Ba hình ảnh giải thích: Tại sao thị trường trái phiếu Nhật Bản lại dẫn đến sự sụp đổ toàn cầu?

Tác giả: 2989 Nguồn: X, @punk2898

Goldman Sachs: Tại sao sự sụt giảm mạnh của trái phiếu Nhật Bản lại kéo sập thị trường toàn cầu.

Để mọi người dễ hiểu, đây chính là --- Việc giảm đòn bẩy DeFi trong thế giới thực

Thị trường trái phiếu Nhật Bản đã sụp đổ như thế nào?

1. Không ai muốn mua nữa

• Công ty bảo hiểm không mua nữa: Các công ty bảo hiểm nhân thọ Nhật Bản trước đây là những người mua trái phiếu chính phủ lớn, nhưng bây giờ cấu trúc tài sản và nợ của họ đã thay đổi, không cần mua nhiều trái phiếu chính phủ dài hạn như vậy nữa.
• Chính phủ lo ngại về tài chính: Chính phủ Nhật Bản đang đối mặt với cuộc bầu cử, các đảng phái đều nói rằng cần giảm thuế, điều này khiến các nhà đầu tư lo lắng rằng chính phủ Nhật Bản sẽ càng thiếu tiền hơn, rủi ro trái phiếu quốc gia sẽ lớn hơn.
• Công ty tái bảo hiểm đang bán tháo: Một số công ty bảo hiểm chuyển tài sản cho công ty tái bảo hiểm, những công ty này để kiếm thêm tiền đã bán trái phiếu chính phủ Nhật Bản để đổi lấy các khoản đầu tư có lợi suất cao hơn.

2. Ngân hàng trung ương cũng không thể giúp được

Mặc dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nắm giữ hơn một nửa trái phiếu chính phủ Nhật Bản, nhưng trước cơn bán tháo này, họ cũng không thể làm gì. Tính thanh khoản của thị trường rất kém, có nhiều người muốn bán nhưng ít người muốn mua.

Thị trường trái phiếu Nhật Bản ảnh hưởng đến thị trường toàn cầu như thế nào?

Khi lãi suất ở Nhật Bản bắt đầu tăng, chi phí vay yên tăng lên, dẫn đến việc các giao dịch arbitrage trước đây phụ thuộc vào lãi suất thấp trở nên không còn có lợi. Các nhà đầu tư cần phải trả nợ, dẫn đến một loạt các hành động giảm đòn bẩy:

• Bán tháo tài sản: Để trả nợ vay yên, các nhà đầu tư cần bán đi tài sản mà họ đang nắm giữ (như cổ phiếu, trái phiếu, tiền điện tử), điều này sẽ dẫn đến sự giảm giá của những tài sản này.

• Biến động thị trường: Việc bán tháo tài sản quy mô lớn có thể gây ra sự biến động và bất ổn trên thị trường.

• Sự biến động của dòng tiền: Các nguồn vốn trước đây chảy vào thị trường có lợi suất cao bắt đầu quay trở lại, dẫn đến việc giảm tính thanh khoản của những thị trường này, làm gia tăng sự không chắc chắn của thị trường.

Các nhà đầu tư bán tài sản để lấy đô la Mỹ, sau đó cần đổi đô la Mỹ sang yên Nhật để trả nợ. Do một lượng lớn tiền từ đô la Mỹ chuyển sang yên Nhật, điều này đã thúc đẩy sự tăng giá của yên Nhật.

nhà đầu tư bán tháo tài sản

Tương lai sẽ như thế nào?

Giảm đòn bẩy có nghĩa là giảm nợ hoặc đòn bẩy. Do chi phí vay mượn tăng, các nhà đầu tư buộc phải giảm nợ, bán tài sản để trả nợ. Hành động này sẽ gây ra một loạt phản ứng dây chuyền trên toàn cầu, dẫn đến giá tài sản giảm và sự biến động của thị trường gia tăng.

Thực ra điều này không khác gì so với DeFi ngày xưa, cũng là một quá trình giảm đòn bẩy.

Goldman Sachs cho rằng, trừ khi có sự điều chỉnh chính sách lớn, thì sự biến động này sẽ lặp đi lặp lại.

Chính phủ Nhật Bản có thể:

1. Giảm phát hành trái phiếu chính phủ dài hạn
2. Mua lại một số trái phiếu để ổn định thị trường

Hành động của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản rất quan trọng:

1. Việc tăng lãi suất tiếp theo có thể phải chờ đến tháng 1 năm 2026
2. Bất kỳ điều chỉnh nào của chính sách tiền tệ đều sẽ ảnh hưởng đến thị trường