Gate 研究院最新发布的《关税风暴下的加密结构变局》，围绕 2025 年 4 月“对等关税”政策引发的全球金融动荡，系统分析了稳定币、RWA 与 DeFi 在宏观压力下的表现与转机。报告以链上数据和市场反馈为基础，全面解析政策冲击下的加密资金流动趋势、赛道韧性、创新应对路径，并前瞻这些结构性资产类别的未来增长潜力。

要点总结

• 全球市场震荡与加密货币普跌： 2025 年 4 月“对等关税”政策发布后，加密货币市场遭遇大幅下跌，比特币一度跌至近 74,600 美元，单日加密市值蒸发 7%。
• 传统金融市场剧烈反应： 关税政策实施后，美股在两个交易日内市值蒸发 5.9 万亿美元，波动率指数（VIX）单日飙升 50.9%，黄金价格一度创下历史新高 3,167.7 美元。
• 链上稳定币交易活跃： 自 2025 年 1 月 20 日至 4 月 9 日，稳定币总市值增长 11.13% 至 2,335 亿美元。4 月 7 日，稳定币链上交易量创 2 月以来新高，达 720 亿美元，日活跃地址突破 30 万，表明市场对稳定币的避险和交易需求强劲。
• RWA 展现抗跌性并快速增长： 关税落地后一周内，RWA 赛道仅下跌 3.1%，远低于其他加密赛道（跌幅超 10%），显示出其韧性。RWA 总市值已突破 320 亿美元，且关税落地后五天交易量激增 99%。
• 代币化黄金交易量飙升： 截至 4 月 11 日的七日内，代币化黄金周交易量突破 10 亿美元，创 2023 年 3 月以来新高。自关税宣布以来，PAXG 交易量飙升超 900%，XAUT 增长超 300%，KAU 大涨 830 倍。
• DeFi TVL 下降及清算风险加剧： 受市场下行影响，自 2025 年 1 月 20 日至 4 月 9 日，DeFi 市场 TVL 下降 35.34% 至 1,352 亿美元，关税落地后一周内跌幅达 13.88%。链上清算风险显著增加，4 月 6 日和 7 日 AAVE V3 累计清算价值 9,439 万美元的抵押代币。
• 关税风暴下的加密市场机遇： 稳定币和 RWA 在避险和跨境结算方面展现潜力，DeFi 则探索算法驱动的关税套利新范式，通过动态抵押率、地域套利和监管对冲等策略，探索应对关税壁垒的新型金融对冲与套利路径。

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Gate.io 团队
2025 年 4 月 15 日

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