Цінні папери Цзиньцзян: Темп випуску урядових облігацій може прискоритися в другій половині року, особливо для спеціальних облігацій

Дані Jinshi 7 липня, аналіз облігацій Kinbond вказує, що ми вважаємо, що темп випуску урядових облігацій в другій половині року може прискоритися, особливо для спеціальних облігацій. Однак навіть якщо в третьому кварталі можливо буде пікове постачання урядових облігацій, особливо в надовгострокових видів, загальний тиск може бути обмеженим. Тиск інвесторів у першій половині року “не змогти купити облігації” може стати пом’якшеним, але можливо не зникне повністю, оскільки загальна пропозиція все ще обмежена. Щодо попиту, основними факторами, що визначають попит на облігації, залишаються очікування росту, очікування політики та коливання ризику. Наразі економічне відновлення все ще стикається з певними викликами, при слабких очікуваннях щодо інфляції ринок також досить очікує подальшого послаблення політики випуску та зниження фактичних процентних ставок для стимулювання внутрішнього попиту. Таким чином, незважаючи на те, що Центральний банк контролює довгострокові процентні ставки, очікування ринку щодо подальшого зниження політичних процентних ставок протягом року залишаються досить високими. Крім того, з середньострокової перспективи тенденції структурної трансформації економіки, ймовірно, що явище “широкого грошового дефіциту” на короткий термін продовжиться, що відповідно означатиме, що вартість соціального фінансування все ще має простір для зниження. З макроекономічної логіки ми вважаємо, що тенденція зниження вартості соціального фінансування ще не закінчилася, наразі процентна ставка активів, таких як заклади і облігації, дійсно знаходиться в стані зниження, з точки зору відносних цін, процентна ставка на довгострокові та надовгострокові облігації насправді не є надто низькою. З інвестиційної точки зору, для торгівельного столу ми вважаємо, що на довгостроковому рівні слід спочатку спостерігати, що стосується розподілу, якщо є певна здатність витримувати коливання процентної ставки на короткий термін, все ще можна купувати під час підйому процентних ставок.