Перший ранній сигнал, що позначає завершення бичачого циклу, був опублікований 26 жовтня у звіті "Bitcoin Strategy & Full Market Analysis - W4 October 2025".
Другий підтверджуючий сигнал з'явився 14 листопада та був детально розглянутий у матеріалі "Two Out of Three Metrics Have Triggered".
Сьогодні 21 листопада — більш ніж достатньо часу, щоб осмислити наслідки.
Якщо макроекономічне тло залишатиметься несприятливим, а сигнали зміни режиму продовжаться, Bitcoin може перейти від незначної консолідації до більш вираженої та затяжної корекційної фази.

Крім того, тиск з боку клієнтів US Spot ETF також зростає. Графік показує, що показник опускається у негативну зону, а потоки стабільно залишаються нижче нуля. Ця динаміка посилює тиск на продаж і збільшує ризик більш глибокої корекції.

Оскільки наступний повний звіт про ринок праці з'явиться лише після засідання FOMC 9 грудня, Федеральна резервна система найімовірніше залишить ставки без змін до кінця року.

До вчора короткострокові власники здавалося, залишалися відносно стабільними. Але тепер ми побачили перші суттєві ознаки напруги: компонент Реалізованого П/Л знизився до –1, що свідчить про широке реалізування збитків. Ця динаміка зазвичай збільшує тиск на спотовий ринок.
На графіку чітко видно, як подібні сплески паніки у короткострокових власників траплялися у липні 2021 року та під час ведмежого ринку 2022–2023 років, кожного разу супроводжуючись швидким продажем і глибшими корекціями.
Більше про цю модель можна прочитати тут:

Учора на Конференції з фінансової стабільності 2025 року президент ФР Cleveland Beth Hammack заявила, що зниження ставок для підтримки ринку праці може призвести до тривалого підвищеного рівня інфляції та збільшити ризики фінансової стабільності.
А реакція ринку вже це підтвердила…

Волатильність під час вчорашньої торгової сесії:
VIX на рівні 26.42 → рівень, що відповідає структурному напруженню
MOVE на рівні 77.87 → високий рівень напруженості для ринку кредитів та облігацій
VIX + MOVE = системний ризик-оф
Якщо ці формули не зрозумілі, ось пояснення:

Викинуто SQL тижня #3 - сьогодні ми розглянемо, чому більшість аналітиків неправильно інтерпретують метрики STH і як насправді виглядає справжня короткострокова утримувачова динаміка.

Бюро статистики праці офіційно підтвердило, що не опублікує звіт про ситуацію з працевлаштуванням за жовтень. Причина в тому, що опитування домогосподарств (CPS) не було зібрано через закриття уряду, що означає, що дані про безробіття за жовтень не існують і не можуть бути реконструйовані ретроспективно.
Відсутність даних про безробіття за жовтень залишає ринок фактично сліпим до ключового макроелемента: ринок праці є основою функції реакції Федрезерву.

Ліквідації лонг позицій перебувають на екстремальних рівнях протягом минулого року. Цей показник дещо знизився на даний момент, але це не змінює загальну картину.

Однією з проблем ринку є те, що його активно продають на ринку ф'ючерсів. Нещодавно була спроба відновлення, але вчора ведмеді знову натиснули на газ.

На ринку панує надзвичайно негативний настрій, індекс становить –89, що в основному позначає максимальну точку стресу.

Ф'ючерсні потоки наразі ведмежі (Індекс потоку на рівні 27.5%), але з огляду на сьогоднішній позитивний макроекономічний фон, бики повинні спробувати консолідуватися навколо $90K рівня.

👉 Поточний ранок має помірний ризик, але без підтвердження з боку волатильності.
Ринок рухається в стабілізації ризиків з технологічною лідерською структурою: інвестори враховують сильний імпульс від прибутків Nvidia, тоді як загальна волатильність залишається високою, що робить майбутні дані про зайнятість ключовим фактором для наступного руху.

Європейські фондові ринки готові до позитивного відкриття, підтримані сильним звітом про прибутки Nvidia, який відновив впевненість у торгах, пов'язаних з ШІ.

Ціни на золото впали нижче $4,068 за унцію після двох днів зростання, оскільки інвестори продовжують знижувати очікування щодо подальшого пом'якшення монетарної політики напередодні важливих даних про зайнятість.

Nvidia перевершила очікування.
Результати 3 кварталу фінансового року 26 показують, що попит на штучний інтелект все ще вибухає:
Дохід: $57B ( проти $55.4B оцінка )
EPS: $1.30 (перемога)
Центри обробки даних: 51 млрд доларів, +60–66% у річному обчисленні
Керівництво: наступний квартал $65B дохід ( значно перевищує консенсус )
Генеральний директор Дженсен Хуанг: розмови про бульбашку штучного інтелекту є передчасними - попит на чіпи штучного інтелекту та обчислювальні потужності продовжує зростати.
П.С.
Звіт Nvidia, що перевищив всі очікування, відновив довіру ринку до сили циклу штучного інте

Вчора були опубліковані протоколи засідання Федерального комітету з відкритих ринків. На зустрічі багато учасників висловили підтримку зниженню цільового діапазону для федеральних фондів, хоча деякі вказали, що могли б підтримати залишення ставок незмінними, тоді як кілька виступили проти зниження. Обговорюючи найближчий шлях політики випуску, учасники зазначили, що їхні погляди на найбільш відповідне рішення для грудневого засідання різко розходяться: деякі вважали, що додаткове зниження ставки в грудні цілком можливе, інші бачать подальше пом'якшення, яке відбудеться пізніше, а не в груд

Стрес на локальному ринку залишається підвищеним після різкої корективної фази 17–18 листопада. Індекс локального стресу становить 67.82, що відповідає підвищеній зоні - вище порогу СПОСТЕРЕЖЕННЯ (64), але все ще без критичних сигналів.
Пік напруги стався ввечері 17 листопада під час розриву нижче $92K, коли реалізована волатильність зросла до 4.55( z-score, а агресивний продаж посилився. Протягом останніх 24 годин індекс частково консолідувався в межах 62–68, але короткостроковий нахил )+2.62( вказує на відновлення збільшення стресу протягом останніх кількох годин.

Станом на сьогодні, ринкова структура залишається твердо ведмежою, хоча швидкий індикатор показує певне покращення. Швидка версія Індексу структури биків і ведмедів зросла з критичного -41.89 (Листопад 17) до -27.82, що вказує на послаблення ведмежого тиску на фоні стабілізації цін навколо $91K. Проте показники все ще перебувають глибоко в негативній території (нижче -25%), що сигналізує про продовження домінування ведмежих факторів: негативний потік тейкерів, постійний тиск з боку похідних інструментів і триваючі виводи з ETF.
Повільний (згладжений) індикатор показує протилежну динаміку - пог

Японська крива прибутковості ламається: JGB 10Y = 1.77% (a 17-річний максимум ). Це кінець ери дешевого японського ліквідності. І справа не в економіці - це фіскальна сторона: додатковий бюджет понад 25 трильйонів.
Наслідки: репатріація капіталу, розпуск JPY-керування, зростаючий терміновий преміум та MOVE.
Якщо ви все ще не розумієте механіку, я підготував повну серію посібників про те, як розрахувати ризик на/ризик з, охоплюючи все, від структури до умов тригера.