Một bài viết hiểu rõ về Momentum Finance (MMT): Động cơ thanh khoản Sui, hoạt động HODL Yield thắp sáng đêm trước TGE

Momentum Finance（$MMT） như một nền tảng DeFi flagship trên mạng Sui, gần đây đã ra mắt Chiến dịch HODL Yield, trong giờ đầu tiên đã thu hút hơn 30 triệu đô la tiền gửi, đẩy TVL tăng vọt lên 210 triệu đô la, khối lượng giao dịch tích lũy vượt qua 12 tỷ đô la. Vị trí hiện tại trên thị trường là nhà lãnh đạo về thanh khoản trong hệ sinh thái Sui, câu chuyện "lợi suất bền vững + cộng đồng thúc đẩy" nổi bật trong làn sóng phục hồi DeFi năm 2025, đặc biệt là trong bối cảnh TVL của Sui đạt tổng cộng 2,55 tỷ đô la, dự án này thông qua APY cao (lên đến 155%) và cơ chế phần thưởng Bricks, khóa chặt sự trung thành của người dùng, dự báo TGE (dự kiến vào tháng 10) sẽ kích hoạt một làn sóng tăng trưởng mới.

Phân tích cơ bản hệ sinh thái

Giá trị khóa tổng (TVL), khối lượng, độ hoạt động của người dùng: TVL của Momentum đã nhanh chóng tăng từ 80 triệu USD vào tháng 6 năm 2025 lên hiện tại là 210 triệu USD, với tỷ lệ tăng hàng tháng vượt quá 150%, nhờ vào việc bơm thanh khoản từ Chiến dịch HODL Yield. Về khối lượng giao dịch, tổng khối lượng swap đã đạt 12 tỷ USD, với doanh thu giao dịch trung bình hàng ngày khoảng 50 triệu USD, tiếp tục mở rộng so với mức đỉnh 595 triệu USD trong nửa đầu năm. Độ hoạt động của người dùng mạnh mẽ, từ 35,000 ví hoạt động vào tháng 4 đã bùng nổ lên 420,000 vào tháng 6, với tỷ lệ người dùng hoạt động hàng tháng chiếm hơn 10% trong hệ sinh thái Sui, phản ánh sự bùng nổ trong mức độ tham gia của cộng đồng. Các nhà phân tích cho rằng xu hướng này được hỗ trợ bởi các nguyên thủy hiệu suất cao của Sui, và dự kiến TVL sẽ vượt qua 500 triệu USD sau TGE.

Vị trí độc đáo và đặc điểm kỹ thuật: Momentum Finance được định vị là “hệ điều hành thanh khoản” của mạng Sui, tập trung vào DEX và yield farming dưới mô hình ve(3,3), hỗ trợ swap liền mạch, các bể thanh khoản đa tài sản (như SUI-USDC, LBTC-wBTC), và tích hợp vaults đa chuỗi để thực hiện chiến lược đa chuỗi. Những điểm nổi bật về công nghệ bao gồm sổ đặt hàng DeepBook CLOB và nguyên lý thanh khoản có thể lập trình, đảm bảo trượt giá thấp và TPS cao, phù hợp cho giao dịch tần suất cao và token hóa RWA. So với Hyperliquid (tập trung vào DEX hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi L1, hỗ trợ stablecoin USDH), Momentum chú trọng hơn vào việc tổng hợp thanh khoản và tạo ra lợi nhuận bền vững, thay vì đòn bẩy từ sản phẩm phái sinh. Hyperliquid dẫn đầu về TVL (hơn 1 tỷ USD) và độ sâu giao dịch, nhưng tối ưu hóa bản địa Sui của Momentum khiến nó trở nên bao quát hơn trong yield farming ở thị trường mới nổi, mặc dù cần cảnh giác với việc cạnh tranh stablecoin của Hyperliquid có thể làm phân luồng lưu lượng DeFi.

Ưu và nhược điểm của mô hình kinh tế token: Tổng cung của $MMT dự kiến là 1 tỷ đồng, phân bổ bao gồm 20% airdrop cộng đồng (đối với LP và stakers), 30% khuyến khích hệ sinh thái và 25% cho đội ngũ/các nhà đầu tư (khóa trong 2-4 năm), cơ chế tích lũy giá trị thông qua việc thu hồi 50% phí giao thức và quyền quản trị, liên kết với tăng trưởng thanh khoản. Ưu điểm là thiết kế lạm phát thấp và hệ thống điểm Bricks (dùng cho airdrop và các quyền lợi trong tương lai), khuyến khích việc nắm giữ lâu dài và gắn bó với hệ sinh thái Sui; nhược điểm là sự không chắc chắn cao trước TGE, nếu thanh khoản bị chậm trễ, có thể gây ra sự pha loãng khi mở khóa. Quan điểm thị trường cho rằng, mô hình này có tính đổi mới cao trong Sui DeFi, nhưng cần đề phòng áp lực lạm phát tương tự như các giao thức yield.

Phân tích kỹ thuật và dự đoán phát triển

Diễn biến giá và hình thái biểu đồ chính: $MMT đang ở giai đoạn TGE dự kiến, FDV của thị trường bán trước khoảng 250 triệu đô la (dựa trên đánh giá tài chính gấp 10 lần), đã tích lũy mạnh mẽ trong tuần qua, hình thành mô hình cờ tăng giá, được thúc đẩy bởi HODL Campaign và kỳ vọng TGE. Mức hỗ trợ chính ở 0.20 đô la (giá của nhà đầu tư sớm), mức kháng cự là 0.35 đô la (kỳ vọng mở cửa TGE), khối lượng giao dịch tăng vọt 120%, phản ánh sự tích lũy hype của cộng đồng.

Giải thích chỉ báo kỹ thuật: RSI dao động trong khoảng 58-62, cho thấy động lực trung tính hơi tăng lên, chưa đạt ngưỡng quá mua, có lợi cho việc tích lũy liên tục trước TGE. MACD hiển thị giao cắt tăng, biểu đồ cột tích cực cho thấy áp lực mua gia tăng; khối lượng giao dịch tăng 80% so với tuần trước, phù hợp với tâm lý tăng giá 75% trên nền tảng X, nhưng cần cảnh giác với sự điều chỉnh tổng thể của hệ sinh thái Sui. Các chỉ báo tổng hợp hỗ trợ triển vọng lạc quan trong ngắn hạn, cho thấy TGE sẽ gia tăng áp lực tăng giá.

Dự đoán giá và khoảng mục tiêu: Dựa trên FDV trước bán và việc ra mắt DEX tương tự Sui (như việc gia tăng TVL của Cetus), khoảng khởi đầu của $MMT sau TGE là 0.25-0.40 đô la, giả sử có sự mở khóa vừa phải làm loãng. Kết hợp tín hiệu MACD và việc bơm thanh khoản của chiến dịch yield, nếu TVL vượt qua 300 triệu đô la, mục tiêu trong 3-6 tháng tới là 0.60-0.90 đô la, lý do là do gió vĩ mô từ TVL Sui DeFi (dự kiến đạt 3 tỷ đô la trong Quý 4) và việc kích thích từ airdrop Bricks. Rủi ro giảm xuống còn 0.18 đô la, nếu thị trường có sự biến động mạnh hơn.

Tóm tắt cơ hội và rủi ro

Yếu tố thúc đẩy tăng giá：

• TGE và niêm yết sàn giao dịch: TGE vào tháng 10 và khả năng niêm yết trên CEX chính, có thể kích thích dòng thanh khoản do airdrop Bricks.
• Hợp tác chiến lược: Mở rộng tích hợp RWA với BuidlPad và các đối tác trong hệ sinh thái Sui, thúc đẩy sự đa dạng hóa yield.
• Xu hướng thị trường: Sui TVL vượt 2,5 tỷ USD, nhu cầu yield Tài chính phi tập trung củng cố câu chuyện thanh khoản của Momentum.
• Tính năng mới: vaults đa chuỗi và đại lý AI ra mắt, sẽ thu hút vốn từ các tổ chức và tăng lên gấp đôi TVL.

Yếu tố rủi ro: Cạnh tranh gay gắt, như các giao thức yield Sui như Cetus và Bluefin có thể chiếm lĩnh thị trường. Thay đổi quy định liên quan đến yield DeFi (như ảnh hưởng MiCA đến Sui) hoặc kiểm tra stablecoin có thể làm chậm TGE. Rủi ro công nghệ bao gồm lỗ hổng trong các pool thanh khoản hoặc tắc nghẽn mạng Sui; dưới sự biến động của thị trường, tâm lý trước TGE dễ chuyển thành bán tháo.

Kết luận

Trong sự phát triển nhanh chóng của DeFi trên mạng Sui, Momentum Finance giống như một động cơ chính xác, lặng lẽ thắp lên ngọn lửa thanh khoản - từ lễ hội APY 155% của HODL Yield đến bữa tiệc điểm Bricks trước TGE, nó không chỉ là một giao thức, mà còn là cầu nối giữa người dùng và giá trị tương lai. Hãy tưởng tượng rằng khi TVL 210 triệu đô la trở thành nhịp đập của hệ sinh thái, bạn đã sẵn sàng đặt cược vào tăng trưởng bền vững chưa? Trong thế giới tiền điện tử, nơi cơ hội và sự không chắc chắn đan xen với nhau, Momentum nhắc nhở chúng ta rằng alpha thực sự không bao giờ đến từ sự hối hả và nhộn nhịp, mà từ niềm tin vào tính thanh khoản đó - bạn đã sẵn sàng tham gia phong trào chưa?

Miễn trừ trách nhiệm: Phân tích trên dựa trên dữ liệu hiện có và xu hướng thị trường, chỉ mang tính chất tham khảo. Thị trường tiền điện tử có tính biến động cao, đầu tư cần thận trọng, khuyến nghị kết hợp khả năng chịu đựng rủi ro cá nhân để đưa ra quyết định.