Автор: Лінь Ваньвань
Усі спочатку не думали, що справжнім бар'єром для ШІ є не капітал, не великі моделі, а електрика.
Тривале навантаження великого тренування, AI-інференція 24/7 без перерви ставить питання: електрики недостатньо, чіпи змушені залишатися без діла. За останнє десятиліття інфраструктура електромережі в США відстає, нові великі навантаження приєднуються до мережі на термін від 2 до 4 років, що робить «доступну електрику» дефіцитом для всієї галузі.
Генеративний ШІ висуває на передній план одну первісну і жорстоку річ: не вистачає моделі, не вистачає електрики.
Історія також змінила напрямок, крипто-майнінгова компанія, ця група людей, які першими сприйняли електрику як «сировину для виробництва», почала виходити з периферії на центральну сцену капіталу.
Iris Energy (IREN) є зразком цього маршруту. Цього року ціна акцій IREN коливалася, зростаючи майже на 600% в межах року, а за 52 тижні варіювалася від 5.12 доларів до 75.73 доларів. Він у

Автор: Ненсі, PANews
З огляду на те, що ознаки переходу криптовалютного ринку від бичачого до ведмежого стають дедалі очевиднішими, дедалі більше проектів, таких як Monad, MegaETH і Meteora, змагаються за випуск токенів, намагаючись скористатися останнім вікном ліквідності. Нещодавно колишній зірковий проект Aztec Network, скориставшись зростанням приватності в секторі, оголосив про випуск токенів, повертаючись на ринок через сім років, проте його продаж токенів викликав суперечки.

Цього разу акцент
Цей випуск тижневика охоплює період з 7 по 13 листопада 2025 року. Цього тижня ринок RWA демонструє стабілізацію зростання, загальна ринкова капіталізація в ланцюгу досягла 35,91 мільярда доларів США, темпи зростання дещо сповільнилися, але кількість власників продовжує стрімко зростати, перевищивши 536,8 тисяч; ринок стейблкойнів зберігає модель „ефективності“, обсяги переказів наближаються до 5 трильйонів доларів США, кількість активних адрес значно зросла, що свідчить про подальше зміцнення обігу коштів та функцій ланцюгових платежів. На регуляторному рівні відбуваються ключові зміни: SEC США планує ввести „класифікацію токенів“ для уточнення властивостей криптоактивів, CFTC розглядає можливість дозволити стейблкойни як забезпечення для деривативів; Управління грошовим обігом Гонконгу просуває проект Ensemble для підтримки торгівлі токенізованими активами; Сінгапур, Великобританія, Об’єднані Арабські Емірати та інші країни також паралельно вдосконалюють політику стейблкойнів та токенізації активів, глобальна регуляторна структура швидко розвивається. На рівні проектів спостерігається багатогранний розвиток: Standard Chartered Bank співпрацює з DCS у новому.

Uniswap Labs запустила безперервний аукціон ліквідації протоколу CCA, метою якого є допомога новим Токенам у встановленні справедливої ринкової ціни. Цей протокол був спільно розроблений Uniswap та Aztec Network, підтримує прозорі аукціони та справедливе виявлення цін, запобігає маніпуляціям на ринку. Aztec став першим проектом, який використовує цей протокол, публічний продаж відбудеться в грудні, CCA може стати новим еталоном для випуску в Децентралізованих фінансах.

Автор: arndxt
Переклад: Тим, PANews
Американська економіка розірвалася на два світи: фінансові активи продовжують процвітати, тоді як реальна економіка занурилася в повільну рецесію.
Індекс ISM виробничої діяльності перебуває в стані скорочення вже понад 18 місяців, що є найтривалішим показником з часів Другої світової війни, але фондовий ринок продовжує зростати, причиною чого є зосередження прибутків у технологічних монопольних підприємствах та фінансовій галузі.
Це все викликано розширенням балансу.
Ліквідність грошей постійно підвищує ціни на фінансові активи, в той час як заробітна плата, кредитування та діяльність малих підприємств залишаються на місці.
Результатом є формування K-подібної економіки, тобто циклічної форми розвитку різних економічних сфер у абсолютно протилежних напрямках.
K-подібні висхідні лінії: капітальні ринки, власники активів, технологічна галузь та великі підприємства демонструють сплеск (прибутки, ціни акцій, зростання багатства).
К-образна низхідна лінія: робітничий клас, малі підприємства та сині комірці, які стикаються з стагнацією або

Автор: 0xhhh
Одне. Вступ: Сліпі плями довіри
Блокчейн — це революція довіри, але його довіра є закритою.
Вона вірить у математику, але не вірить у світ.
Ранні блокчейни були схожі на логіка: вони твердо вірили в міркування, але відмовлялися сприймати.
Біткойн довіряє хешам, не довіряє людям; Ефір довіряє коду, не довіряє введенню.
Отже, коли контракт хоче запитати «Яка ціна ETH?», він занурюється в мовчання.
Це не технічний дефект, а межа філософії.
Детермінованість блокчейну походить від відокремлення від зовнішнього світу.
Джерело довіри – це ізоляція.
Але без з'єднання це не має сенсу.
Історія побудови довірчих систем людьми — це постійний процес, що дозволяє «системі» знову побачити «реальність».
Оракул (Oracle) - це перша рука, що простягається з цього розриву.
Це і зв'язок, і забруднення;
вже

Uniswap та Aztec запустили «безперервні ліквідаційні аукціони» (CCA), що має на меті вирішення проблеми ціноутворення та запуску ліквідності для нових активів. CCA пропонує гнучку аукційну структуру, що дозволяє ініціатору встановлювати правила, а учасники можуть робити ставки в реальному часі, система автоматично ліквідує. Цей механізм поєднує функцію імпорту ліквідності Uniswap v4, використовуючи інструменти відповідності Aztec ZKPassport, що забезпечує конфіденційність учасників. Водночас CCA не лише зосереджується на виявленні цін, але й може згладжувати запуск ліквідності.

Артур Хейс у своєму останньому інтерв'ю зазначив, що ми дійсно зараз знаходимося в сезоні альтів, і якщо протягом останніх 18 місяців інвестувати в Hyperliquid та Zcash, то результати торгівлі були б "дуже хорошими".
Він відверто сказав, що хоча 99% інших альткоїнів знижуються, але «це і є торгівля, не все зросте».
Хейз вважає, що поточний ринок є "чудовою можливістю для відповідального розподілу" для тих інвесторів, які мають терпіння, готівку і не покладаються надмірно на важелі.

Автор: Frank, MSX Дослідницький Інститут
43 дні, найдовша за тривалістю урядова зупинка в історії США.
Увечері 12 листопада за східним часом США, після того як Палата представників Конгресу США проголосувала за тимчасовий законопроект про фінансування федерального уряду, Трамп також підписав його, оголосивши про завершення цієї політичної драми на етапі. Згідно з оцінками Бюджетного управління Конгресу США, шість тижнів простою можуть зменшити ВВП США на 1,5 відсотка, завдавши чистих збитків приблизно в 11 мільярдів доларів.
Джерело: Офіційний веб-сайт Білого дому
Але з'явилася ще одна, менш очевидна і більш складна проблема: зупинка порушила статистичну систему США, від зайнятості до інфляції, від ВВП до роздрібної торгівлі, під час якої мала б регулярно публікуватися велика кількість ключових економічних даних, особливо основних даних про зайнятість, таких як немісцеві робочі місця. Ці дані є ключовою основою для розробки монетарної політики Федеральною резервною системою, що безпосередньо впливає на ухвалення рішень щодо важливих заходів, таких як зниження ставок.

04 Роздуми та перспективи
4.1 Обережний рух вперед: основні перешкоди токенізації акцій приватних компаній
Хоча токенізація акцій нефінансових компаній демонструє потенціал для перетворення ринку на трильйони, її поточний розвиток все ще перебуває на дуже ранній стадії і стикається з чотирма основними проблемами, які потребують термінового вирішення.
1. Виклики відповідності: подвійний тиск з боку державного регулювання та юридичних служб компанії
Проблеми відповідності є найголовнішим і найскладнішим вузьким місцем, з яким стикається токенізація акцій необлікових компаній. На відміну від токенізації акцій, які вже котируються на біржі, токенізація акцій необлікових компаній повинна враховувати не лише регулювання сек'юриті-законодавством таких установ, як SEC (Комісія з цінних паперів і бірж США), але й юридичні ризики, пов'язані з самою компанією-об'єктом.
Особливо це стосується моделі непрямого володіння SPV, яка за своєю суттю намагається обійти положення про обмеження передачі (Transfer Restrictions) у акціонерній угоді цільової компанії для регуляторного арбітражу. Нещодавно, Ope

Хоча Optimism є першим TGE на L2, Arbitrum є справжнім піонером хвилі L2. У першій половині 23 року корейські кити вели трансляцію торгівлі контрактами на GMX, Децентралізовані фінанси Degen використовували GLP для комбінацій Yield Farming, а корінні спільноти об'єднувалися для спекуляцій на древніх котячих і собачих Meme монетах. Arbitrum була однією з найяскравіших зон весняного ринку 23 року.
Але цей розквіт екосистеми, схожий на розкішні квіти, після епічного TGE та аеродропу рідного токена Arbitrum ARB, тихо завершився.
Якщо поглянути на ситуацію на момент 25 листопада, то основними причинами, що призвели до цього, є три:
--Епічний аеродроп Arbitrum створив величезні позитивні зовнішні ефекти, які були захоплені конкурентами ZkSync, Starknet, Linea;
--класу L

Давайте поговоримо про Warden Protocol. У часи, коли в секторі AI Agent кипить боротьба, Warden не пішов шляхом вузької спеціалізації, а обрав «велику і всеохоплюючу» стратегію. Як вони збираються це зробити?
Простими словами, амбіції Warden охоплюють чотирьохрівневу архітектуру App-Studio-Hub-Chain, починаючи від залучення користувачів з кінцевого споживача, інструментів розробки, монетизації розповсюдження до базової інфраструктури, вся промислова ланцюгова система в одній мережі.
Такий підхід у сфері AI Agent не є поширеним; більшість проектів або наполегливо працюють на прикладному рівні, наприклад, virtuals, або зосереджуються на продуктивності базового ланцюга, наприклад, Kite AI, або намагаються займатися аналізом даних, наприклад,
Мережа Unifai...
Найбільша перевага спеціалізації в галузі полягає в тому, що її легко можуть обмежити, наприклад, під час останньої хвилі штучного інтелекту.

Президент Ripple заявила в CNBC, що платежі є найважливішим застосуванням Блокчейн, і те, що все більше учасників входять у цю сферу, є позитивним сигналом. Вона підкреслила, що в майбутньому галузь буде інтегрована, і ключовим моментом є забезпечення відповідності між Блокчейн і традиційними мережами. Регіон Азії та Тихого океану став лідером у застосуванні шифрування, об'єм зростає значно.

Автор: Ненсі, PANews
Після набрання чинності закону США «GENIUS» у липні, «перша акція стабільної монети» Circle нещодавно представила свій перший фінансовий звіт після нових політик. Хоча доходи трохи перевищили очікування, акції все ж знизилися через однобічну структуру прибутків і низьку якість прибутку, а також через тиск на зниження процентних ставок і велику кількість акцій, які незабаром будуть розблоковані, що викликало короткострокові побоювання на ринку. Проте Circle активно розвиває нові бізнеси, такі як блокчейн Arc і токенізований валютний фонд USYC, щоб створити другу криву зростання та досліджувати диверсифіковані джерела доходу, щоб зменшити залежність від процентних ставок.
USDC підтримує доходи, а витрати на розподіл ще більше стискають простір для прибутку
Останній фінансовий звіт Circle показує, що загальний дохід цього кварталу наближається до 740 мільйонів доларів США, при цьому доходи від резервів USDC становлять 711 мільйонів доларів США, що на 60% більше в річному вимірі, що складає 96,1% від загального доходу (небагато зменшилось порівняно з минулим роком).

Від "децентралізації" до "блокчейн-банків"
Протягом останніх десяти років наратив цифрової валюти визначався терміном «децентралізація». Біткоїн кидає виклик суверенній валютній системі, стейблкоїни перетворюють логіку платежів, децентралізовані фінанси (DeFi) на деякий час робили банки повільними та незграбними.
Але з 2024 року ця рівновага, здається, починає змінюватися — банки знову виходять на сцену. Вони більше не з гордістю спостерігають з боку, а використовують "токенізовані депозити" як зброю, намагаючись повернути собі домінування у цифровізації валюти.
Токенізовані депозити не є новою валютою, а відображенням банківських депозитів на блокчейні. Кожен токен представляє реальний залишок на рахунку, поєднуючи ліквідність стейблкоїнів на блокчейні з юридичною силою зобов'язань банку. Це знаменує собою перехід фінансової цифровізації до "другого етапу": від "децентралізованого бунту" криптосвіту до "інституціоналізації на блокчейні" банківської системи.
Сінгапур: інституційний піонер міжланцюгової взаємодії
Сінгапурський банк DBS (

Стейблкоїн USDe від Ethena зазнає великого відтоку коштів, обіг зменшився приблизно на 6,5 мільярдів монет у порівнянні з піком, основними причинами є охолодження ринкових настроїв і зниження доходності. Незважаючи на відтік коштів і проблеми зі масштабованістю, діяльність Ethena залишається досить стабільною, має високу прозорість, але слід підписатися на ризики, пов'язані зі змінами ринкового середовища.

Один, коли "дефіцит" стає вірою
У семантичній карті фінансового світу «інфляція» часто вважається ворогом.
А в світі криптовалют "інфляція" є переосмисленою філософією.
Біткоїн та Ефіріум — ці дві найвпливовіші публічні блокчейни на сьогодні — обидва відповідають на одне й те саме запитання: як мають створюватися, розподілятися, контролюватися та знищуватися гроші?
Обмеження у 21 мільйон біткойнів, встановлене Сатоші Накамото у 2009 році, стало одним з найвідоміших цифрових символів в історії людства. Це було символом, а також кредо: дефіцит — це довіра.
На противагу цьому існує інша віра в Ефірі: еластичне постачання без обмежень. Воно відмовляється бути визначеним фіксованою формулою, але підтримує динамічну рівновагу через складні механізми спалювання та винагород.
Дві види грошово-кредитної політики, одна статична, інша динамічна, подібно до двох наративних шляхів цивілізацій — один класичний «золотий стандарт», інший органічно еволюціонуюча «грошова екологія».