Ma thuật "Uptober" của Bitcoin có thể tái hiện? Cảnh giác với ba tình huống trong quý 4 dưới áp lực dòng vốn ETF.

Khi tháng 9 gần kết thúc với mức tăng nhẹ 1%, giá Bitcoin dao động mạnh quanh mức 109,000 USD, tâm lý thị trường chuyển hướng sang tháng 10, một trong những tháng mạnh nhất trong lịch sử. Dữ liệu lịch sử cho thấy, trong 12 năm qua, Bitcoin đã có 10 lần tăng giá trong tháng 10, với mức tăng trung bình đạt 21.89%. Tuy nhiên, thị trường hiện tại đang đối mặt với dòng vốn ròng lớn gần 1.7 tỷ USD trong tuần cho Bitcoin và Ether ETF, cùng với sự không chắc chắn về chính sách vĩ mô, khiến cho diễn biến trong quý 4 đầy biến số, cần phải cảnh giác với mối mâu thuẫn giữa quy luật theo mùa và yếu tố cơ bản ngay lập tức.

Quy luật lịch sử: Hiện tượng "Uptober" và logic thúc đẩy được tiết lộ bởi dữ liệu

（Nguồn: CoinGlass）

Thị trường Bitcoin lan truyền rằng “Uptober” không phải là điều vô căn cứ, mà được hỗ trợ bởi dữ liệu lịch sử lâu dài và logic đầu tư theo mùa.

· Tăng lên tỷ lệ thu hồi cao và biên độ tăng mạnh: Kể từ năm 2013, Bitcoin đã thể hiện một quy luật rõ ràng trong tháng 10 - trong 12 năm qua có 10 lần thu hồi, với biên độ tăng trung bình lên tới 21.89%. Đặc biệt trong các giai đoạn khởi động hoặc tăng tốc của thị trường bò như năm 2013 (+60.79%), 2017 (+47.81%) và 2021 (+39.93%), hiệu suất của tháng 10 càng nổi bật.

· Hỗ trợ logic theo mùa: Hiện tượng này hình thành nhờ sự cộng hưởng của nhiều logic:

1、Cửa sổ tái phân bổ tài sản của tổ chức: Quý IV thường là thời điểm các nhà đầu tư tổ chức tái phân bổ vốn, sự ưa thích rủi ro cuối năm tăng lên, có lợi cho tài sản có độ biến động cao.

2、Hiệu ứng chu kỳ giảm một nửa: Hiệu ứng thu hẹp nguồn cung do chu kỳ giảm một nửa của Bitcoin, có thể sẽ thể hiện rõ ràng vào quý 4 sau khi giảm một nửa vào năm 2024, tạo ra sự cộng hưởng với tháng 10.

3, Dự đoán nới lỏng thanh khoản vĩ mô: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ trong những năm gần đây đã nhiều lần phát đi tín hiệu ôn hòa từ tháng 9 đến tháng 10. Do việc giảm lãi suất vào tháng 9 năm 2024 đã được xác nhận, thị trường đã nâng cao dự đoán về việc giảm lãi suất thêm vào tháng 10 lên 91,9%, cung cấp kỳ vọng thanh khoản dồi dào cho tài sản rủi ro.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư phải nhận thức rằng lịch sử không phải là một mẫu hình tuyệt đối. Tháng 10 năm 2014 và 2018 lần lượt ghi nhận mức giảm -12.95% và -3.83%, cho thấy sự thực hiện "Uptober" cần có sự hợp tác tích cực từ các yếu tố cơ bản vĩ mô. Tháng 9 năm 2025, với mức tăng nhẹ 1% ở cuối kỳ, động lực không đủ, khiến cho diễn biến tháng 10 phụ thuộc nhiều hơn vào các yếu tố cơ bản ngay lập tức hơn là chỉ theo quy luật mùa vụ.

Sự khác biệt về mặt tài chính: Dòng chảy lớn ra ngoài ETF và sự kiên cường của những người nắm giữ lâu dài

Hai tuần cuối tháng Chín, giá Bitcoin giảm từ 117,000 USD xuống khoảng 108,000 USD, giảm gần 8%, trong thời gian đó, tổng số tiền thanh lý trên toàn mạng vượt quá 3 tỷ USD, đòn bẩy của các nhà đầu tư tăng giá bị xóa bỏ mạnh mẽ. Mặc dù các nhà phân tích cho rằng đây là "điều chỉnh lành mạnh", nhưng dòng tiền lại phát đi tín hiệu mâu thuẫn.

· Sự rút vốn ETF gia tăng: ETF Bitcoin giao ngay đã liên tiếp nhiều ngày xuất hiện dòng tiền ròng ra, quy mô lên tới 9.025 triệu USD trong một tuần, các sản phẩm hàng đầu như BlackRock IBIT và Fidelity FBTC đều không thoát khỏi tình trạng này. Đồng thời, ETF Ether cũng đang đối mặt với thách thức nghiêm trọng, dòng tiền ròng hàng tuần gần 800 triệu USD, lập kỷ lục tồi tệ nhất kể từ khi ra mắt. Sự giảm nhiệt tạm thời của nhu cầu từ các tổ chức phản ánh thái độ thận trọng của thị trường đối với các tài sản có giá trị cao hiện tại.

· Dữ liệu trên chuỗi cho thấy niềm tin lâu dài: Trái ngược với dòng chảy ra từ ETF, dữ liệu trên chuỗi thể hiện sự kiên cường của những người nắm giữ lâu dài (HODLer). Mặc dù giá bị áp lực, HODLer không có hiện tượng bán tháo hoảng loạn, lợi nhuận ròng đã thực hiện (NRPL) vẫn duy trì ở mức dương. Đặc biệt, gần mức hỗ trợ quan trọng 109,500 đô la, lực mua vẫn hoạt động tích cực, điều này cho thấy niềm tin của các nhà đầu tư cốt lõi vào sự khan hiếm lâu dài và câu chuyện về việc giảm một nửa không bị lung lay.

Sự phân hóa của thị trường này rõ ràng cho thấy mâu thuẫn cốt lõi: dòng tiền ngắn hạn bị ảnh hưởng bởi sự không chắc chắn vĩ mô, trong khi câu chuyện về tính khan hiếm của Bitcoin (các tổ chức gia tăng nắm giữ, nguồn cung thu hẹp) lại là yếu tố hỗ trợ lâu dài.

Cuộc chơi quý IV: Sự thúc đẩy và kiềm chế của lực lượng mua và bán

Xu hướng của Bitcoin trong quý IV sẽ là kết quả của sự cạnh tranh giữa dòng chảy vĩ mô, hành vi của các tổ chức và nhiều lực lượng quản lý.

· Catalysts tích cực

1、Nếu Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất như dự kiến trong cuộc họp FOMC vào ngày 29 tháng 10, sẽ thúc đẩy đồng đô la yếu đi. Mối tương quan âm giữa Bitcoin và chỉ số đô la đã đạt mức thấp nhất trong hai năm là -0.25, chu kỳ giảm lãi suất có lợi cho dòng vốn đổ vào thị trường tiền điện tử.

2、Đến tháng 8 năm 2025, hơn 290 công ty nắm giữ Bitcoin trị giá 163 tỷ USD, nhu cầu doanh nghiệp tăng trưởng gấp khoảng 4,3 lần sản lượng Bitcoin. Ngoài ra, kế hoạch nâng cấp phân nhánh Ethereum sẽ diễn ra vào tháng 4 năm 2026, việc tiến hành suôn sẻ sẽ làm hồi sinh thị trường đối với nền tảng hợp đồng thông minh.

3、Nếu mặt kỹ thuật có thể giữ vững mức hỗ trợ 109,500 USD và phá vỡ mức kháng cự 117,700 USD, có thể kích hoạt sự đảo ngược xu hướng, diễn biến hiện tại rất giống với sự tích lũy trước khi bắt đầu thị trường bò năm 2017.

· Yếu tố rủi ro và áp lực

1、Việc tăng cường kiểm tra tuân thủ của SEC Hoa Kỳ đối với các sàn giao dịch tiền điện tử và cuộc điều tra về mô hình tài sản số (DAT) có thể kiềm chế nhịp độ tham gia của các tổ chức.

2、Dòng tiền ra khỏi ETF có thể làm tăng áp lực bán. Khi giá phá vỡ hỗ trợ quan trọng, việc bán tháo do hoảng sợ có thể khiến giá kiểm tra mức thấp 98,000 đô la.

3、Gần đây, các dự án như UXLINK, GriffinAI đã bị tấn công bởi hacker, nếu sự cố an ninh lan rộng, có thể làm suy yếu niềm tin của thị trường tổng thể.

Dự đoán con đường tương lai: Dự báo xu hướng thị trường trong ba kịch bản

Dựa trên các biến số phức tạp hiện tại, Bitcoin có thể xuất hiện trong ba tình huống sau trong quý IV:

· Tình huống lạc quan (xác suất 30%): Cục Dự trữ Liên bang phát đi tín hiệu rõ ràng về chính sách tiền tệ nới lỏng, Bitcoin nhanh chóng phục hồi 115,000 USD và thách thức mức cao lịch sử. Dòng vốn từ các tổ chức quay trở lại ETF, cùng với tâm lý "Uptober", thúc đẩy giá tiến về mục tiêu 165,000 USD.

· Tình huống trung tính (xác suất 50%): Các yếu tố mua và bán tiếp tục giằng co, Bitcoin dao động mạnh trong khoảng 100,000 - 120,000 USD. Thị trường chờ đợi tín hiệu rõ ràng từ kết quả cắt giảm lãi suất của Mỹ, độ biến động duy trì ở mức cao nhưng thiếu xu hướng rõ ràng.

· Tình huống thận trọng (xác suất 20%): Dữ liệu vĩ mô hoặc sự thắt chặt quy định kích hoạt sự bán tháo hệ thống, Bitcoin giảm xuống mức hỗ trợ 100,000 USD. Nếu phá vỡ vị trí này, có thể kiểm tra thêm mức 98,000 USD (trung bình 52 tuần), nhưng nhà đầu tư dài hạn có thể tăng tốc thu mua trong khu vực này.

Kết luận

“Uptober” là một sự kiện có xác suất lịch sử cao, nhưng nó không phải là phép thuật lịch trình tự động mà là sản phẩm của tâm lý thị trường và các yếu tố cơ bản vĩ mô đan xen. Vào quý 4 năm 2025, Bitcoin chắc chắn đứng trước một ngã tư quan trọng. Sự dao động trong tháng Chín đã làm sạch đòn bẩy, vừa là sự giải phóng rủi ro, vừa có thể đặt nền móng cho sự phục hồi tiềm năng trong tháng Mười. Các nhà đầu tư nên chú ý theo dõi sự thay đổi biên của chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và dòng tiền ETF, lấy quy luật theo mùa làm tham khảo, chứ không phải là cơ sở quyết định duy nhất. Trong bối cảnh vừa có biến động vừa có cơ hội, duy trì chiến lược linh hoạt là chìa khóa để nắm bắt đêm trước khi thị trường bò có khả năng khởi động.

Thông báo miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này là thông tin tin tức, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Thị trường tiền điện tử biến động mạnh, nhà đầu tư nên thận trọng trong quyết định.