивно корелює з ціною біткоїна. Він показує, що на початку цього року приплив біткоіни-ETF значно підштовхнув ціну вгору – проте з 10 липня приплив коштів зайшов у глухий кут, а разом з ним і ціна біткоїна. Приплив коштів ETF має обмежене зростання У той час як приплив інституційного капіталу через Bitcoin ETF розглядається як сильний показник зрілості Bitcoin як класу активів, відсутність стійкого припливу свідчить про те, що інституційний інтерес, можливо, досяг піку. Конфіскації уряду США та їх вплив на життєздатність біткоїна Джерело: Один із основних наративів біткоїна – «проти контролю уряду». Однак останні події ставлять під сумнів це…